Por qué los fondos del mercado monetario de EE. UU. superan a los de Europa
Por qué las entradas en los fondos del mercado monetario de la UE van por detrás de las de EE. UU.
- En marzo, los inversores acudieron a los fondos del mercado monetario (FMM) como refugio seguro ante la turbulencia financiera.
- Aunque las entradas en los FMM europeos aumentaron, quedaron muy lejos del repunte registrado en los FMM de EE. UU., debido al carácter poco desarrollado del mercado de FMM en el eurozona.
- Los FMM invierten exclusivamente en deuda del gobierno de EE. UU., mientras que los FMM europeos invierten fuertemente en deuda bancaria.
El mercado financiero global ha estado en un estado de flux debido al reciente colapso de Silicon Valley Bank y Credit Suisse. En marzo, los inversores se dirigieron a fondos del mercado monetario (MMF) como refugio seguro para guardar efectivo. Sin embargo, los datos de Refinitiv Lipper y EPFR muestran que, aunque los flujos de entrada en Europa aumentaron, quedaron eclipsados en comparación con el aumento en los MMF de EE. UU.
La razón de esta diferencia radica en la naturaleza subdesarrollada del mercado de MMF en euros en comparación con el mercado de MMF de EE. UU., según un informe reciente de Reuters.
Los activos del mercado de MMF de EE. UU. se duplicaron entre 2014 y 2021, de 2,5 billones de dólares a 5,2 billones de dólares. En contraste, el mercado de MMF europeo ha crecido solo un 50 %, de 1 billón de euros a 1,5 billones de euros.
Además, aproximadamente el 90 % de los MMF de EE. UU. se invierten únicamente en deuda del gobierno de EE. UU., mientras que alrededor del 90 % de los MMF europeos son fondos primarios que invierten fuertemente en deuda bancaria.
En marzo, los inversores vertieron 367.000 millones de dólares en MMF de EE. UU., mientras que solo 17.700 millones de euros (19.350 millones de dólares) se invirtieron en MMF denominados en euros.
Los MMF en euros muestran crecimiento
A pesar de ser un mercado subdesarrollado, los flujos de entrada en los MMF en euros saltaron en marzo. El fondo de liquidez en euros de BlackRock lideró la carga con más de 2.500 millones de euros de flujos de entrada.
Esto sugiere que las empresas y los inversores se sienten atraídos por los fondos cuando las cosas se vuelven inestables. David Callahan, jefe de mercados monetarios en Lombard Odier Investment Management, señala que algunos inversores están nerviosos por poner su dinero en MMF europeos que típicamente invierten en deuda bancaria.
Federico Cupelli, director adjunto de Política Regulatoria de la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (EFAMA), cree que fundamentalmente hay una falta de alternativas escalables a los mercados de Tesorería de EE. UU. en Europa.
La calificación crediticia de los soberanos en la UE no es la misma, excepto para el gobierno alemán. La crisis del euro de 2015 sirve como ejemplo de por qué es así.
La miembro del consejo del BCE, Isabel Schnabel, confirmó a finales de marzo que los bancos de la zona euro no habían experimentado una salida general de depósitos a pesar de los temblores bancarios.
Sin embargo, los últimos datos del Banco Central Europeo muestran que los clientes retiraron 143.000 millones de euros de depósitos overnight en los bancos de la zona euro en febrero, pero también depositaron 83.000 millones de euros en depósitos con un vencimiento de hasta dos años.
Los MMF de EE. UU. ofrecen mayor tranquilidad en tiempos de crisis
Los MMF de EE. UU. son un mercado muy diferente en comparación con sus contrapartes europeas. Los MMF de EE. UU. solo invierten en deuda del gobierno de EE. UU., un mercado ultraseguro, mientras que los MMF europeos invierten fuertemente en deuda bancaria.
El reciente colapso de Silicon Valley Bank y Signature Bank vio a hogares y empresas retirar un récord de 174.500 millones de dólares de los bancos comerciales de EE. UU. en la semana hasta el 15 de marzo, impulsando así los flujos de entrada en los MMF de EE. UU. en marzo.
Michael Metcalfe, jefe de Estrategia Macro en State Street Global Markets, dice que la reacción de los inversores sugiere que los inversores tienen más fe en los bancos europeos ahora que en los de EE. UU.
Además, los bancos europeos son más efectivos para transmitir los aumentos de las tasas de interés, lo que hace más atractivo para los clientes mantener su dinero bloqueado.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
