A estratégia propõe arrecadar US$ 21 bilhões para fins de investimento geral, incluindo a compra de mais Bitcoin (BTC)

A Strategy, anteriormente conhecida como MicroStrategy, continuará seus esforços de captação de recursos. A empresa elaborou um novo prospecto para levantar US$ 21 bilhões por meio de ações preferenciais com preço de exercício perpétuo. 

A Strategy de Michael Saylor, anteriormente conhecida como MicroStrategy, dará continuidade à sua captação de recursos. O prospecto mais recente detalha os planos para levantar US$ 21 milhões por meio de ações preferenciais com preço de exercício perpétuo. As novas ações oferecerão dividendos perpétuos sem data de vencimento, compartilhando os lucros da empresa. A oferta será apresentada a US$ 92,40 por ação. A próxima venda também será conhecida como programa ATM. Os recursos serão utilizados para fins gerais, capital de giro e, em parte, para a aquisição de mais Bitcoin (BTC).

Atualmente, a Strategy detém BTC avaliado em mais de US$ 41 bilhões, adquiridos após uma rodada de financiamento em larga escala. O novo aporte de US$ 21 bilhões poderia, em teoria, expandir o caixa da empresa para 750.000 BTC. No entanto, os recursos podem não ser totalmente destinados à compra de BTC, mesmo com o preço mais baixo atual. 

O recente anúncio traccom a estratégia anterior de captar mais de US$ 42 bilhões em capital nos próximos três anos. Se a ambiciosa captação de recursos for bem-sucedida, a Strategy acelerará o processo com mais de 50% dos fundos. 

A estratégia não mencionou um plano explícito de compra de BTC

A estratégia não menciona explicitamente sua estratégia de compra de BTC no prospecto, apenas cita Bitcoin em geral como um ativo novo e arriscado. O prospecto admite abertamente que grandes flutuações no preço do BTC afetam a capacidade de honrar os compromissos com as ações.

A Strategy expandiu suas atividades para uma empresa mais abrangente, mantendo a marca com Bitcoin. A estratégia exata de compra de mais BTC permanece incerta em meio à recente queda do mercado. A Strategy adquiriu um total de 499.096 BTC, embora suas compras mais recentes tenham sido relativamente menores. 

As compras cessaram depois que a empresa utilizou todo o seu último financiamento proveniente de ações conversíveis, levantando questões de liquidez e a capacidade de resgatar todos os detentores. Por ora, a Strategy está lucrando com base no preço médio de compra do BTC. No entanto, o ritmo de aquisição de novas moedas diminuiu significativamente. 

Após a nova emissão, a Strategy terá 249.778.923 ações ordinárias Classe A em circulação. As novas ações preferenciais serão conversíveis em ações ordinárias Classe A sob condições a serem especificadas futuramente. 

A captação de recursos da Strategy torna-se mais agressiva

Apesar da valorização do Bitcoin, a MicroStrategy continua a adotar estratégias de captação de recursos cada vez mais agressivas. Inicialmente, a captação começou com ações ordinárias e, em seguida, passou para ações conversíveis que podem se transformar em dívida da empresa. Os céticos veem essa última medida como um sinal de desespero, o que também pode distorcer as expectativas em relação ao preço do Bitcoin. 

A mais recente oferta de ações preferenciais se baseia na promessa de dividendos excepcionalmente altos, de 8%, uma oferta extraordinária para esse tipo de ativo. As ações são conversíveis em ações ordinárias e apresentam risco de diluição. 

A Strategy alertou que a captação de US$ 21 bilhões pode levar tempo e se estender por meses. A venda atual começará com base em um prospecto registrado na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC). A emissão e a venda dependerão das condições de mercado, visto que o Bitcoin caiu para uma faixa inferior, aumentando a pressão sobre a intenção de manter a criptomoeda a longo prazo. 

Após o anúncio, as ações da MSTR (STRK) foram negociadas a US$ 287,18, mais próximas do limite superior dos últimos seis meses. A aquisição e subsequente reformulação da marca pela MicroStrategy foram um dos principais fatores deste ciclo de alta do Bitcoin. No entanto, a queda continua a ameaçar a estrutura das ações da MSTR.

A compra de BTC continuou mesmo após o pico do mercado, e a Strategy realizou sua última compra em novembro de 2024, em um momento favorável. Sem uma nova máxima histórica para o BTC, a demanda por novas ações pode ser ainda menor. 

Outra grande questão em relação à nova emissão de ações é como a empresa conseguirá honrar os dividendos de até US$ 2 bilhões referentes a essa emissão. A MicroStrategy teve um prejuízo líquido de US$ 1,16 bilhão em todo o ano de 2024 e possui um fluxo cash relativamente pequeno. A empresa utiliza a captação de recursos para cobrir dívidas anteriores, o que funcionou bem enquanto o Bitcoin estava em alta. No entanto, depender de um mercado em alta e impulsionar o preço do Bitcoin com mais compras pode acabar comprometendo tanto as ações da MSTR quanto o preço de mercado do Bitcoin.