Die Strategie sieht vor, 21 Milliarden US-Dollar für allgemeine Investitionszwecke, einschließlich weiterer Bitcoin Käufe (BTC), aufzubringen

Strategy, ehemals MicroStrategy, wird seine Kapitalbeschaffungsbemühungen fortsetzen. Das Unternehmen hat einen neuen Prospekt zur Kapitalbeschaffung von 21 Milliarden US-Dollar durch unbefristete Vorzugsaktien aufgelegt. 

Michael Saylors Strategy, ehemals MicroStrategy, setzt seine Kapitalbeschaffung fort. Der aktuelle Prospekt beschreibt die Pläne, 21 Millionen US-Dollar durch eine unbefristete Vorzugsaktie einzuwerben. Die neue Aktie bietet unbefristete Dividenden ohne Laufzeit und beteiligt die Aktionäre am Unternehmensgewinn. Das Angebot erfolgt zu einem Preis von 92,40 US-Dollar pro Aktie. Die bevorstehende Emission wird auch als ATM-Programm bezeichnet. Der Erlös dient allgemeinen Zwecken, der Betriebskapitalfinanzierung und teilweise dem Erwerb weiterer Bitcoin (BTC).

Strategy hält derzeit Bitcoin im Wert von über 41 Milliarden US-Dollar, die nach einer vorangegangenen großen Finanzierungsrunde erworben wurden. Die neue Kapitalerhöhung von 21 Milliarden US-Dollar könnte den Unternehmensbestand theoretisch auf 750.000 Bitcoin erhöhen. Es ist jedoch möglich, dass nicht alle Mittel für Bitcoin-Käufe verwendet werden, selbst zu den niedrigeren Kursen. 

Die jüngste Ankündigung tracan die bisherige Strategie über 42 Milliarden US-Dollar Kapital einzuwerben. Sollte die ambitionierte Platzierung erfolgreich sein, wird Strategy die Strategie mit über 50 % der Mittel beschleunigt umsetzen. 

Die Strategie enthielt keinen konkreten BTC-Kaufplan

Strategy erwähnte ihre Bitcoin-Kaufstrategie im Prospekt, sondern sprach lediglich Bitcoin als risikoreichem neuartigen Vermögenswert. Der Prospekt weist jedoch offen darauf hin, dass starke Kursschwankungen von Bitcoin die Rückzahlung von Aktienforderungen beeinträchtigen können.

Strategy hat seine Aktivitäten zu einem allgemeineren Unternehmen ausgeweitet, das weiterhin mit Bitcoin-Logo und den Bitcoin-Farben firmiert. Die genaue Kaufstrategie für weitere BTC-Käufe bleibt angesichts des jüngsten Marktabschwungs unklar. Strategy erwarb insgesamt 499.096 BTC, wobei die letzten Käufe vergleichsweise geringer ausfielen. 

Die Käufe kamen zum Erliegen, nachdem das Unternehmen seine jüngste Kapitalerhöhung durch Wandelschuldverschreibungen aufgebraucht hatte, was Liquiditätsprobleme und die Möglichkeit der Rückzahlung an alle Inhaber aufwarf. Aktuell liegt Strategy, basierend auf dem durchschnittlichen Kaufpreis von BTC, im Plus. Das Tempo des Erwerbs neuer Coins hat sich jedoch deutlich verlangsamt. 

Nach der Neuemission wird Strategy 249.778.923 Stammaktien der Klasse A im Umlauf haben. Die neuen Vorzugsaktien können unter zukünftig festzulegenden Bedingungen in Stammaktien der Klasse A umgewandelt werden. 

Die Mittelbeschaffung von Strategy wird aggressiver

Trotz des Bitcoin-Bullenmarktes setzt MicroStrategy weiterhin auf aggressivere Finanzierungsstrategien. Die Kapitalbeschaffung begann mit Stammaktien und verlagerte sich dann auf Wandelschuldverschreibungen, die zu Unternehmensschulden führen könnten. Skeptiker sehen diesen Schritt als Zeichen der Verzweiflung, was auch zu verzerrten Erwartungen hinsichtlich des Bitcoin-Preises führen könnte. 

Das jüngste Angebot an Vorzugsaktien basiert auf der außergewöhnlich hohen Dividendenrendite von 8 %, einem für diese Art von Vermögenswerten ungewöhnlich hohen Angebot. Die Aktien sind in Stammaktien wandelbar und bergen das Risiko einer Verwässerung. 

Strategy warnte davor, dass die Beschaffung von 21 Milliarden US-Dollar Zeit in Anspruch nehmen und sich über Monate hinziehen könnte. Der aktuelle Verkauf basiert auf einem Prospekt . Emission und Verkauf hängen von den Marktbedingungen ab, da der Bitcoin-Kurs in ein niedrigeres Niveau gefallen ist, was den Druck auf langfristige Bitcoin-Halteentscheidungen erhöht. 

Nach der Ankündigung notierten die MSTR-Aktien (STRK) bei 287,18 US-Dollar und damit nahe dem oberen Ende der letzten sechs Monate. Die Übernahme durch MicroStrategy und das anschließende Rebranding waren maßgebliche Faktoren des aktuellen Bitcoin-Bullenmarktes. Der anhaltende Kursrückgang gefährdet jedoch weiterhin die MSTR-Aktienstruktur.

Die Käufe von Bitcoin setzten sich auch nach dem Markthöchststand fort, und Strategy kaufte im November 2024 zum letzten Mal günstig ein. Ohne ein neues Allzeithoch für Bitcoin könnte die Nachfrage nach den neuen Anteilen sogar noch geringer ausfallen. 

Die zweite große Frage im Zusammenhang mit der neuen Aktienemission ist, wie das Unternehmen die Dividenden von bis zu 2 Milliarden US-Dollar ausschütten will. MicroStrategy verzeichnete im Gesamtjahr 2024 einen Nettoverlust von 1,16 Milliarden US-Dollar und verfügt über relativ geringe cash . Das Unternehmen nutzt Kapitalerhöhungen zur Tilgung bestehender Schulden, was während des Bitcoin-Anstiegs funktionierte. Sich jedoch auf einen Bullenmarkt zu verlassen und den Bitcoin-Kurs durch weitere Käufe künstlich in die Höhe zu treiben, könnte letztendlich sowohl die MSTR-Aktien als auch den Bitcoin-Marktpreis negativ beeinflussen.