Strategy提议筹集210亿美元用于一般投资目的，包括购买更多比特币（BTC）

前身为MicroStrategy的Strategy将继续其筹资工作。该公司设立了一份新的招股说明书，旨在通过永续优先股筹集210亿美元。 

Michael Saylor旗下的Strategy（前身为MicroStrategy）将继续进行筹资。最新的招股说明书概述了通过永续优先股筹集2100万美元的计划。新股票将提供无到期日的永续股息，并分享公司利润。发行价为每股92.40美元。此次发售也被称为ATM（At-The-Market）计划。所得资金将用于一般用途、运营资本，并部分用于购买更多比特币（BTC）。

目前，Strategy拥有的BTC价值超过410亿美元，这是在之前的大规模筹资后获得的。理论上，新的210亿美元筹资可以将公司金库扩大至750,000枚BTC。然而，即使以较低价格计算，资金可能也不会全部用于购买BTC。 

最近的公告遵循了早期的策略 在接下来三年内筹集超过42B 的资金。如果这一雄心勃勃的配售成功，Strategy将加速执行该策略，将超过50%的资金用于此目的。 

Strategy未提及明确的BTC购买计划

Strategy在 Bitwise HYPE ETF 根据“⟦N1⟧ 法案中并未明确提及BTC购买策略，仅将比特币笼统地提及为一种风险 novel 资产。招股说明书坦承，BTC价格的剧烈波动会影响偿还股票索赔的能力。

Strategy已将其业务扩展为一家更通用的公司，但仍保留比特币的标志和颜色。在最新的市场低迷中，购买更多BTC的确切策略仍不确定。Strategy总共收购了 499,096 BTC，尽管其最近的购买量相对较小。 

在公司用完可转换股票的最新筹资后，购买停止，引发了关于流动性和赎回所有持有人能力的担忧。目前，基于BTC的平均购买价格，Strategy处于盈利状态。然而，获取新币的速度已显著放缓。 

新发行后，Strategy将有249,778,923股A类普通股流通股。新的优先股将在未来指定的条件下可转换为A类普通股。 

Strategy的筹资变得更加激进

尽管BTC处于牛市，MicroStrategy仍不断采取更激进的筹资策略。筹资始于普通股，随后转向可转换为公司债务的可转换股份。 怀疑论者 将最新举动视为绝望的标志，这也可能导致对BTC价格的预期扭曲。 

最新的优先股发行依赖于其高达8%的巨额股息承诺，这对于此类资产而言是一个非凡的报价。这些股份可转换为普通股，并可能导致稀释。 

Strategy警告称，筹集210亿美元可能需要时间并持续数月。当前发售将基于 Bitwise HYPE ETF 根据“⟦N1⟧ 法案 向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件。发行和发售将取决于市场状况，随着BTC跌至较低区间，这对长期持有BTC的决心施加了更大压力。 

公告发布后，MSTR（STRK）股份以287.18美元交易，接近过去六个月的较高区间。MicroStrategy的购买和随后的品牌重塑是此轮BTC牛市的主要因素之一。然而，市场低迷继续威胁MSTR的股票结构。

即使在市场峰值之后，BTC购买仍在继续，Strategy在2024年11月进行了最后一次有利可图的购买。如果没有BTC的新历史新高，对新股份的需求可能会更低。 

新股份发行的另一个重大问题是，公司如何能够履行高达20亿美元的股息支付。MicroStrategy在2024年全年净亏损11.6亿美元，现金流相对较小。公司利用筹资来偿还之前的债务，这在BTC上涨时行之有效。然而，依赖牛市并通过更多购买推高BTC价格最终可能导致MSTR股份和BTC市场价格双双崩溃。