Warum US-Geldmarktfonds Europas übertreffen
Warum die Zuflüsse in europäische Geldmarktfonds hinter den USA zurückbleiben
- Im März wandten sich Anleger angesichts finanzieller Turbulenzen Geldmarktfonds (MMFs) als sichere Häfen zu.
- Zwar stiegen die Zuflüsse in europäische MMFs, doch im Vergleich zum Anstieg der US-MMFs wirkten sie aufgrund der unterentwickelten Struktur des europäischen MMF-Marktes gering.
- Die MMFs investieren ausschließlich in US-Staatsanleihen, während europäische MMFs stark in Bankanleihen investieren.
Der globale Finanzmarkt befand sich aufgrund des jüngsten Zusammenbruchs von Silicon Valley Bank und der Credit Suisse in einem Zustand der Fluktuation. Im März wandten sich Anleger an Geldmarktfonds (MMFs) als sichere Hafen, um Bargeld anzulegen. Daten von Refinitiv Lipper und EPFR zeigen jedoch, dass die Zuflüsse in Europa zwar gestiegen sind, aber im Vergleich zum Anstieg der US-MMFs blass blieben.
Der Grund für diesen Unterschied liegt in der unterentwickelten Natur des Euro-MMF-Marktes im Vergleich zum US-MMF-Markt, so ein kürzlich veröffentlichter Bericht von Reuters.
Die Vermögenswerte des US-MMF-Marktes verdoppelten sich zwischen 2014 und 2021 von 2,5 Billionen US-Dollar auf 5,2 Billionen US-Dollar. Im Gegensatz dazu ist der europäische MMF-Markt nur um 50 % gewachsen, von 1 Billion Euro auf 1,5 Billionen Euro.
Darüber hinaus sind etwa 90 % der US-MMFs ausschließlich in US-Staatsanleihen investiert, während etwa 90 % der europäischen MMFs Prime Funds sind, die stark in Bankschulden investieren.
Im März investierten Anleger 367 Milliarden US-Dollar in US-MMFs, während nur 17,7 Milliarden Euro (19,35 Milliarden US-Dollar) in Euro-denominierte MMFs investiert wurden.
Euro-MMFs zeigen Wachstum
Trotz eines unterentwickelten Marktes sprangen die Zuflüsse in Euro-MMFs im März. BlackRocks Euro-Liquiditätsfonds führte die Bewegung mit über 2,5 Milliarden Euro an Zuflüssen an.
Dies deutet darauf hin, dass Unternehmen und Anleger zu den Fonds gezogen werden, wenn die Dinge unruhig werden. David Callahan, Leiter der Geldmärkte bei Lombard Odier Investment Management, stellt fest, dass einige Anleger nervös sind, ihr Geld in europäische MMFs zu investieren, die typischerweise in Bankschulden investieren.
Federico Cupelli, stellvertretender Direktor für Regulierungspolitik der European Fund and Asset Management Association (EFAMA), ist der Ansicht, dass es in Europa grundsätzlich an skalierbaren Alternativen zu den US-Staatsanleihemärkten fehlt.
Die Bonität der Staaten in der EU ist nicht einheitlich, mit Ausnahme der deutschen Regierung. Die Eurokrise von 2015 dient als Beispiel dafür, warum dies der Fall ist.
EZB-Ratsmitglied Isabel Schnabel bestätigte Ende März, dass die Banken der Eurozone trotz der bankenbedingten Erschütterungen keinen allgemeinen Abfluss von Einlagen verzeichnet haben.
Die neuesten Daten der Europäischen Zentralbank zeigen jedoch, dass Kunden im Februar 143 Milliarden Euro von Tagesgeldkonten bei Eurozone-Banken abgezogen haben, aber auch 83 Milliarden Euro in Einlagen mit einer Laufzeit von bis zu zwei Jahren eingezahlt haben.
US-Geldmarktfonds bieten in Krisenzeiten mehr Sicherheit
US-Geldmarktfonds (MMFs) sind ein völlig anderer Markt im Vergleich zu ihren europäischen Pendants. US-MMFs investieren nur in US-Staatsanleihen, einen ultra-sicheren Markt, während europäische MMFs stark in Bankkredite investieren.
Der jüngste Zusammenbruch der Silicon Valley Bank und der Signature Bank führte dazu, dass Haushalte und Unternehmen in der Woche bis zum 15. März einen Rekordbetrag von 174,5 Milliarden US-Dollar von US-Kommerzbanken abzogen, was die Zuflüsse in US-MMFs im März antrieb.
Michael Metcalfe, Head of Macro Strategy bei State Street Global Markets, sagt, dass die Reaktion der Anleger darauf hindeutet, dass Anleger den europäischen Banken derzeit mehr vertrauen als den US-Banken.
Außerdem sind europäische Banken effektiver darin, Zinserhöhungen weiterzugeben, was es für Kunden attraktiver macht, ihr Geld gebunden zu halten.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
