ماذا لو انتهى debut سبيس إكس بتدمير سوق الطرح العام الأولي وتيسلا للأبد؟

قد تصل قيمة شركة SpaceX إلى 2 تريليون دولار في طرحها العام الأولي المثير على سوق الأسهم الأمريكي، مما يضعها في منطقة لم يصل إليها أي طرح عام أولي من قبل. يخشى وول ستريت من أن صفقة بهذا الحجم يمكنها ابتلاع الأموال، واهتمام المحللين، وموارد البنوك، والتغطية الإعلامية في وقت واحد.

بالنسبة لكل شركة تخطط للإدراج في عام 2026، هذه مشكلة. وبالنسبة لشركة Tesla الشقيقة لشركة SpaceX، يمكن أن تصبح مشكلة ثانية في نفس الوقت بالضبط.

سوق الطرح العام الأولي (IPO) ضعيف بالفعل، وفقاً لبيانات من رويترز، والتي تظهر أن 35 طرحاً عاماً أولياً فقط قد تم تسعيرها حتى الآن هذا العام، بانخفاض 37.5% مقارنة بالعام السابق، على الرغم من أن المصرفيين والمحللين يقولون إن خط الأنابيب (المشاريع قيد الإعداد) هو أحد أكبر ما شوهد في العقود.

كانت الشركات تنتظر لسنوات ظروف أفضل في سوق الطرح العام الأولي الأمريكي، بعد تجميد طويل للإدراجات الجديدة. وبدلاً من الحصول على إعادة فتح نظيفة، فإنها تتعامل مع الحرب في إيران، وارتفاع أسعار النفط، ومخاوف الائتمان الخاص، وضغوط الذكاء الاصطناعي التي تضرب شركات البرمجيات القديمة.

SpaceX تسحب الأموال والاهتمام بعيداً عن بقية سوق الطروحات العامة الأولية

ووفقاً للتقارير، يتوقع أكثر من ستة محللين وخبراء في الصناعة أن تحظى SpaceX بحصة مفرطة من الطلب.

عادةً ما تكون شهرا مايو ويونيو الأفضل لإتمام الصفقات قبل أن تبطئ الصيف كل شيء. يتوقع المصرفيون على نطاق واسع أن تحل SpaceX محلها في يونيو، بينما تستهدف OpenAI وAnthropic النصف الثاني من العام.

قال محلل PitchBook كايل ستانفورد إن الجذب الناتج عن هذه الطروحات العملاقة قد يدفع انفتاحاً واسعاً لسوق الطروحات العامة الأولية إلى عام 2027. وأشار تقريره إلى أنه إذا جمعت SpaceX ما بين 50 ملياراً و75 مليار دولار، وجلبت OpenAI وAnthropic معاً 50 مليار دولار إضافية، فسيكون ذلك مساوياً تقريباً للمبلغ الإجمالي الذي جمعته الشركات الأمريكية المدعومة من رأس المال المخاطر عبر الطروحات العامة الأولية على مدى العقد الماضي.

لكن هذا لا يعني أن السوق سيمنح أي سعر يريد. أشار مدير الاستثمار في AJ Bell راس مولد إلى أن أسواق الطروحات العامة الأولية الصاعدة غالباً ما تنتهي عندما تنفد الأموال وتترك العديد من العروض الجديدة البائعين يثقلون كاهل المشترين.

وهنا يأتي ذكر أرامكو السعودية، أكبر طرح عام أولي في تاريخ العالم.

جذبت شركة النفط المملوكة للحكومة السعودية انتباهاً كثيفاً في عام 2016، عندما قال ولي العهد محمد بن سلمان إن الخطة هي بيع 5% من عملاق النفط بقيمة تقارب 2 تريليون دولار.

تعثرت الصفقة. قال بعض المحللين إن قيمة الشركة أقل من ذلك. قبل الطرح العام الأولي، أصدرت وكالات التصنيف تفاصيل مالية في أبريل 2019، مباشرة قبل أن تبيع أرامكو سندات دولية بقيمة 12 مليار دولار. وعندما جاء الطرح العام الأولي أخيراً في عام 2019، جمعت أرامكو رقماً قياسياً بلغ 25.6 مليار دولار عن طريق بيع 3 مليارات سهم، ثم زادت الإجمالي إلى 29.4 مليار دولار من خلال بيع أخضر إضافي لـ 450 مليون سهم.

تسلا تفقد الدعم بينما تتجه أموال المستثمرين الأفراد نحو SpaceX

يصبح طرح SpaceX الأول أيضاً تهديداً لأسهم تسلا، والتي لا يبدو أن إيلون ماسك يمانع في ذلك. كما تعلم على الأرجح، فإن المستثمرين الأفراد يملكون حصة أكبر في تسلا من كبار وول ستريت، وقد عمل ذلك بشكل جيد لإيلون.

الآن، قد يسحب هؤلاء المستثمرون أنفسهم من الشركة المصنعة للسيارات للاستثمار في شركة الفضاء، كما لاحظ جيمي كرامر على منصة X، قائلاً: "سيبيع الناس هذه الأسهم لشراء SpaceX"، في إشارة إلى تسلا.

لإضافة إلى مخاوف تسلا، حافظت جيه بي مورغان على تصنيفها دون المتوسط لأسهم تسلا، وأبقت على هدف سعر قدره 145 دولاراً، مما يشير إلى انخفاض بنسبة 60% عن إغلاق يوم الخميس. قال المحلل رايان برينكمان:

"ننصح المستثمرين بالتعامل مع أسهم TSLA بحذر شديد. وعلى الرغم من أن مخاطر التكنولوجيا والتنفيذ تبدو أقل بكثير مما كان يُخشى سابقاً، فإن التوسع في شرائح ذات حجم أعلى وأسعار أقل يبدو محفوفاً بمخاطر أكبر مقارنة بالطلب والتنفيذ والمنافسة."

قالت جيه بي مورغان إن السيارات غير المباعة بلغت مستوى قياسياً وحذرت من الطلب والتنفيذ والمنافسة والجدل حول العلامة التجارية، والتقييم الذي يفترض بالفعل الكثير. ومن بين 54 محللاً يغطون تسلا، فقط 10 لديهم تصنيف أداء دون المتوسط أو بيع، وفقاً لـ LSEG. انخفضت الأسهم بنسبة تقارب 20% هذا العام، رغم أنها لا تزال مرتفعة بنسبة حوالي 51% على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية.