Rapport Kaiko du 1er trimestre : Bitcoin conserve sa liquidité, Ethereum et les altcoins perdent en profondeur de marché

Le premier trimestre 2025 a complètement effacé l'impact des électionsdentaméricaines. Bitcoin (BTC) a conservé ses positions et sa profondeur de marché, tandis que Ethereum (ETH) et les altcoins ont connu une sortie de liquidités. 

Le premier trimestre 2025 a effacé les gains de prix et de liquidité des derniers mois de 2024. En trois mois, le marché s'est dégonflé pour atteindre les niveaux de septembre 2024, perdant à la fois en dynamisme des prix et en liquidité. 

Du côté positif, le premier trimestre a débuté avec une amélioration du cadre réglementaire pour les cryptomonnaies, notamment sur le marché américain. Ces trois derniers mois ont vu la fin de longues procédures judiciaires intentées par la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine contre plusieurs entreprises importantes du secteur. Malgré cette amélioration, la plupart des actifs n'ont pas retrouvé leurs sommets historiques. 

La liquidité Bitcoin est restéetron

Bitcoin a conservé sa liquidité de 1 % de profondeur de marché durant tout le trimestre, clôturant même la période légèrement en hausse à 500 millions de dollars. La liquidité du BTC est restée insensible aux événements majeurs du trimestre, notamment le krach de février, le piratage de Bybit et l'annonce de droits de douane américains agressifs. 

Le marché Bitcoin a bénéficié du soutien des plateformes basées aux États-Unis. Ces dernières représentaient jusqu'à 58 % de la liquidité disponible du BTC, le reste étant réparti entre les plateformes d'échange internationales. Cex.IO, Kraken et Coinbase représentaient à elles seules jusqu'à 60 % de cette liquidité. 

La liquidité Ethereum (ETH) a chuté de 27 % sur la même période, réagissant davantage aux événements négatifs. Au 6 avril, la liquidité de 1 % d'ETH était tombée à 243 millions de dollars, en raison des ventes continues des gros investisseurs. 

Le marché des altcoins a également connu un net repli, perdant 30 % de sa capitalisation initiale de 1 %. Au cours des trois premiers mois de l'année, les espoirs de reprise pour ce marché se sont évanouis, ces actifs ayant renoncé à toute perspective de hausse collective. Un panier composé des 50 altcoins et tokens les plus actifs, selon leur capitalisation boursière, a vu sa liquidité diminuer de 300 millions de dollars. 

Ces 50 principaux actifs ont débuté l'année avec 1 milliard de dollars de liquidités disponibles, enregistrant une perte moyenne de 30 %. Certains secteurs et tendances ont connu des sorties de capitaux plus importantes. La profondeur de marché de SHIB, PEPE, RNDR et FIL a diminué de près de 50 %, tandis que des fonds se sont dirigés vers TAO, ONDO et XRP. Ces sorties de capitaux des marchés d'altcoins proviennent de traders basés aux États-Unis, qui se sont également davantage concentrés sur le Bitcoin. 

Les tokens dérivés de mèmes ont subi la plus forte sortie de liquidités, due à un retrait général des actifs risqués, ainsi qu'à des événements négatifs liés à la forte volatilité de ces tokens. L'effondrement du LIBRA et la volatilité de l'Official Trump (TRUMP) ont également ébranlé la confiance dans le marché des tokens dérivés de mèmes. 

Le marché des cryptomonnaies réagit rapidement et tracde près toute déclaration de l'administration américaine. Par conséquent, la volatilité a augmenté et les traders ont rapidement réévalué les risques. Les annonces concernant les droits de douane ont été parmi les facteurs lestronimportants des fluctuations du marché. En 2025, le marché ne connaîtra aucun repère tel que la réduction de moitié de la récompense de bloc ou une période électorale. De ce fait, il pourrait continuer à réagir aux actualités à court terme liées à la guerre commerciale mondiale. 

Politique commerciale, ETF et stablecoins : defideuxième trimestre

D'après les analystes de Kaiko, le marché continuera tracde près les nouvelles demandes d'autorisation d'ETF. En avril 2025, une quarantaine de demandes de nouveaux produits étaient en cours d'examen par la SEC. 

Le ralentissement du marché des altcoins n'a pas freiné la tendance des institutions à proposer des altcoins traditionnels. Les ETF les plus attendus concernent Solana (SOL) et XRP, mais de nouveaux produits ont également été proposés pour LTC, DOGE, ainsi que pour des réseaux plus anciens comme Avalanche (AVAX). 

Les stablecoins pourraient poursuivre leur croissance au deuxième trimestre, en tracd'atteindre leur objectif de 400 milliards de dollars d'ici la fin de l'année. Ils augmentent la liquidité, mais servent surtout à sécuriser rapidement les gains. 

Les incertitudes liées aux politiques commerciales pourraient relancer le discours sur le Bitcoin comme réserve de valeur et or numérique. Jusqu'à présent, le Bitcoin a sous-performé l'or physique, mais un dollar américain faible pourrait renforcer ce discours.