Michael Burry dice que los compromisos de suministro de Nvidia se parecen a la burbuja puntocom de Cisco

Michael Burry está profundizando más en su postura bajista sobre Nvidia después de que la compañía más grande del mundo superara nuevamente las ganancias el miércoles, algo que Cryptopolitan informó ampliamente.

En un boletín informativo de Substack publicado el jueves, Michael señaló que las obligaciones de compra de Nvidia aumentaron a 95.200 millones de dólares, desde los 16.100 millones del año anterior. También mencionó las obligaciones totales de suministro, incluyendo inventario y acuerdos de compra, en aproximadamente 117.000 millones de dólares, cifra que, según él, se acerca al flujo cash operativo anual de la compañía.

Michael considera que el bloqueo del suministro es un problema del plan de negocios

En la conferencia telefónica sobre los resultados del cuarto trimestre fiscal del miércoles, la directora financiera Colette Kress dijo que el inventario aumentó un 8% respecto del trimestre anterior.

Colette también afirmó que Nvidia había "asegurado estratégicamente el inventario y la capacidad para satisfacer la demanda más allá de los próximos trimestres, con una antelación mayor a la habitual".

Michael interpretó esto como una empresa que asegura la oferta antes de saber realmente cuántronserá la demanda futura. Escribió:

Lo que está sucediendo ahora no es temporal. No se trata de un shock de exportaciones. Ni siquiera es externo. Esto surge del plan de negocios. Esta nueva realidad refleja una decisión deliberada de restringir la capacidad de la cadena de suministro más de lo que Nvidia lo ha hecho jamás

Michael comparó la configuración actual con la de Cisco Systems durante el auge de las puntocom a finales de los años 1990 y principios de los años 2000. Señaló los años 2000 y 2001, cuando Cisco consiguió grandes compromisos de suministro para respaldar las expectativas de rápido crecimiento.

Cuando el gasto corporativo en tecnología cayó posteriormente, Cisco se quedó con inventario adicional ytraccon proveedores que no podía utilizar. Cisco entonces amortizó miles de millones de dólares y sus acciones cayeron drásticamente.

Michael dijo: «Esto no es lo habitual. Es un riesgo. En 2000-2001, Cisco amplió sus compromisos de compra con sus proveedores para asegurar la capacidad para ese crecimiento anual del 50 % que Cisco esperaba»

Señaló que los márgenes de beneficio de Nvidia superan el 70%, superiores a los de Cisco en ese período. Michael afirmó que esto podría mitigar la caída.

Pero también escribió que esos márgenes se han visto favorecidos por una demanda inusualmentetrony la capacidad de la empresa para subir los precios. Advirtió: «Ese tipo de margen probablemente se revertiría rápidamente con un cambio en la demanda».

Jensen dice que la unidad de redes es ahora un negocio gigante

En la misma conferencia de resultados, el director ejecutivo, Jensen Huang, habló sobre el negocio de redes de la compañía dentro de su unidad de centros de datos. Este segmento es más pequeño que el de computadoras, pero ha recibido más atención a medida que crece el desarrollo de la IA.

Jensen dijo: “Somos… ahora la empresa de redes más grande del mundo”

Dividió el negocio de redes en tres áreas: escalamiento vertical, escalamiento horizontal y escalamiento transversal. El escalamiento vertical conecta múltiples servidores blade dentro de un gran rack. El escalamiento horizontal conecta múltiples racks y sistemas en un gran clúster, de modo que las empresas pueden operar un centro de datos como si fuera un solo ordenador de alta potencia. El escalamiento transversal conecta centros de datos completos entre sí, de modo que un ordenador de IA puede operar en varios edificios.

Para ello, Nvidia utiliza NVLink, InfiniBand y Spectrum-X. NVLink conecta chips y servidores blade dentro de un rack. InfiniBand y Spectrum-X conectan clústeres y racks, incluyendo CPU, nodos de cómputo y equipos de red. Spectrum-XGS conecta múltiples centros de datos.

En diciembre, la compañía dijo que AWS de Amazon combinaría sus chips Trainium personalizados con NVLink Fusion de Nvidia, conectando los procesadores de Amazon en racks que funcionan como computadoras individuales.

Jensen también dijo: “El impulso estroncon nuestra ampliación de Ethernet Spectrum-X y la escalabilidad entre redes a medida que los clientes trabajan para unificar centros de datos distribuidos en fábricas de IA integradas a gran escala”

Añadió: «Durante todo el año, nuestro negocio de redes superó los 31 000 millones de dólares en ingresos, un aumento de más de 10 veces en comparación con el año fiscal 2021. Nuestro perfil de demanda es amplio, diverso y se expande más allá de los chatbots»