JPMorgan sagt, Tether müsse möglicherweise Bitcoin verkaufen, um US-Regulierungen für Stablecoins einzuhalten

Die USA haben zwei Gesetze zur Regulierung von Stablecoin-Ausstellern eingeführt. Laut Analysten von JPMorgan müsste Tether, um die geplanten US-Regulierungen für Stablecoins einzuhalten, möglicherweise Vermögenswerte verkaufen, die nicht den Regeln entsprechen. Dazu könnten Bitcoin, Edelmetalle, Unternehmensanleihen und besicherte Kredite gehören.

Die beiden Gesetzentwürfe sind der Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy (STABLE Act) im Repräsentantenhaus und der Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS Act) im Senat. 

Die Gesetze verlangen Lizenzen, legen Regeln für das Risikomanagement fest und bieten eine 1:1-Reserveunterstützung. Der GENIUS Act verlangt eine bundesstaatliche Aufsicht über große Emittenten und erlaubt die Verwendung einer breiteren Palette von Reservevermögen. 

Andererseits legt der STABLE Act strengere Reservestandards fest und lässt die Bundesstaaten regulieren. Analysten sagten, dass Tether seine Fonds ändern müsste, indem es mehr Geld in US-Staatsanleihen und andere liquide Vermögenswerte investiert, wenn eines der Gesetze verabschiedet wird.

Tether ist in Schwierigkeiten, weil nur 66 % seiner Reserven die Anforderungen des STABLE Act des Repräsentantenhauses und 83 % die Anforderungen des GENIUS Act des Senats erfüllen. Dies zeigt, dass das Compliance-Verhältnis seit Mitte 2024, als das Angebot an Stablecoins stieg, rückläufig war.

Die vorgeschlagenen US-Regulierungen für Stablecoins werden voraussichtlich später in diesem Jahr in Kraft treten.

Wie stark wirken sich die Gesetze auf USDT aus?

Das 2024 Q4 des Unternehmens Überprüfung zeigte, dass die Periode eine der besten aller Zeiten war, mit einem Nettogewinn von mehr als 13 Milliarden US-Dollar für das Jahr. Das Eigenkapital der Gruppe sprang um über 20 Milliarden US-Dollar, was zeigt, dass das Unternehmen immer noch dominant ist.

Zum Glück für sie erhöhte Tether im Q4 die Exposition gegenüber US-Staatsanleihen, die 113 Milliarden US-Dollar erreichten. Dies ist fast 80 % der gesamten Reserven, die USDT unterlegen sind. Dies war ein weiteres Allzeithoch. Es machte Tether zu einem der größten Käufer von US-Staatsanleihen weltweit. 

Tethers Q4 2024 Reserve-Bescheinigung ist veröffentlicht.

@Tether_to investiert weiterhin fast 80 % der USDT-Reserven in US-Staatsanleihen.

Und um das Risiko aus anderen Vermögenswerten zu reduzieren, hält Tether einen zusätzlichen Eigenkapitalpuffer in Höhe von 7 Mrd. USD. Das reicht aus, um nahezu 5 % der USDT-Umlaufmenge einzulösen. pic.twitter.com/VIWig3yrXb

— Bluechip (@bluechip_org) Februar 10, 2025

Tether berücksichtigte auch die Performance seiner Gold- und Bitcoin-Haltungen, die im Laufe des Jahres etwa 5 Milliarden US-Dollar an unrealisierten Gewinnen erbrachten. Dies ist ein signifikanter Betrag, den Tether aufgrund des Gesetzes verlieren könnte. 

Paolo Ardoino, CEO von Tether, sagte: „Tethers Q4 2024-Bescheinigung unterstreicht unsere Position als globaler Führer in finanzieller Transparenz, Liquidität und Innovation. Mit US-Staatsanleihe-Haltungen, die 113 Milliarden US-Dollar überschreiten, einem Reservepuffer von über 7 Milliarden US-Dollar und 45 Milliarden US-Dollar an neuer Token-Ausgabe für das Jahr.“ 

JPMorgans Bericht sagte jedoch, dass Tethers Marktdominanz mit Risiken verbunden ist. Jetzt könnte das Fehlen der regulatorischen Compliance und Transparenz des Unternehmens schlecht für den gesamten Kryptomarkt sein. 

Tether kann es sich nicht leisten, Probleme in den USA zu haben

Laut den Analysten steht Tether vor einem viel größeren regulatorischen Kampf im US-Markt, weil das Unternehmen einen größeren Anteil an diesem Markt hat. Die starke Position des Stablecoin-Ausstellers in den USA könnte durch die vorgeschlagenen Gesetze bedroht sein, die vorschreiben, dass hochwertige und liquide Vermögenswerte als Reserven gehalten werden müssen.

Sie sagten, „US-Regulierungen für Stablecoins, die mehr Transparenz und häufige Reserveprüfungen verlangen, stellen zusätzliche Herausforderungen für Tether dar.“

Im Nachhinein ist die USA nicht das einzige Land, das den Herausforderungen des Unternehmens Vorschub geleistet hat. Tether hatte in Europa zu kämpfen. Die Vorschriften zu Märkten für Krypto-Assets (MiCA) besagen, dass Emittenten großer an Fiat-Währungen gekoppelter Token 60 % ihrer Reserven in Banken in der Europäischen Union halten müssen. Dies führte dazu, dass USDT von einer Reihe europäischer Börsen genommen wurde.

Analysten sagen, dass sein kleiner Marktanteil in der Region die Auswirkungen weniger schwerwiegend machte. Tether kontrolliert immer noch fast 60 % des Stablecoin-Marktes.