La stratégie prévoit de lever 21 milliards de dollars à des fins d'investissement générales, notamment pour l'achat Bitcoin (BTC)

Strategy, anciennement MicroStrategy, poursuit sa levée de fonds. L'entreprise a déposé un nouveau prospectus visant à lever 21 milliards de dollars par le biais d'actions préférentielles à prix d'exercice perpétuel. 

La société Michael Saylor's Strategy, anciennement MicroStrategy, poursuit sa levée de fonds. Le dernier prospectus détaille son projet de lever 21 millions de dollars via une émission d'actions préférentielles à taux d'exercice perpétuel. Ces nouvelles actions offriront des dividendes perpétuels, sans date d'échéance, permettant de partager les bénéfices de l'entreprise. L'offre sera proposée à 92,40 dollars par action. Cette opération sera également connue sous le nom de programme ATM. Les fonds levés serviront aux besoins généraux, au fonds de roulement et, en partie, à l'acquisition Bitcoin (BTC).

Strategy détient actuellement des bitcoins d'une valeur de plus de 41 milliards de dollars, acquis suite à d'importantes levées de fonds précédentes. Cette nouvelle levée de fonds de 21 milliards de dollars pourrait, en théorie, porter la trésorerie de l'entreprise à 750 000 bitcoins. Toutefois, il est possible que ces fonds ne soient pas intégralement consacrés à l'achat de bitcoins, même à leur prix actuel. 

Cette annonce récente tracdans la continuité de la stratégie initiale visant à lever plus de 42 milliards de dollars de capitaux au cours des trois prochaines années. Si cette levée de fonds ambitieuse est couronnée de succès, Strategy accélérera sa mise en œuvre en investissant plus de 50 % des fonds. 

La stratégie ne mentionnait pas de plan d'achat explicite de BTC

Strategy n'a pas explicitement mentionné sa stratégie d'achat de BTC prospectus, se contentant de décrire Bitcoin comme un actif nouveau et risqué. Le prospectus indique clairement que d'importantes fluctuations du prix du BTC peuvent affecter la capacité de remboursement des créances sur les actions.

Strategy a étendu ses activités pour devenir une entreprise plus généraliste, tout en conservant Bitcoin. Sa stratégie d'achat de BTC supplémentaires reste incertaine compte tenu du récent repli du marché. Strategy a acquis un total de 499 096 BTC, bien que ses derniers achats soient relativement moins importants. 

Les achats ont cessé après que la société a épuisé son dernier financement par actions convertibles, soulevant des problèmes de liquidité et de capacité à rembourser tous les détenteurs. Pour l'instant, Strategy est en gain par rapport au prix d'achat moyen du BTC. Cependant, le rythme d'acquisition de nouvelles cryptomonnaies a considérablement ralenti. 

Après cette nouvelle émission, Strategy aura 249 778 923 actions ordinaires de catégorie A en circulation. Les nouvelles actions préférentielles seront convertibles en actions ordinaires de catégorie A selon des conditions qui seront précisées ultérieurement. 

La campagne de levée de fonds de Strategy devient plus agressive

Malgré la flambée du Bitcoin, Microstrategy continue d'adopter des stratégies de levée de fonds toujours plus agressives. La levée de fonds a débuté par une émission d'actions ordinaires, puis s'est orientée vers des actions convertibles pouvant se transformer en dette de l'entreprise. Les sceptiques perçoivent cette dernière initiative comme un signe de désespoir, susceptible d'entraîner des anticipations faussées quant au prix du Bitcoin. 

La dernière offre d'actions privilégiées repose sur un dividende exceptionnellement élevé de 8 %, une offre extraordinaire pour ce type d'actif. Ces actions sont convertibles en actions ordinaires et présentent un risque de dilution. 

Strategy a averti que lever 21 milliards de dollars pourrait prendre du temps et s'étaler sur plusieurs mois. La vente actuelle débutera sur la base d'un prospectus déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine. L'émission et la vente dépendront des conditions du marché, le cours du Bitcoin ayant baissé, ce qui accentue la pression sur les investisseurs qui souhaitent conserver leurs bitcoins à long terme. 

Après l'annonce, l'action MSTR (STRK) s'échangeait à 287,18 $, un niveau proche de sa fourchette haute des six derniers mois. Le rachat par MicroStrategy et le changement de marque qui a suivi ont été des facteurs majeurs de ce cycle haussier du Bitcoin. Cependant, le repli actuel continue de menacer la structure de l'action MSTR.

Les achats de BTC se sont poursuivis même après le pic du marché, et Strategy a réalisé un dernier achat avantageux en novembre 2024. Sans un nouveau record historique pour le BTC, la demande pour les nouvelles actions pourrait être encore plus faible. 

L'autre grande question concernant cette nouvelle émission d'actions est de savoir comment l'entreprise pourra verser jusqu'à 2 milliards de dollars de dividendes. MicroStrategy a enregistré une perte nette de 1,16 milliard de dollars pour l'ensemble de l'année 2024 et dispose de flux cash relativement faibles. L'entreprise recourt aux levées de fonds pour couvrir ses dettes antérieures, une stratégie qui a fonctionné lorsque le cours du Bitcoin était en hausse. Cependant, miser sur un marché haussier et faire grimper le prix du Bitcoin par des achats massifs pourrait s'avérer désastreux pour le cours des actions MSTR et celui du Bitcoin.