Informe Kaiko Q1: Bitcoin mantiene liquidez, Ethereum y altcoins pierden profundidad de mercado
- El mercado cripto borró la mayor parte de sus ganancias de finales de 2024, eliminando el efecto de las elecciones estadounidenses a finales del primer trimestre.
- BTC mantuvo su profundidad de liquidez del 1%, pero ETH y las altcoins registraron salidas significativas.
- En el segundo trimestre, las aprobaciones o denegaciones de ETFs serán una narrativa clave, junto con la guerra comercial, las stablecoins y el papel de BTC como reserva de valor.
El primer trimestre de 2025 borró por completo el efecto de las elecciones presidenciales de EE. UU. Bitcoin (BTC) mantuvo sus posiciones y profundidad de mercado, mientras que Ethereum (ETH) y las altcoins experimentaron una salida de liquidez.
El primer trimestre de 2025 borró las ganancias de precios y la liquidez de los últimos meses de 2024. En tres meses, el mercado se contrajo hasta los niveles de septiembre de 2024, perdiendo tanto acción de precios como liquidez.
Por el lado positivo, el primer trimestre llegó con una tendencia de mejora en el clima político para las criptomonedas, especialmente para el mercado estadounidense. Los últimos tres meses vieron el fin de litigios prolongados de la Comisión de Valores y Cambios de EE. UU. contra varias empresas destacadas del sector cripto. A pesar del clima regulatorio mejorado, la mayoría de los activos no volvieron a alcanzar sus máximos históricos.
La liquidez de Bitcoin se mantuvo sólida
Bitcoin mantuvo su liquidez de profundidad de mercado del 1% durante todo el trimestre, e incluso terminó el periodo ligeramente más alto en $500M. La liquidez de BTC permaneció inalterada por los eventos más importantes del trimestre, incluido el desplome de febrero, el hackeo a Bybit y el anuncio de aranceles agresivos por parte de EE. UU.
El mercado de Bitcoin obtuvo su respaldo de plataformas con sede en Estados Unidos. Los intercambios estadounidenses representaron hasta el 58% de la liquidez de BTC disponible, mientras que el resto se distribuyó entre exchanges globales. Cex.IO, Kraken y Coinbase concentraron hasta el 60% de la liquidez de BTC disponible.
La liquidez de Ethereum (ETH) cayó un 27% en el mismo periodo, reaccionando con mayor intensidad a eventos negativos. Al 6 de abril, el 1% de la liquidez de ETH había descendido a $243M, con ventas continuas procedentes de ballenas.
El mercado de altcoins también se contrajo significativamente, perdiendo el 30% de su profundidad de mercado del 1%. Durante los primeros tres meses del año, las expectativas de un repunte del mercado de altcoins se desvanecieron, ya que estos activos abandonaron la esperanza de subir como conjunto. Una cesta de algunas de las altcoins y tokens más activos, compuesta por los 50 principales activos según capitalización de mercado, eliminó $300M en liquidez.
Estos 50 principales activos comenzaron el año con $1B en liquidez disponible, perdiendo un 30% en promedio. Algunos sectores y narrativas experimentaron una salida de fondos aún más significativa. La profundidad de mercado de SHIB, PEPE, RNDR y FIL disminuyó casi un 50%, mientras que algunos flujos de capital se dirigieron hacia TAO, ONDO y XRP. La salida de liquidez de los mercados de altcoins provino de traders con sede en EE. UU., quienes también centraron su atención más estrechamente en BTC.
Los tokens meme experimentaron la mayor salida de liquidez, provocada por una fuga general de activos riesgosos, así como por eventos negativos vinculados a tokens altamente volátiles. El desplome de LIBRA y la volatilidad de Official Trump (TRUMP) también erosionaron la confianza en el mercado de tokens meme.
El mercado cripto reacciona con rapidez y sigue de cerca cualquier declaración del gobierno de EE. UU. Como resultado, la volatilidad aumentó y los traders reajustaron rápidamente la valoración del riesgo. Los anuncios sobre aranceles fueron uno de los factores más determinantes para los cambios del mercado. En 2025, el mercado carece de hitos como la reducción a la mitad de la recompensa por bloque o una temporada electoral. Por ello, es probable que continúe reaccionando a noticias a corto plazo vinculadas a la guerra comercial global.
Política comercial, ETF y stablecoins definirán el Q2
Según analistas de Kaiko, el mercado seguirá monitoreando el nuevo lote de solicitudes de ETF. A abril de 2025, unas 40 solicitudes de nuevos productos se encuentran en diversas etapas de revisión por parte de la SEC.
La desaceleración del mercado de altcoins no afectó la tendencia de intentos institucionales por ofrecer altcoins tradicionales. Los ETF más esperados son para Solana (SOL) y XRP, pero se han propuesto nuevos productos para LTC, DOGE, así como para redes legacy como Avalanche (AVAX).
Las stablecoins podrían seguir creciendo en el segundo trimestre, encaminadas a alcanzar su nivel previsto de 400 mil millones de dólares para fin de año. Las stablecoins están expandiendo la liquidez, pero principalmente sirven como mecanismo para asegurar ganancias de forma rápida.
La incertidumbre de las políticas comerciales también podría reavivar la narrativa del BTC como reserva de valor y oro digital. Hasta ahora, el BTC ha ido a la zaga del oro físico, pero un debilitamiento del dólar estadounidense podría impulsar la narrativa del oro digital.
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva se especializa en noticias sobre DeFi, negocios y economía. Se graduó de la Universidad de Sofía con una maestría en Filosofía, después de completar una licenciatura de 4 años en Administración de Empresas, Periodismo y Comunicación Masiva. Ha trabajado para uno de los principales periódicos del país, cubriendo materias primas y resultados corporativos. Actualmente, Hristina es autora de noticias colaboradora en Cryptopolitan.
