Kaiko Q1-Bericht: Bitcoin behält Liquidität, Ethereum und Altcoins verlieren Markttiefe
- Der Kryptomarkt hat einen Großteil seiner Gewinne aus dem späten 2024 verloren, wodurch die Auswirkungen der US-Wahlen am Ende des ersten Quartals zunichte gemacht wurden.
- BTC behielt seine Liquiditätstiefe von 1 %, doch ETH und Altcoins verzeichneten erhebliche Abflüsse.
- Im zweiten Quartal werden ETF-Zulassungen oder -Ablehnungen eine zentrale Rolle spielen, ebenso wie der Handelskrieg, Stablecoins und die Funktion von BTC als Wertspeicher.
Das erste Quartal 2025 hat die Auswirkungen der US-Präsidentschaftswahlen vollständig gelöscht. Bitcoin (BTC) behielt seine Positionen und die Markttiefe bei, während Ethereum (ETH) und Altcoins einen Abfluss von Liquidität verzeichneten.
Das erste Quartal 2025 hat die Preisgewinne und die Liquidität aus den letzten Monaten des Jahres 2024 gelöscht. In drei Monaten deflationierte der Markt auf das Niveau von September 2024 und verlor sowohl an Kursbewegungen als auch an Liquidität.
Positiv war, dass Q1 mit einem Trend zu einem verbesserten politischen Klima für Krypto ankam, insbesondere für den US-Markt. In den vergangenen drei Monaten endeten langjährige Rechtsstreitigkeiten der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC gegen mehrere hochkarätige Krypto-Unternehmen. Trotz des verbesserten regulatorischen Klimas kehrten die meisten Vermögenswerte nicht zu ihren Allzeithöchstständen zurück.
Bitcoin-Liquidität blieb stark
Bitcoin behielt seine 1-%-Markttiefe-Liquidität für das gesamte Quartal bei und endete sogar leicht höher bei 500 Mio. USD. Die BTC-Liquidität blieb von den größten Ereignissen des Quartals unberührt, einschließlich des Absturzes im Februar, des Bybit-Hacks und der Ankündigung aggressiver US-Zölle.
Der Bitcoin-Markt erhielt seine Unterstützung von US-basierten Plattformen. US-basierte Börsen machten bis zu 58 % der verfügbaren BTC-Liquidität aus, der Rest verteilte sich auf globale Börsen. Cex.IO, Kraken und Coinbase machten bis zu 60 % der verfügbaren BTC-Liquidität aus.
Die Liquidität von Ethereum (ETH) ging im selben Zeitraum um 27 % zurück und reagierte stärker auf negative Ereignisse. Stand 6. April war die 1-%-ETH-Liquidität auf 243 Mio. USD gefallen, wobei der Verkauf durch Wale andauerte.
Auch der Altcoin-Markt schrumpfte erheblich und verlor 30 % seiner 1-%-Markttiefe. Während der ersten drei Monate des Jahres gingen die Hoffnungen auf einen Altcoin-Markt verloren, da diese Vermögenswerte die Hoffnung auf einen gemeinsamen Anstieg aufgaben. Ein Korb einiger der aktivsten Altcoins und Token, bestehend aus den Top-50-Assets basierend auf der Marktkapitalisierung, löschte 300 Mio. USD an Liquidität aus.
Diese Top-50-Assets starteten das Jahr mit 1 Mrd. USD verfügbarer Liquidität und verloren durchschnittlich 30 %. Einige Sektoren und Narrative sahen einen stärkeren Abfluss. Die Markttiefe für SHIB, PEPE, RNDR und FIL ging um fast 50 % zurück, während einige Fonds in TAO, ONDO und XRP flossen. Der Abfluss aus den Altcoin-Märkten kam von US-basierten Händlern, die sich auch enger auf BTC konzentrierten.
Meme-Tokens sahen den größten Liquiditätsabfluss, verursacht durch einen allgemeinen Abfluss aus risikoreichen Assets sowie durch negative Ereignisse im Zusammenhang mit hochvolatilen Token. Der Absturz von LIBRA und die Volatilität von Official Trump (TRUMP) löschten auch das Vertrauen in den Meme-Token-Markt.
Der Kryptomarkt reagiert schnell und verfolgt eng jede Aussage der US-Regierung. Infolgedessen stieg die Volatilität, und Händler bewerteten Risiken schnell neu. Ankündigungen zu Zöllen waren einer der stärksten Faktoren für Marktbewegungen. Der Markt im Jahr 2025 hat keine Marker wie die Halbierung der Blockbelohnung oder eine Wahlsaison. Aus diesem Grund kann der Markt weiterhin auf kurzfristige Nachrichten im Zusammenhang mit dem globalen Handelskrieg reagieren.
Handelspolitik, ETFs und Stablecoins definieren Q2
Laut Kaiko-Analysten wird der Markt die neue Welle von ETF-Anträgen weiter verfolgen. Stand April 2025 befinden sich rund 40 Anträge auf neue Produkte in verschiedenen Phasen der Überarbeitung durch die SEC.
Die Verlangsamung des Altcoin-Marktes hat den Trend für institutionelle Versuche, Legacy-Altcoins anzubieten, nicht beeinflusst. Die am meisten erwarteten ETFs sind für Solana (SOL) und XRP, aber es wurden neue Produkte für LTC, DOGE sowie für Legacy-Netzwerke wie Avalanche (AVAX) vorgeschlagen.
Stablecoins könnten im Q2 weiter wachsen und sind auf dem Weg, bis Ende des Jahres ihr vorhergesagtes Niveau von 400 Mrd. USD zu erreichen. Stablecoins erweitern die Liquidität, dienen aber hauptsächlich als Möglichkeit, Gewinne schnell zu sichern.
Die Unsicherheiten der Handelspolitik könnten auch die Narrative von BTC als Wertspeicher und digitales Gold wiederbeleben. Bisher hat BTC dem echten Gold hinterhergehinkt, aber ein schwächerer US-Dollar könnte die Narrative des digitalen Goldes stärken.
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva spezialisiert sich auf Nachrichten zu DeFi, Wirtschaft und Ökonomie. Sie schloss ihr Studium an der Universität Sofia mit einem Master in Philosophie ab, nachdem sie einen vierjährigen Bachelor in Betriebswirtschaftslehre, Journalismus und Massenkommunikation absolviert hatte. Sie arbeitete für eine der führenden Zeitungen des Landes und berichtete über Rohstoffe und Unternehmensergebnisse. Derzeit ist Hristina freie Autorin bei Cryptopolitan.
