مايكل باري يقول إن التزامات إمدادات Nvidia تبدو مثل تراكم فقاعة الإنترنت في سيسكو

مايكل باري يميل بقوة أكبر نحو حالته المتشائمة بشأن Nvidia بعد أن حققت أكبر شركة في العالم أرباحاً مرة أخرى يوم الأربعاء، وهو ما أبلغت عنه Cryptopolitan بشكل موسع.

في نشرة Substack يوم الخميس، أشار مايكل إلى قفز التزامات الشراء الخاصة بـ Nvidia إلى 95.2 مليار دولار، من 16.1 مليار دولار في العام السابق. كما استشهد بإجمالي التزامات الإمداد، بما في ذلك المخزون واتفاقيات الشراء، بحوالي 117 مليار دولار، والتي قال إنها قريبة من التدفق النقدي التشغيلي السنوي للشركة.

مايكل يصف قفل الإمداد بأنه مشكلة في خطة العمل

في مكالمة أرباح الربع الرابع من السنة المالية يوم الأربعاء، قالت الرئيسة التنفيذية للشؤون المالية كوليت كريس إن المخزون ارتفع بنسبة 8% مقارنة بالربع السابق.

قالت كولينت أيضاً إن Nvidia "ضمنت استراتيجياً المخزون والطاقة لتلبية الطلب لما بعد الأرباع القليلة المقبلة، وخارج النطاق الزمني المعتاد."

رأى مايكل في ذلك أن الشركة تلتزم بتأمين الإمدادات قبل أن تتمكن من معرفة مدى قوة الطلب المستقبلي حقاً. وكتب:-

"ما يحدث الآن ليس مؤقتاً. إنه ليس صدمة تصدير. إنه ليس حتى خارجياً. هذا يأتي من داخل خطة العمل. يعكس هذا الواقع الجديد قراراً متعمداً لتأمين سعة سلسلة التوريد بشكل أكبر مما فعلت إنفيديا من قبل."

قارن مايكل الوضع الحالي بنظام سيسكو خلال طفرة الإنترنت في أواخر التسعينيات وأوائل الألفية. وأشار إلى عامي 2000 و2001، عندما التزمت سيسكو بتعهدات إمداد كبيرة لدعم توقعات النمو السريع.

عندما انخفض إنفاق الشركات على التكنولوجيا لاحقاً، وجدت سيسكو نفسها عالقة بمخزون زائد وعقود مع الموردين لم تتمكن من استخدامها. ثم قامت سيسكو بخصم مليارات الدولارات، وهبطت أسهمها بشدة.

قال مايكل: "هذا ليس كالمعتاد. هذا خطر. في عامي 2000-2001، مددت سيسكو التزامات الشراء مع مورديها لضمان السعة للنمو السنوي بنسبة 50% الذي توقعته سيسكو."

لاحظ أن هوامش ربح إنفيديا تتجاوز 70%، وهو أعلى مما كانت عليه سيسكو في تلك الفترة. وقال مايكل إن ذلك قد يخفف من حدة الخسائر المحتملة.

لكنه كتب أيضاً أن هذه الهوامش ساعدتها الطلبات القوية بشكل غير عادي وقدرة الشركة على رفع الأسعار. وحذر قائلاً: "من المرجح أن تعود هذه النوعية من الهوامش بسرعة مع تحول في الطلب."

جينسن يقول إن وحدة الشبكات أصبحت الآن عملاقاً في مجالها

في نفس مكالمة الأرباح، تحدث الرئيس التنفيذي جينسن هوانغ عن أعمال الشبكات التابعة للشركة ضمن وحدة مراكز البيانات الخاصة بها. هذا القسم أصغر من جانب الحوسبة، لكنه يحظى باهتمام متزايد مع توسع مشاريع الذكاء الاصطناعي.

قال جينسن: "نحن... الآن أكبر شركة شبكات في العالم."

قسم أعمال الشبكات إلى ثلاثة مجالات: التوسع الرأسي (Scale-up)، والتوسع الأفقي (Scale-out)، والتوسع عبر النطاق (Scale-across). يربط التوسع الرأسي بين شفرات الخوادم المتعددة داخل رف خادم كبير. يربط التوسع الأفقي بين الأرفف والأنظمة المتعددة في مجموعة كبيرة، مما يسمح للشركات بتشغيل مركز بيانات كمبيوتر واحد عالي الأداء. يربط التوسع عبر النطاق مراكز البيانات الكاملة ببعضها البعض، بحيث يمكن لجهاز كمبيوتر ذكي تشغيل عمليات عبر مباني متعددة.

لدعم ذلك، تستخدم إنفيديا تقنيات NVLink وInfiniBand وSpectrum-X. يربط NVLink بين الرقائق وشفرات الخوادم داخل الرف. يربط InfiniBand وSpectrum-X بين المجموعات والأرفف، بما في ذلك وحدات المعالجة المركزية (CPUs)، وعقد الحوسبة، ومعدات الشبكة. يربط Spectrum-XGS بين مراكز بيانات متعددة.

في ديسمبر، أعلنت الشركة أن خدمة Amazon’s AWS ستقوم بربط رقائق Trainium المخصصة لديها مع NVLink Fusion من إنفيديا، لربط معالجات أمازون في أرفف تعمل كحواسيب فردية.

قال جينسن أيضاً: "الزخم قوي مع شبكاتنا القائمة على Ethernet من طيف Spectrum-X للتوسع الرأسي والعبر النطاق، بينما يعمل العملاء على توحيد مراكز البيانات الموزعة لتصبح مصانع ذكاء اصطناعي متكاملة وعالية السعة."

وأضاف: "على مدار العام بأكمله، تجاوزت أعمال الشبكات لدينا عائدات قدرها 31 مليار دولار، بزيادة تزيد عن 10 أضعاف مقارنة بالسنة المالية 2021. ملف طلبنا واسع ومتنوع ويتوسع بما يتجاوز مجرد روبوتات الدردشة."