미국 머니 마켓 펀드가 유럽을 앞서는 이유

최근 실리콘 밸리 은행과 크레디트 스위스의 붕괴로 인해 글로벌 금융 시장은 변동성 속에 있습니다. 3월, 투자자들은 현금을 보관할 안전한 피난처로 머니 마켓 펀드(MMF)로 눈을 돌렸습니다. 그러나 Refinitiv Lipper와 EPFR의 데이터에 따르면 유럽의 유입은 증가했지만 미국 MMF의 급증에 비하면 미미했습니다.

이러한 차이의 이유는 유로 MMF 시장이 미국 MMF 시장에 비해 덜 발달되어 있기 때문이라고 최근 로이터의 보고서에서 지적했습니다.

미국 MMF 시장의 자산은 2014년부터 2021년까지 2.5조 달러에서 5.2조 달러로 두 배 증가했습니다. 반면 유럽 MMF 시장은 1조 유로에서 1.5조 유로로 50%만 성장했습니다.

또한 미국 MMF의 약 90%는 미국 정부 채권에만 투자하는 반면, 유럽 MMF의 약 90%는 은행 채권에 집중 투자하는 프라임 펀드입니다.

3월, 투자자들은 미국 MMF에 3,670억 달러를 유입한 반면, 유로 표시 MMF에는 177억 유로(193억 5천만 달러)만 투자되었습니다.

유로 MMF의 성장

덜 발달된 시장임에도 불구하고 3월 유로 MMF로의 유입이 급증했습니다. 블랙록의 유로 유동성 펀드가 25억 유로 이상의 유입을 이끌며 선두를 달렸습니다.

이는 시장이 혼란스러울 때 기업과 투자자들이 펀드에 끌린다는 것을 시사합니다. 롬바드 오디어 인베스트먼트 매니지먼트의 머니 마켓 책임자 데이비드 칼라한은 일부 투자자들이 일반적으로 은행 채권에 투자하는 유럽 MMF에 자금을 투입하는 것을 우려하고 있다고 지적합니다.

유럽 펀드 및 자산운용협회(EFAMA)의 규제 정책 부국장 페데리코 쿠페리는 유럽에 미국 국채 시장에 대한 확장 가능한 대체재가 근본적으로 부족하다고 믿습니다.

EU의 주권 신용등급은 독일 정부를 제외하고 동일하지 않습니다. 2015년 유로 위기는 이것이 그러한 이유임을 보여줍니다.

ECB 이사회 멤버 이사벨 슈나벨은 3월 말 유로존 은행들이 은행권 동요에도 불구하고 전반적인 예금 유출을 겪지 않았다고 확인했습니다.

그러나 최신 유럽중앙은행(ECB) 데이터에 따르면 고객들은 2월 유로존 은행의 만기 없는 예금에서 1,430억 유로를 인출했지만, 만기 2년 이하 예금에는 830억 유로를 예치했습니다.

위기 시 미국 MMF는 더 큰 안도감 제공

미국 MMF는 유럽 counterparts와 비교할 때 완전히 다른 시장입니다. 미국 MMF는 초안전 시장인 미국 정부 채권에만 투자하는 반면, 유럽 MMF는 은행 채권에 집중 투자합니다.

실리콘 밸리 은행과 시그니처 은행의 최근 붕괴로 인해 가계와 기업은 3월 15일까지의 주 동안 미국 상업은행에서 기록적인 1,745억 달러를 인출했으며, 이로 인해 3월 미국 MMF로의 유입이 촉진되었습니다.

스테이트 스트리트 글로벌 마켓스의 매크로 전략 책임자 마이클 메트칼프는 투자자 반응이 현재 투자자들이 미국보다 유럽 은행에 더 큰 신뢰를 가지고 있음을 시사한다고 말합니다.

또한 유럽 은행들은 금리 인상을 고객에게 전가하는 데 더 효과적이어서 자금을 묶어두는 것이 고객에게 더 매력적으로 작용합니다.