Michael Burry dice que los compromisos de suministro de Nvidia se asemejan a la acumulación de la burbuja puntocom de Cisco

Michael Burry está intensificando su caso bajista sobre Nvidia después de que la empresa más grande del mundo volviera a superar las ganancias este miércoles, algo que Cryptopolitan reportó extensamente.

En un boletín de Substack del jueves, Michael señaló que las obligaciones de compra de Nvidia aumentaron a 95.200 millones de dólares, frente a los 16.100 millones de dólares del año anterior. También citó las obligaciones totales de suministro, que incluyen inventario y acuerdos de compra, en aproximadamente 117.000 millones de dólares, lo cual, según él, se sitúa cerca del flujo de caja operativo anual de la empresa.

Michael califica el bloqueo del suministro como un problema del plan de negocio

En la llamada de resultados del cuarto trimestre fiscal del miércoles, la directora financiera Colette Kress indicó que el inventario aumentó un 8% respecto al trimestre anterior.

Colette también dijo Nvidia había "asegurado estratégicamente inventario y capacidad para cubrir más allá de los próximos varios trimestres, más lejos en el tiempo de lo habitual."

Michael interpretó esto como una estrategia de la empresa para asegurar el suministro antes de poder conocer con certeza la fortaleza de la demanda futura. Escribió:-

“Lo que está ocurriendo ahora no es temporal. No se trata de un shock en las exportaciones. Ni siquiera es externo. Esto proviene del interior del plan de negocio. Esta nueva realidad refleja una decisión deliberada de bloquear aún más la capacidad de la cadena de suministro, más allá de lo que Nvidia haya hecho nunca antes.”

Michael comparó la situación actual con la de Cisco Systems durante el auge de las puntocom a finales de los años 90 y principios de los 2000. Señaló los años 2000 y 2001, cuando Cisco aseguró grandes compromisos de suministro para respaldar las expectativas de crecimiento rápido.

Cuando el gasto tecnológico corporativo disminuyó posteriormente, Cisco terminó atascada con inventario adicional y contratos con proveedores que no pudo utilizar. Cisco luego registró pérdidas por miles de millones de dólares y las acciones cayeron en picado.

Michael dijo: “Esto no es un negocio como siempre. Esto es riesgo. En 2000-2001, Cisco extendió los compromisos de compra con sus proveedores para garantizar la capacidad para ese crecimiento anual del 50% que Cisco esperaba.”

Señaló que los márgenes de beneficio de Nvidia superan el 70%, más altos que los que tenía Cisco en ese período. Michael dijo que esto podría suavizar la caída.

Pero también escribió que esos márgenes se han visto favorecidos por una demanda inusualmente fuerte y la capacidad de la empresa para aumentar precios. Advertió: "Ese tipo de margen probablemente revertiría rápidamente con un cambio en la demanda."

Jensen afirma que la unidad de redes ahora es un negocio gigante

En la misma llamada de resultados, el director ejecutivo Jensen Huang habló sobre el negocio de redes de la empresa dentro de su unidad de centros de datos. El segmento es más pequeño que el lado de computadoras, pero ha recibido más atención a medida que las implementaciones de IA crecen.

Jensen dijo: “Somos… ahora la compañía de redes más grande del mundo.”

Dividí el negocio de redes en tres áreas: escala vertical, escala horizontal y escala transversal. La escala vertical conecta múltiples láminas de servidor dentro de un gran rack de servidores. La escala horizontal une múltiples racks y sistemas en un gran clúster, permitiendo a las empresas operar un centro de datos como una sola computadora de alto rendimiento. La escala transversal conecta centros de datos completos entre sí, para que una computadora de IA pueda ejecutarse a través de varios edificios.

Para respaldar esto, Nvidia utiliza NVLink, InfiniBand y Spectrum-X. NVLink conecta chips y láminas de servidor dentro de un rack. InfiniBand y Spectrum-X conectan clústeres y racks, incluidos CPUs, nodos de cómputo y equipos de red. Spectrum-XGS conecta múltiples centros de datos.

En diciembre, la empresa anunció que AWS de Amazon emparejaría sus chips Trainium personalizados con NVLink Fusion de Nvidia, conectando los procesadores de Amazon en racks que funcionan como computadoras individuales.

Jensen también dijo: «El impulso es fuerte con nuestra red Ethernet Spectrum-X de escala vertical y escala transversal, mientras los clientes trabajan para unificar centros de datos distribuidos en fábricas de IA integradas a escala giga».

Añadió: «Para el año completo, nuestro negocio de redes superó los 31 mil millones de dólares en ingresos, un aumento de más de 10 veces en comparación con el ejercicio fiscal 2021. Nuestro perfil de demanda es amplio, diverso y se está expandiendo más allá de los chatbots.»