Por que os fundos do mercado monetário dos EUA estão superando os da Europa
Por que as entradas em fundos do mercado monetário da Europa ficam aquém das dos EUA
- Em março, os investidores recorreram aos fundos do mercado monetário (FMMs) como refúgio seguro em meio à turbulência financeira.
- Embora as entradas nos FMMs europeus tenham aumentado, elas foram insignificantes em comparação com o surto nos FMMs dos EUA devido ao caráter subdesenvolvido do mercado de FMMs do euro.
- Os FMMs investem exclusivamente em dívida governamental dos EUA, enquanto os FMMs europeus investem pesadamente em dívida bancária.
O mercado financeiro global tem estado em estado de flux devido ao recente colapso da Silicon Valley Bank e do Credit Suisse. Em março, os investidores voltaram-se para fundos do mercado monetário (MMFs) como refúgio seguro para guardar dinheiro. No entanto, dados da Refinitiv Lipper e EPFR mostram que, embora os fluxos na Europa tenham aumentado, eles ficaram pálidos em comparação com o surto nos MMFs dos EUA.
A razão para essa diferença reside na natureza subdesenvolvida do mercado de MMFs em euros em relação ao mercado de MMFs dos EUA, de acordo com um relatório recente da Reuters.
Os ativos do mercado de MMFs dos EUA dobraram entre 2014 e 2021, de US$ 2,5 trilhões para US$ 5,2 trilhões. Em contraste, o mercado europeu de MMFs cresceu apenas 50%, de 1 trilhão de euros para 1,5 trilhão de euros.
Além disso, aproximadamente 90% dos MMFs dos EUA são investidos exclusivamente em dívida do governo dos EUA, enquanto cerca de 90% dos MMFs europeus são fundos primários que investem pesadamente em dívida bancária.
Em março, os investidores injetaram US$ 367 bilhões nos MMFs dos EUA, enquanto apenas 17,7 bilhões de euros (US$ 19,35 bilhões) foram investidos em MMFs denominados em euros.
MMFs em euros mostram crescimento
Apesar de ser um mercado subdesenvolvido, os fluxos para MMFs em euros saltaram em março. O fundo de liquidez em euros da BlackRock liderou o movimento com mais de 2,5 bilhões de euros de fluxos.
Isso sugere que empresas e investidores são atraídos pelos fundos quando as coisas ficam agitadas. David Callahan, chefe de mercados monetários da Lombard Odier Investment Management, observa que alguns investidores estão nervosos em colocar seu dinheiro em MMFs europeus que normalmente investem em dívida bancária.
Federico Cupelli, vice-diretor de Política Regulatória da Associação Europeia de Fundos e Gestão de Ativos (EFAMA), acredita que há fundamentalmente uma falta de alternativas escaláveis aos mercados de títulos do Tesouro dos EUA na Europa.
A classificação de crédito dos soberanos na UE não é a mesma, exceto para o governo alemão. A crise do euro de 2015 serve como exemplo do porquê isso acontece.
O membro do conselho do BCE, Isabel Schnabel, confirmou no final de março que os bancos da zona do euro não viram uma saída geral de depósitos apesar dos tremores bancários.
No entanto, os dados mais recentes do Banco Central Europeu mostram que os clientes retiraram 143 bilhões de euros de depósitos overnight nos bancos da zona do euro em fevereiro, mas também depositaram 83 bilhões de euros em depósitos com vencimento de até dois anos.
MMFs dos EUA oferecem maior conforto em tempos de crise
Os MMFs dos EUA são um mercado muito diferente em comparação com seus homólogos europeus. Os MMFs dos EUA apenas investem em dívida do governo dos EUA, um mercado ultra-seguro, enquanto os MMFs europeus investem pesadamente em dívida bancária.
O recente colapso do Silicon Valley Bank e do Signature Bank viu famílias e empresas retirarem um recorde de US$ 174,5 bilhões dos bancos comerciais dos EUA na semana até 15 de março, impulsionando assim os fluxos para os MMFs dos EUA em março.
Michael Metcalfe, chefe de Estratégia Macro da State Street Global Markets, diz que a reação dos investidores sugere que os investidores têm mais fé nos bancos europeus agora do que nos dos EUA.
Além disso, os bancos europeus são mais eficazes em repassar aumentos nas taxas de juros, tornando mais atraente para os clientes manterem seu dinheiro travado.
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Jai Hamid
Jai Hamid cobre criptomoedas, mercados de ações, tecnologia, economia global e eventos geopolíticos que afetam os mercados há 6 anos. Ela trabalhou com publicações focadas em blockchain, incluindo AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, em análises de mercado, grandes empresas, regulamentação e tendências macroeconômicas. Formada na London School of Journalism, ela compartilhou insights sobre o mercado de criptomoedas três vezes em uma das principais redes de TV da África.
