لماذا تتفوق صناديق سوق المال الأمريكية على نظيراتها الأوروبية

كانت الأسواق المالية العالمية في حالة من التقلب بسبب الانهيار الأخير لـ بنك وادي السيليكون وسويس كريدت. في مارس، تحول المستثمرون إلى صناديق سوق المال (MMFs) كملاذ آمن لتخزين النقد. ومع ذلك، تظهر بيانات Refinitiv Lipper و EPFR أنه على الرغم من ارتفاع التدفقات في أوروبا، إلا أنها تضاءلت مقارنة بالارتفاع الحاد في صناديق سوق المال الأمريكية.

يكمن سبب هذا الاختلاف في الطبيعة غير المطورة لسوق صناديق سوق المال باليورو مقارنة بسوق صناديق سوق المال الأمريكية، وفقًا لتقرير حديث من رويترز.

تضاعفت أصول سوق صناديق سوق المال الأمريكية بين عامي 2014 و2021، من 2.5 تريليون دولار إلى 5.2 تريليون دولار. في المقابل، نما سوق صناديق سوق المال الأوروبية بنسبة 50٪ فقط، من تريليون يورو إلى 1.5 تريليون يورو.

علاوة على ذلك، تستثمر حوالي 90٪ من صناديق سوق المال الأمريكية حصريًا في ديون الحكومة الأمريكية، في حين تستثمر حوالي 90٪ من صناديق سوق المال الأوروبية في صناديق أولية تستثمر بشكل كبير في ديون البنوك.

في مارس، صب المستثمرون 367 مليار دولار في صناديق سوق المال الأمريكية، بينما استثمر فقط 17.7 مليار يورو (19.35 مليار دولار) في صناديق سوق المال المقومة باليورو.

صناديق سوق المال باليورو تظهر نمواً

على الرغم من كونها سوقًا غير مطور، قفزت التدفقات إلى صناديق سوق المال باليورو في مارس. قاد صندوق السيولة باليورو من بلك روك (BlackRock) هذه الحركة بتدفقات تزيد عن 2.5 مليار يورو.

هذا يشير إلى أن الشركات والمستثمرين ينجذبون إلى الصناديق عندما تصبح الأمور مضطربة. ويلاحظ ديفيد كالهون، رئيس أسواق المال في لومبارد أودير لإدارة الاستثمار، أن بعض المستثمرين متوترون بشأن وضع أموالهم في صناديق سوق المال الأوروبية التي تستثمر عادة في ديون البنوك.

يعتقد فيديريكو كوبيلي، نائب مدير السياسة التنظيمية في رابطة صناديق الأصول وإدارة الاستثمار الأوروبية (EFAMA)، أن هناك نقصًا جوهريًا في البدائل القابلة للتوسع لسوق سندات الخزانة الأمريكية في أوروبا.

الوضع الائتماني للدول السيادية في الاتحاد الأوروبي ليس متماثلاً، باستثناء الحكومة الألمانية. تُعد أزمة اليورو عام 2015 مثالاً على سبب ذلك.

أكدت إيزابل شنبيل، عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي، في أواخر مارس أن البنوك في منطقة اليورو لم تشهد تدفقًا عامًا للودائع على الرغم من الهزات المصرفية.

ومع ذلك، تظهر أحدث بيانات البنك المركزي الأوروبي أن العملاء سحبوا 143 مليار يورو من الودائع بين عشية وضحاها في البنوك بمنطقة اليورو في فبراير، لكنهم وضعوا أيضًا 83 مليار يورو في ودائع لمدة تصل إلى عامين.

صناديق سوق المال الأمريكية تقدم راحة أكبر في أوقات الأزمات

صناديق سوق المال الأمريكية هي سوق مختلف تمامًا عن نظيراتها الأوروبية. تستثمر صناديق سوق المال الأمريكية فقط في ديون الحكومة الأمريكية، وهو سوق آمن للغاية، في حين تستثمر صناديق سوق المال الأوروبية بشكل كبير في ديون البنوك.

شهد الانهيار الأخير لبنك وادي السيليكون وبنك سيجناتشر سحب الأسر والشركات مبلغًا قياسيًا قدره 174.5 مليار دولار من البنوك التجارية الأمريكية في الأسبوع حتى 15 مارس، مما دفع التدفقات إلى صناديق سوق المال الأمريكية في مارس.

يقول مايكل ميتكالف، رئيس استراتيجية الاقتصاد الكلي في ستيت ستريت غلوبال ماركيتس، إن رد فعل المستثمرين يشير إلى أن المستثمرين لديهم ثقة أكبر في البنوك الأوروبية الآن مقارنة بالبنوك الأمريكية.

أيضًا، البنوك الأوروبية أكثر فعالية في نقل زيادات أسعار الفائدة، مما يجعلها أكثر جاذبية للعملاء لإبقاء أموالهم مقفلة.