Michael Burry afirma que os compromissos de fornecimento da Nvidia se assemelham à formação da bolha da Cisco durante a bolha das empresas ponto-com

Michael Burry está reforçando sua visão pessimista sobre a Nvidia depois que a maior empresa do mundo superou as expectativas de lucro mais uma vez na quarta-feira, algo amplamente noticiado Cryptopolitan .

Em uma newsletter da Substack publicada na quinta-feira, Michael destacou o aumento nas obrigações de compra da Nvidia, que subiram para US$ 95,2 bilhões, ante US$ 16,1 bilhões no ano anterior. Ele também citou as obrigações totais de fornecimento, incluindo estoques e contratos de compra, em cerca de US$ 117 bilhões, valor próximo ao fluxo cash operacional anual da empresa.

Michael chama a dependência do fornecedor de problema de planejamento de negócios

Na teleconferência de resultados do quarto trimestre fiscal, realizada na quarta-feira, a diretora financeira Colette Kress afirmou que os estoques aumentaram 8% em relação ao trimestre anterior.

Colette também afirmou que a Nvidia "garantiu estrategicamente estoque e capacidade para atender à demanda além dos próximos trimestres, com uma antecedência maior do que o habitual".

Michael interpretou isso como uma empresa garantindo o fornecimento antes mesmo de saber realmente o quãotronserá a demanda futura. Ele escreveu:

“O que está acontecendo agora não é temporário. Não se trata de um choque nas exportações. Nem mesmo é algo externo. Isso vem de dentro do plano de negócios. Essa nova realidade reflete uma decisão deliberada de restringir a capacidade da cadeia de suprimentos mais do que a Nvidia jamais fez antes.”

Michael comparou a situação atual à da Cisco Systems durante o boom da internet no final da década de 1990 e início dos anos 2000. Ele mencionou os anos de 2000 e 2001, quando a Cisco garantiu grandes compromissos de fornecimento para suportar as expectativas de rápido crescimento.

Quando os gastos corporativos com tecnologia diminuíram posteriormente, a Cisco acabou com estoque excedente etraccom fornecedores que não pôde utilizar. A Cisco então contabilizou baixas contábeis de bilhões de dólares, e suas ações despencaram.

Michael disse: “Isto não é um negócio como de costume. Isto é risco. Em 2000-2001, a Cisco estendeu os compromissos de compra com seus fornecedores para garantir capacidade para o crescimento anual de 50% que a Cisco esperava.”

Ele observou que as margens de lucro da Nvidia estão acima de 70%, superiores às da Cisco no mesmo período. Michael disse que isso poderia amenizar o risco de queda.

Mas ele também escreveu que essas margens foram impulsionadas por uma demanda excepcionalmentetrone pela capacidade da empresa de aumentar os preços. Ele alertou: "Esse tipo de margem provavelmente retornaria rapidamente ao patamar anterior com uma mudança na demanda."

Jensen afirma que a unidade de redes agora é um negócio gigantesco

Na mesma teleconferência de resultados, o CEO Jensen Huang falou sobre o negócio de redes da empresa dentro de sua unidade de data centers. O segmento é menor que o de computadores, mas vem recebendo mais atenção à medida que as implementações de IA se expandem.

Jensen afirmou: "Somos... agora a maior empresa de redes do mundo."

Ele dividiu o negócio de redes em três áreas: escalabilidade vertical (scale-up), escalabilidade horizontal (scale-out) e escalabilidade transversal (scale-across). A escalabilidade vertical interliga vários servidores blade dentro de um grande rack. A escalabilidade horizontal conecta vários racks e sistemas em um grande cluster, permitindo que as empresas operem um data center como um único computador de alta potência. A escalabilidade transversal interconecta data centers inteiros, possibilitando que um computador com inteligência artificial (IA) opere em vários edifícios.

Para isso, a Nvidia utiliza NVLink, InfiniBand e Spectrum-X. O NVLink conecta chips e blades de servidor dentro de um rack. O InfiniBand e o Spectrum-X conectam clusters e racks, incluindo CPUs, nós de computação e equipamentos de rede. O Spectrum-XGS conecta múltiplos data centers.

Em dezembro, a empresa afirmou que a AWS da Amazon combinaria seus chips Trainium personalizados com o NVLink Fusion da Nvidia, conectando os processadores da Amazon em racks que funcionam como computadores individuais.

Jensen também afirmou: "O ímpeto étroncom nossa solução de expansão vertical e horizontal de redes Ethernet Spectrum-X, à medida que os clientes trabalham para unificar data centers distribuídos em fábricas de IA integradas em escala gigabit."

Ele acrescentou: "Durante todo o ano, nosso negócio de redes sociais ultrapassou US$ 31 bilhões em receita, um aumento de mais de 10 vezes em comparação com o ano fiscal de 2021. Nosso perfil de demanda é amplo, diversificado e está se expandindo para além dos chatbots."