Michael Burry sagt, dass Nvidias Lieferzusagen wie der Aufbau während der Dotcom-Blase bei Cisco aussehen

Michael Burry verstärkt seinen bärischen Standpunkt zu Nvidia, nachdem das wertvollste Unternehmen der Welt am Mittwoch erneut die Gewinnprognosen übertroffen hat, was Cryptopolitan ausführlich berichtete.

In einem Substack-Newsletter am Donnerstag wies Michael darauf hin, dass sich Nvidias Kaufverpflichtungen im Vergleich zum Vorjahr von 16,1 Milliarden US-Dollar auf 95,2 Milliarden US-Dollar erhöht haben. Er zitierte auch die gesamten Lieferverpflichtungen, einschließlich Lagerbestände und Kaufvereinbarungen, bei etwa 117 Milliarden US-Dollar, was nahe an dem jährlichen operativen Cashflow des Unternehmens liegt.

Michael bezeichnet die Lieferbindung als ein Problem des Geschäftsplans

Während der Gewinnkonferenz für das vierte Quartal des Geschäftsjahres am Mittwoch sagte Chief Financial Officer Colette Kress, dass die Lagerbestände im Vergleich zum vorangegangenen Quartal um 8 % gestiegen sind.

Colette sagte auch, Nvidia habe „strategisch Lagerbestände und Kapazitäten gesichert, um über die nächsten Quartale hinaus und weiter in die Zukunft als üblich zu decken.“

Michael deutete dies als ein Unternehmen, das Lieferungen sichert, bevor es wirklich wissen kann, wie stark die zukünftige Nachfrage sein wird. Er schrieb:-

„Was jetzt passiert, ist nicht vorübergehend. Es ist kein Export-Schock. Es ist nicht einmal extern. Dies kommt aus dem Geschäftsplan heraus. Diese neue Realität spiegelt eine bewusste Entscheidung wider, die Kapazitäten der Lieferkette stärker zu binden, als Nvidia es jemals zuvor getan hat.“

Michael verglich die heutige Situation mit Cisco Systems während des Dotcom-Booms in den späten 1990er und frühen 2000er Jahren. Er verwies auf die Jahre 2000 und 2001, als Cisco große Lieferzusicherungen sicherte, um schnelle Wachstumserwartungen zu unterstützen.

Als die Ausgaben der Unternehmen für Technologie später zurückgingen, steckte Cisco mit zusätzlichen Lagerbeständen und Lieferantenverträgen da, die es nicht nutzen konnte. Cisco schrieb dann Milliardenbeträge ab, und der Kurs brach stark ein.

Michael sagte: „Das ist nicht das normale Geschäft. Das ist Risiko. Zurück in den Jahren 2000-2001 erweiterte Cisco Kaufzusagen mit seinen Lieferanten, um Kapazitäten für das jährliche Wachstum von 50 % zu gewährleisten, das Cisco erwartete.“

Er bemerkte, dass Nvidias Gewinnmargen bei über 70 % liegen, höher als die von Cisco in diesem Zeitraum. Michael sagte, dass dies den Abwärtstrend abschwächen könnte.

Aber er schrieb auch , dass diese Margen durch eine ungewöhnlich starke Nachfrage und die Fähigkeit des Unternehmens, Preise zu erhöhen, unterstützt wurden. Er warnte: „Diese Art von Marge würde sich bei einer Verschiebung der Nachfrage wahrscheinlich schnell wieder eingrenzen.“

Jensen sagt, dass die Netzwerkeinheit jetzt ein riesiges Geschäft ist

Während derselben Gewinnkonferenz sprach Chief Executive Officer Jensen Huang über das Netzwerkgeschäft des Unternehmens innerhalb seiner Rechenzentrums-Einheit. Dieses Segment ist kleiner als der Computerteil, erhält aber zunehmend Aufmerksamkeit, da die KI-Infrastruktur-Ausbauten größer werden.

Jensen sagte: „Wir sind … jetzt das größte Netzwerkunternehmen der Welt.“

Er teilte das Netzwerkgeschäft in drei Bereiche auf: Scale-up, Scale-out und Scale-across. Scale-up verbindet mehrere Server-Blades innerhalb eines großen Server-Racks. Scale-out verbindet mehrere Racks und Systeme zu einem großen Cluster, damit Firmen ein Rechenzentrum wie einen einzigen leistungsstarken Computer betreiben können. Scale-across verbindet ganze Rechenzentren miteinander, sodass ein KI-Computer über mehrere Gebäude hinweg laufen kann.

Um dies zu unterstützen, nutzt Nvidia NVLink, InfiniBand und Spectrum-X. NVLink verbindet Chips und Server-Blades innerhalb eines Racks. InfiniBand und Spectrum-X verbinden Cluster und Racks, einschließlich CPUs, Compute-Knoten und Netzwerkgeräte. Spectrum-XGS verbindet mehrere Rechenzentren.

Im Dezember sagte das Unternehmen, dass Amazon’s AWS seine benutzerdefinierten Trainium-Chips mit Nvidias NVLink Fusion kombinieren würde, um Amazon-Prozessoren in Racks zu verbinden, die als einzelne Computer funktionieren.

Jensen sagte auch: „Die Dynamik ist stark mit unserem Spectrum-X-Ethernet-Scale-up und Scale-across-Netzwerk, während Kunden daran arbeiten, verteilte Rechenzentren in integrierte, giga-skalige KI-Fabriken zu vereinen.“

Er fügte hinzu: „Für das gesamte Jahr überstieg unser Netzwerkgeschäft die Einnahmen von 31 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von mehr als dem Zehnfachen im Vergleich zum Geschäftsjahr 2021. Unser Nachfrageprofil ist breit, vielfältig und erweitert sich über Chat-Bots hinaus.“