Unternehmen nehmen mehr Kredite auf als je zuvor, um Systeme der künstlichen Intelligenz zu entwickeln und in private Kreditmärkte zu expandieren. Das treibt den Handel mit Unternehmensanleihen auf ein nie dagewesenes Niveau.
Im vergangenen Jahr wechselten täglich durchschnittlich Unternehmensanleihen im Wert von 50 Milliarden US-Dollar den Besitzer. Diese Zahl stammt von Crisil Coalition Greenwich, einem Unternehmen, das tracFinanzmarktdaten erfasst. Damit wurde der Tagesdurchschnitt von 46 Milliarden US-Dollar aus dem Jahr 2024 übertroffen und ein neuer Rekord aufgestellt
Unternehmen investieren derzeit massiv in die Finanzierung großer KI-Projekte. Die Rechenzentren, die diese neuen Technologien ermöglichen, benötigen enorme Summen. Wall-Street-Firmen wie Morgan Stanley und JPMorgan Chase prognostizieren für dieses Jahr Rekordumsätze mit erstklassigen Unternehmensanleihen.
Ein Großteil dieser Kreditaufnahme findet auf privaten Märkten statt. Letztes Jahr Cryptopolitan , dass Meta Platforms und Blue Owl Capital rund 27 Milliarden US-Dollar an hochwertigen Krediten aufnahmen, um ein Rechenzentrum im ländlichen Louisiana zu errichten. Solche Transaktionen schaffen mehr Handelsmöglichkeiten im Bereich privater Kredite. Investoren wünschen sich dort mehr Optionen, um ihre Positionen zu schließen.
Rehan Latif leitet den globalen Kredithandel bei Morgan Stanley. „Ich sehe darin die größte Chance bis 2026“, sagte er. „Jedes Mal, wenn ein neuer Markt entsteht, dauert es eine Weile, bis der Sekundärmarkt richtig in Schwung kommt. Doch jetzt ist der richtige Zeitpunkt dafür.“
Technologieunternehmen und Energieversorger begeben häufig Anleihen mit längeren Laufzeiten, um KI-Projekte zu finanzieren. Sam Berberian leitet den Kredithandel bei Citadel Securities. Er und Jeff Eason, ein leitender Analyst des Unternehmens, erklären, dass diese längerfristigen Anleihen ein höheres Handelsvolumen generieren.
Diese Anleihen weisen bei Zinsänderungen größere Kursschwankungen auf. Hedgefonds und aktive Händler schätzen dies, da sie von Marktbewegungen profitieren können.
Unternehmen nehmen für KI-Projekte höhere Kredite auf
Anleger müssen ihre Anlagen genau im Auge behalten. Sie wollen nicht zu viel Kapital in Technologieunternehmen und Versorgungsunternehmen binden. Auch die Sorge vor einer möglichen KI-Blase wächst. Das veranlasst Anleger, sich durch Kreditausfallswaps (CDS) besser abzusichern. Market Maker berichten von einem zusätzlichen Anstieg des Handelsvolumens.
Der Anleihenhandel boomt seit Jahren. Neue Methoden wie der Portfoliohandel tragen dazu bei. Anleger können große Anleihenpakete gleichzeitig kaufen oder verkaufen. Der Markt hat sich Instrumente aus dem Aktienhandel abgeschaut. Anleihenorientierte ETFs, computergestützte Handelssysteme und schnelle Handelsstrategien helfen dabei. Mehr Handel verringert in der Regel die Differenz zwischen Kauf- und Verkaufspreisen. Anleihen werden dadurch leichter handelbar.
Anleger verfolgen heute breiter angelegte Anlagestrategien. Anstatt auf einzelne Unternehmen zu setzen, nutzen sie eine Vielzahl verschiedener Finanzinstrumente. Alex Finston ist bei Goldman Sachs für den Kredithandel in den USA verantwortlich. Er erklärt, dass diese Entwicklungen die Kosten für den Handel mit Unternehmensanleihen in den letzten Jahren um bis zu zwei Drittel gesenkt haben.
„Die Skalierbarkeit, mit der unsere Kunden Zugang zu Liquidität erhalten können, war noch nie so gut, und ich gehe davon aus, dass sich dies im Laufe der Zeit weiter verbessern wird“, sagte Finston.
Der automatisierte Handel breitet sich immer weiter aus, aber der traditionelle telefonische Handel spielt nach wie vor eine wichtige Rolle
Grant Nachman gründete und leitet das Kreditunternehmen Shorecliff Asset Management. Er erklärt, dass Computersysteme nur begrenzt hilfreich sind. Sie stoßen bei Anleihen, die nicht häufig gehandelt werden, an ihre Grenzen. Investmentfirmen riskieren zudem, an Einfluss zu verlieren, wenn sie zu viele Geschäfte von traditionellen Handelsbeziehungen abkoppeln.
„DastronHandelsvolumen ist wahrscheinlich begrenzt“, sagte er. Die Zuteilung von Anleihen in neuen Transaktionen ist wichtig. Ebenso wichtig sind Marktforschung, Markteinblicke und die Pflege langjähriger Geschäftsbeziehungen. „Es hilft, ein relevanter Ansprechpartner zu sein, um davon zu profitieren.“
Unabhängig von den Handelsströmen war 2025 ein geschäftiges Jahr in den Bereichen Anleihen, Kryptowährungen und KI-Aktien. Die Aktivität dürfte weiter zunehmen. Auch in verwandten Märkten ist ein erhöhtes Handelsvolumen zu verzeichnen. Dies gilt insbesondere für Kredit-ETFs und Kreditderivate.
„Wir gehen davon aus, dass die Handelsaktivität im Jahr 2026 wieder anziehen wird“, sagte Berberian von Citadel Securities.
