- JPモルガンは、Tetherが計画されている米国のステーブルコイン規制に従う場合、ビットコイン、貴金属、企業債、および規制に準拠していない担保付貸付を売却する必要があるかもしれないと述べています。
- これらの法案では、ライセンスの取得、リスク管理に関する規則の設定、そして1:1の準備金裏付けの提供が義務付けられています。
- 提案された米国のステーブルコイン規制は、今年後半に施行される見込みです。
米国はステーブルコイン発行者を規制するための2つのステーブルコイン法案を導入しました。JPモルガンのアナリストによると、Tetherが計画された米国のステーブルコイン規則に従うためには、規則に従わない資産を売却する必要があるかもしれません。これには、ビットコイン、貴金属、企業債、担保付きローンが含まれる可能性があります。
両 法案を 法案は、下院の「ステーブルコイン透明性と説明責任によるより良い台帳経済のための法案（STABLE Act）」と上院の「米国のステーブルコインのための指導と国家イノベーションの確立（GENIUS Act）」です。
これらの法案は、ライセンスの取得、リスク管理の規則の設定、1:1の準備金の裏付けを要求しています。GENIUS法案は、大規模な発行者に対する連邦監督を要求し、より幅広い範囲の準備金資産の使用を許可しています。
一方、STABLE法案はより厳格な準備金基準を設定し、州が規制することを認めています。アナリストは、どちらの法案が可決されれば、Tetherは資金を変更し、米国債やその他の流動性資産により多くの資金を投入する必要があると述べています。
Tetherは、準備金の66%のみが下院のSTABLE法案の要件を満たし、83%が上院のGENIUS法案の要件を満たしているため、問題を抱えています。これは、ステーブルコインの在庫が増加した2024年中頃から、コンプライアンス比率が低下していることを示しています。
提案された米国のステーブルコイン規制は、今年後半に施行される見込みです。
これらの法案はUSDTにどの程度の影響を与えますか？
同社の 2024 Q4 レビュー は、その期間が過去最高の一つであり、年間純利益が130億ドル超であったことを示しました。グループの株式は200億ドル超に跳ね上がり、同社が依然として支配的な地位にあることを示しています。
彼らにとって幸いなのは、第4四半期にTetherが米国債へのエクスポージャーを増やし、1,130億ドルに達したことです。これはUSDTを裏付ける総準備金のほぼ80%に相当し、これも過去最高でした。これにより、Tetherは世界最大の米国債購入者の一つとなりました。
Tetherの第4四半期2024準備金アテストメントが公開されました。
@Tether_toは、USDT準備金のほぼ80%を米国国債に投資し続けています。
また、他の資産からのリスクを低減するため、Tetherは追加で70億ドルの自己資本バッファーを保有しています。これはUSDT供給量のほぼ5%に相当する償還余力があります。 pic.twitter.com/VIWig3yrXb
— Bluechip (@bluechip_org) 2月 10日、 2025年
Tetherはまた、そのゴールドとビットコインの保有状況のパフォーマンスを考慮に入れ、年間を通じて約50億ドルの未実現利益を生み出しました。これは、法案のためにTetherが失う可能性がある重要な金額です。
TetherのCEO、パオロ・アルドイーノ氏は次のように述べています。 「Tetherの2024年第4四半期アテストは、金融の透明性、流動性、およびイノベーションにおける当社のグローバルリーダーとしての地位を強化するものです。米国債の保有高が1,130億ドルを超え、準備金バッファーが70億ドルを超え、年間の新トークン発行が450億ドルに達しました。」
しかし、JPモルガンのレポートは、Tetherの市場支配力にはリスクが伴うと述べています。現在、同社の規制遵守および透明性の欠如は、全体の暗号通貨市場に悪影響を及ぼす可能性があります。
Tetherは米国で問題を抱える余裕がない
アナリストによると、Tetherは米国市場でより大きな規制闘争に直面しており、同社は同市場でより大きなシェアを持っています。ステーブルコイン発行者の米国での強力な状況は、高品質で流動性のある資産を準備金として保持することを求める提案された法案によって脅かされる可能性があります。
彼らは次のように述べています。 「より高い透明性と頻繁な準備金監査を要求する米国のステーブルコイン規制は、Tetherに追加の課題をもたらしています。」
振り返ると、米国だけが同社の課題を引き起こしたわけではありません。Tetherはヨーロッパでも苦戦しています。暗号資産市場に関する規則（EU における MiCA や、米国の議会で提案されているデジタル資産法案の下で出現する中、)は、大規模な法定通貨ペッグトークンの発行者が、準備金の60%を欧州連合内の銀行に保持することを要求しています。これにより、USDTは複数のヨーロッパの取引所から削除されました。
アナリストは、その地域の小さな市場シェアにより、影響はそれほど深刻でなかったと述べています。Tetherは依然としてステーブルコイン市場のほぼ60%を支配しています。
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Florence Muchai
フローレンスは過去6年間、暗号資産、ゲーム、テクノロジー、AIに関するニュースを報道してきました。メルウ科学技術大学でのコンピュータ学およびMMUSTでの災害管理と国際外交の学習により、言語能力、観察力、技術スキルを十分に備えています。フローレンスはVAPグループで勤務し、複数の暗号資産メディアハウスで編集者として活躍しました。
