Michael Burry afferma che gli impegni di fornitura di Nvidia assomigliano alla bolla delle dot-com di Cisco

Michael Burry sta rafforzando la sua posizione ribassista su Nvidia dopo che la più grande azienda al mondo ha nuovamente superato i profitti mercoledì, come ampiamente riportato Cryptopolitan .

In una newsletter di Substack di giovedì, Michael ha sottolineato l'impennata degli obblighi di acquisto di Nvidia a 95,2 miliardi di dollari, dai 16,1 miliardi di dollari dell'anno precedente. Ha anche citato obblighi di fornitura totali, inclusi inventario e accordi di acquisto, pari a circa 117 miliardi di dollari, cifra che, a suo dire, si avvicina al flusso cash operativo annuale dell'azienda.

Michael definisce il blocco dell'offerta un problema di business plan

Mercoledì, durante la conference call sui risultati del quarto trimestre fiscale, il direttore finanziario Colette Kress ha dichiarato che le scorte sono aumentate dell'8% rispetto al trimestre precedente.

Colette ha inoltre affermato che Nvidia si è "assicurata strategicamente scorte e capacità produttiva sufficienti a soddisfare la domanda anche oltre i prossimi trimestri, con un orizzonte temporale più ampio del solito".

Michael ha interpretato questa affermazione come un'azienda che blocca l'offerta prima di poter realmente sapere quanto saràtronla domanda futura. Ha scritto:

"Quello che sta accadendo ora non è temporaneo. Non è uno shock per le esportazioni. Non è nemmeno esterno. È un problema interno al piano aziendale. Questa nuova realtà riflette una decisione deliberata di bloccare la capacità della catena di approvvigionamento più di quanto Nvidia abbia mai fatto prima."

Michael ha paragonato la configurazione attuale a quella di Cisco Systems durante il boom delle dot-com, tra la fine degli anni '90 e l'inizio degli anni 2000. Ha fatto riferimento al 2000 e al 2001, quando Cisco si assicurò ingenti impegni di fornitura per supportare le aspettative di rapida crescita.

Quando la spesa tecnologica aziendale è poi diminuita, Cisco si è ritrovata con scorte extra etraccon i fornitori che non poteva utilizzare. Cisco ha quindi svalutato miliardi di dollari e le azioni sono crollate drasticamente.

Michael ha affermato: "Questo non è il solito business. Questo è rischioso. Nel 2000-2001, Cisco ha esteso gli impegni di acquisto con i suoi fornitori per garantire la capacità di sostenere la crescita annua del 50% che Cisco si aspettava"

Ha osservato che i margini di profitto di Nvidia sono superiori al 70%, superiori a quelli di Cisco nello stesso periodo. Michael ha affermato che questo potrebbe attenuare il ribasso.

Ma ha anche scritto che tali margini sono stati favoriti da una domanda insolitamentetrone dalla capacità dell'azienda di aumentare i prezzi. Ha avvertito: "È probabile che un margine di questo tipo si riduca rapidamente con un cambiamento della domanda".

Jensen afferma che l'unità di networking è ora un'attività gigantesca

Nella stessa conference call sui risultati finanziari, l'amministratore delegato Jensen Huang ha parlato del business del networking all'interno della divisione data center dell'azienda. Il segmento è più piccolo di quello dei computer, ma sta ricevendo maggiore attenzione con l'aumento delle attività di intelligenza artificiale.

Jensen ha affermato: "Siamo... ora la più grande azienda di networking al mondo"

Ha suddiviso il business del networking in tre aree: scale-up, scale-out e scale-across. La scalabilità verso l'alto collega più server blade all'interno di un grande rack. La scalabilità verso l'esterno collega più rack e sistemi in un grande cluster, in modo che le aziende possano gestire un data center come un unico computer ad alta potenza. La scalabilità verso l'alto collega interi data center tra loro, in modo che un computer basato sull'intelligenza artificiale possa funzionare in più edifici.

Per supportare questa soluzione, Nvidia utilizza NVLink, InfiniBand e Spectrum-X. NVLink collega chip e server blade all'interno di un rack. InfiniBand e Spectrum-X collegano cluster e rack, inclusi CPU, nodi di elaborazione e dispositivi di rete. Spectrum-XGS collega più data center.

A dicembre, l'azienda ha dichiarato che AWS di Amazon avrebbe abbinato i suoi chip Trainium personalizzati con NVLink Fusion di Nvidia, collegando i processori Amazon in rack che funzionano come singoli computer.

Jensen ha inoltre affermato: "Lo slancio ètroncon la nostra rete Spectrum-X Ethernet scale-up e scale-across, mentre i clienti lavorano per unificare i data center distribuiti in fabbriche di intelligenza artificiale integrate su larga scala"

Ha aggiunto: "Nell'intero anno, la nostra attività di networking ha superato i 31 miliardi di dollari di fatturato, con un aumento di oltre 10 volte rispetto all'anno fiscale 2021. Il nostro profilo di domanda è ampio, diversificato e si sta espandendo oltre i semplici chatbot"