Strategyは、さらにビットコイン（BTC）の購入を含む一般的な投資目的で210億ドルの調達を提案

旧称MicroStrategyのStrategyは、資金調達活動を継続する。同社は、恒続ストライク優先株を通じて210億ドルを調達するための新しい目論見書を設定した。 

マイケル・サロイ氏のStrategy（旧MicroStrategy）は、資金調達を続ける。最新の目論見書は、恒続ストライク優先株を通じて210億ドルを調達する計画を概説している。新しい株式は、満期日なしで恒続配当を提供し、会社の利益を共有する。このオファーは1株あたり92.40ドルで提示される。今後の販売はATMプログラムとしても知られる。調達資金は一般的な目的、運転資本、およびさらにビットコイン（BTC）の購入に部分的に使用される。

現在、Strategyは以前の大口資金調達後に取得した、410億ドル以上の価値を持つBTCを所有している。新しい210億ドルの調達は、理論的には企業財務を75万BTCに拡大できる。しかし、資金のすべてがBTC購入に充てられるわけではなく、価格が低下した場合でも同様である。 

最近の発表は、以前の戦略に追従するものである 今後3年間で42B 以上の資本を調達する。この野心的な配置が成功すれば、Strategyは資金の50%以上を使用して戦略を加速する。 

Strategyは明示的なBTC購入計画に言及しなかった

Strategyは、 prospectusにおいてBTC購入戦略を明示的に言及せず、ビットコインを一般的なリスクのある新規資産としてのみ言及した。目論見書は、BTCの価格の大きな変動が株式への請求の返済能力に影響を与える可能性についてオープンである。

Strategyは、まだビットコインのロゴとカラーでブランド化された、より一般的な企業へと活動を拡大した。最新の市場下落の中で、さらにBTCを購入する具体的な購入戦略は不確実である。Strategyは合計 499,096 BTCを購入したが、最新の購入は比較的小規模であった。 

購入は、会社が転換社債からの最新の資金調達を使い果たした後、停止した。これは流動性と全保有者の償還能力に関する懸念を引き起こした。現在、StrategyはBTCの平均購入価格に基づいて利益を出している。しかし、新しいコインの取得ペースは大幅に鈍化している。 

新発行後、Strategyは2億4,977万8,923株のClass A普通株式を発行済みとする。新しい優先株は、将来指定される条件の下でClass A普通株式に変換可能となる。 

Strategyの資金調達がより積極的になる

BTCの強気相場にもかかわらず、MicroStrategyはより積極的な資金調達戦略を追加し続けている。資金調達は普通株式から始まり、その後会社の債務になる可能性のある転換社債へと移行した。 懐疑論者 は、最新の動きを絶望の兆候と見なしており、これがBTCの価格に対する歪んだ期待を引き起こす可能性もあると見ている。 

最新の優先株オファーは、この種の資産にとって異常なオファーである8%という oversized な配当約束に依存している。株式は普通株式に変換可能であり、希薄化を引き起こすリスクがある。 

Strategyは、210億ドルの調達に時間がかかり、数ヶ月にわたって延長される可能性があると警告した。現在の販売は、 prospectus に基づいて開始される。米国証券取引委員会に提出された。発行と販売は市場状況に依存し、BTCがより低い範囲に下落したため、長期的なBTC保有への献身により圧力がかかっている。 

発表後、MSTR（STRK）株式は過去6ヶ月間の上限範囲に近い287.18ドルで取引された。MicroStrategyの購入とその後のリブランディングは、このBTCの強気サイクルにおける主要な要因の一つであった。しかし、下落はMSTR株式構造を脅かし続けている。

BTCの購入は市場のピーク後も続き、Strategyは2024年11月に最後に有利な価格で購入した。BTCが新たな最高値を更新しない場合、新しい株式への需要はさらに低くなる可能性がある。 

新しい株式発行に関する他の大きな疑問は、会社が株式発行のための最大20億ドルの配当をどのように履行できるかである。MicroStrategyは2024年通期で11億6,000万ドルの純損失を計上し、相対的に小さなキャッシュフローしかない。同社は資金調達を使用して過去の債務をカバーしており、BTCが上昇している間は機能していた。しかし、強気相場に依存し、さらに購入でBTC価格を押し上げることは、MSTR株式とBTC市場価格の両方を崩壊させる可能性がある。