Was, wenn der Börsengang von SpaceX den IPO-Markt und TSLA endgültig ruiniert?

Der fulminante Börsengang von SpaceX in den USA könnte das Unternehmen mit bis zu 2 Billionen US-Dollar bewerten und es damit in eine Größenordnung katapultieren, die noch kein Börsengang zuvor erreicht hat. An der Wall Street herrscht die Befürchtung, dass ein solch gigantisches Geschäft Kapital, Analystenaufmerksamkeit, Bankressourcen und Medienberichterstattung auf einmal verschlingen könnte.

Für jedes Unternehmen, das 2026 an die Börse gehen will, ist das ein Problem. Und für Teslas Schwesterfirma SpaceX könnte es gleichzeitig zu einem zweiten Problem werden.

Laut Daten von Reuters ist der IPO-Markt bereits schwach. Bisher wurden in diesem Jahr nur 35 Börsengänge abgeschlossen, ein Rückgang von 37,5 % gegenüber dem Vorjahr, obwohl Banker und Analysten von einer der größten Pipelines seit Jahrzehnten sprechen.

Nach einem langen Stopp für Neuzulassungen warten Unternehmen seit Jahren auf bessere Bedingungen am US-amerikanischen IPO-Markt. Statt einer reibungslosen Wiederaufnahme des Geschäftsbetriebs sehen sie sich nun mit dem Krieg im Iran, höheren Ölpreisen, Sorgen um private Kredite und dem Druck durch KI auf etablierte Softwarefirmen konfrontiert.

SpaceX zieht Geld und Aufmerksamkeit vom restlichen IPO-Markt ab

Berichten zufolgegehen mehr als ein halbes Dutzend Analysten und Branchenexperten davon aus, dass SpaceX einen überproportional großen Anteil der Nachfrage für sich beanspruchen wird.

Mai und Juni gelten üblicherweise als die besten Monate, um einen Deal abzuschließen, bevor der Sommer alles verlangsamt. Banker rechnen allgemein mit einem erfolgreichen Start von SpaceX im Juni, während OpenAI und Anthropic Berichten zufolge die zweite Jahreshälfte anvisieren.

Laut PitchBook-Analyst Kyle Stanford könnte die Wirkung dieser gigantischen Börsengänge eine breite Wiederöffnung des IPO-Marktes bis ins Jahr 2027 verschieben. In seinem Bericht heißt es, dass, wenn SpaceX 50 bis 75 Milliarden Dollar einnimmt und OpenAI und Anthropic zusammen weitere 50 Milliarden Dollar einbringen, dies in etwa dem Gesamtbetrag entspräche, der in den letzten zehn Jahren durch US-amerikanische, risikokapitalfinanzierte Börsengänge erzielt wurde.

Das bedeutet aber nicht, dass der Markt jeden beliebigen Preis liefert. Russ Mould, Investmentdirektor bei AJ Bell, wies darauf hin, dass Aufschwungphasen bei Börsengängen oft dann enden, wenn das Kapital ausgeht und zu viele neue Angebote die Nachfrage übersteigen.

Und hier kommt die Erinnerung an Saudi Aramco ins Spiel, den größten Börsengang in der Geschichte der Welt.

Das staatliche saudische Ölunternehmen erregte erstmals im Jahr 2016 große Aufmerksamkeit, als Kronprinz Mohammed bin Salman erklärte, man plane, 5 % des Ölkonzerns im Wert von etwa 2 Billionen Dollar zu verkaufen.

Der Deal geriet ins Stocken. Einige Analysten schätzten den Wert des Unternehmens niedriger ein. Vor dem Börsengang veröffentlichten Ratingagenturen im April 2019 Finanzdetails, kurz bevor Aramco internationale Anleihen im Wert von 12 Milliarden US-Dollar emittierte. Beim Börsengang 2019 erzielte Aramco schließlich einen Rekorderlös von 25,6 Milliarden US-Dollar durch den Verkauf von 3 Milliarden Aktien und erhöhte diesen Betrag anschließend durch eine Greenshoe-Option auf 450 Millionen zusätzliche Aktien auf 29,4 Milliarden US-Dollar.

Tesla verliert an Unterstützung, da sich das Geld des Einzelhandels für SpaceX konzentriert

Der Start von SpaceX wird zunehmend zu einer Bedrohung für die Tesla-Aktie, was Elon Musk offenbar nicht stört. Wie Sie wahrscheinlich wissen, halten Privatanleger mehr Tesla-Aktien als die Finanzbosse der Wall Street, und das hat sich für Elon als vorteilhaft erwiesen.

Nun könnten dieselben Investoren ihre Anteile am Automobilhersteller abziehen, um in das Raumfahrtunternehmen zu investieren. Jimmy Cramer bemerkte dies auf X und sagte: „Die Leute werden dieses Unternehmen verkaufen, um SpaceX zu kaufen“, womit er Tesla meinte.

Zusätzlich zu Teslas Kursverlusten bestätigte JPMorgan die Untergewichtung der Tesla-Aktie und das Kursziel von 145 US-Dollar, was einem Rückgang von 60 % gegenüber dem Schlusskurs vom Donnerstag entspricht. Analyst Ryan Brinkman erklärte:

„Wir raten Anlegern, TSLA-Aktien mit großer Vorsicht zu begegnen. Obwohl sowohl das Technologie- als auch das Umsetzungsrisiko deutlich geringer zu sein scheinen als einst befürchtet, birgt die Expansion in volumenstärkere Segmente mit niedrigeren Preispunkten im Verhältnis zu Nachfrage, Umsetzung und Wettbewerb ein deutlich höheres Risiko.“

JPMorgan erklärte, die Zahl unverkaufter Fahrzeuge habe einen Rekordwert erreicht und warnte vor Problemen mit Nachfrage, Umsetzung, Wettbewerb, Markenstreitigkeiten und einer bereits überhöhten Bewertung. Von den 54 Analysten, die Tesla beobachten, empfehlen laut LSEG nur 10 die Aktie mit „Underperform“ oder „Verkaufen“. Der Aktienkurs ist in diesem Jahr um fast 20 % gefallen, liegt aber in den letzten zwölf Monaten immer noch rund 51 % im Plus.