Майкл Бэрри говорит, что обязательства Nvidia по поставкам напоминают накопление пузыря доткомов в Cisco

Майкл Бэрри усиливает свою медвежью позицию по Nvidia после того, как крупнейшая компания в мире снова превзошла ожидания по прибыли в среду, о чем подробно сообщало Cryptopolitan.

В четвергшем выпуске Substack-рассылки Майкл указал на скачок обязательств Nvidia по закупкам до 95,2 млрд долларов по сравнению с 16,1 млрд долларов годом ранее. Он также привел данные о совокупных обязательствах по поставкам, включая запасы и договоры купли-продажи, на уровне около 117 млрд долларов, что, по его словам, близко к годовому операционному денежному потоку компании.

Майкл называет фиксацию поставок проблемой бизнес-плана

В ходе телефонной конференции по итогам четвертого финансового квартала в среду главный финансовый директор Коллетт Кресс заявила, что запасы выросли на 8% по сравнению с предыдущим кварталом.

Коллетт также заявила, что Nvidia «стратегически обеспечила запасы и мощности для покрытия спроса на несколько кварталов вперед, на более длительный срок, чем обычно».

Майкл расценил это как попытку компании зафиксировать поставки до того, как она сможет по-настоящему оценить силу будущего спроса. Он написал:-

«То, что происходит сейчас, не является временным. Это не экспортный шок. Это даже не внешнее явление. Это исходит изнутри бизнес-плана. Эта новая реальность отражает осознанное решение еще больше зафиксировать мощности цепочки поставок, чем когда-либо ранее делала Nvidia».

Майкл сравнил текущую ситуацию с Cisco Systems во время бума доткомов в конце 1990-х и начале 2000-х годов. Он указал на 2000 и 2001 годы, когда Cisco заключила крупные договоры о поставках для поддержки ожиданий быстрого роста.

Когда корпоративные расходы на технологии позже снизились, Cisco оказалась с лишними запасами и контрактами с поставщиками, которые она не могла использовать. Затем Cisco списала миллиарды долларов, а акции компании резко упали.

Майкл сказал: «Это не бизнес как обычно. Это риск. В 2000-2001 годах Cisco продлила обязательства по закупкам у своих поставщиков, чтобы обеспечить мощности для ожидаемого ею роста на 50% в год».

Он отметил, что рентабельность Nvidia превышает 70%, что выше, чем у Cisco в тот период. Майкл сказал, что это может смягчить негативные последствия.

Но он также отметил, что этим маржам способствовал аномально сильный спрос и способность компании повышать цены. Он предупредил: «Такой тип маржи, вероятно, быстро вернется к норме при изменении спроса».

Дженсен говорит, что подразделение сетей теперь является гигантским бизнесом

В ходе той же телефонной конференции по итогам квартала генеральный директор Дженсен Хуанг рассказал о бизнесе компании в области сетей внутри ее подразделения центров обработки данных. Этот сегмент меньше, чем компьютерный, но он привлекает все больше внимания по мере увеличения масштабов развертывания ИИ.

Дженсен сказал: «Мы … теперь крупнейшая сетевая компания в мире».

Он разделил сетевой бизнес на три направления: scale-up (масштабирование вверх), scale-out (масштабирование вширь) и scale-across (масштабирование между центрами). Scale-up связывает несколько серверных лезвий внутри большой серверной стойки. Scale-out соединяет несколько стоек и систем в большой кластер, позволяя компаниям управлять центром обработки данных как одним высокопроизводительным компьютером. Scale-across соединяет целые центры обработки данных друг с другом, позволяя ИИ-компьютеру работать в нескольких зданиях.

Для поддержки этого Nvidia использует NVLink, InfiniBand и Spectrum-X. NVLink соединяет чипы и серверные лезвия внутри стойки. InfiniBand и Spectrum-X соединяют кластеры и стойки, включая процессоры, вычислительные узлы и сетевое оборудование. Spectrum-XGS соединяет несколько центров обработки данных.

В декабре компания объявила, что AWS от Amazon будет использовать свои пользовательские чипы Trainium вместе с Nvidia NVLink Fusion, подключая процессоры Amazon к стойкам, которые функционируют как отдельные компьютеры.

Дженсен также сказал: «Мomentum сильный в нашем сетевом оборудовании Spectrum-X для масштабирования вверх и между центрами обработки данных, поскольку клиенты работают над объединением распределенных центров обработки данных в интегрированные гига-масштабные ИИ-фабрики».

Он добавил: «За полный год наш сетевой бизнес превысил 31 млрд долларов выручки, что более чем в 10 раз больше по сравнению с финансовым 2021 годом. Наш профиль спроса широк, разнообразен и расширяется за пределы просто чат-ботов».