JPモルガンは、テザーが米国のステーブルコイン規制を遵守するために Bitcoin 売却する必要があるかもしれないと述べている

米国は、ステーブルコイン発行者を規制するための2つのステーブルコイン法案を提出しました。JPモルガンのアナリストによると、テザーが計画されている米国のステーブルコイン規制に従うには、規制に従わない資産を売却する必要があるかもしれません。これには、 Bitcoin、貴金属、社債、担保付きローンなどが含まれる可能性があります。.

この2つの 法案 とは、下院では「より良い台帳経済のためのステーブルコインの透明性と説明責任（STABLE法）」、上院では「米国ステーブルコインのための国家的イノベーションの指導と確立（GENIUS法）」である。 

これらの法案は、発行会社に対し、ライセンスの取得、リスク管理規則の策定、そして1:1の準備金の裏付けの提供を義務付けています。GENIUS法は、大規模発行会社に対する連邦政府の監督を義務付け、より幅広い準備資産の活用を認めています。. 

一方、STABLE法案はより厳格な準備金基準を設定し、州政府による規制を認めています。アナリストらは、どちらの法案も可決された場合、テザーは米国債やその他の流動資産への投資を増やすことで資金運用先を変更せざるを得なくなると指摘しています。.

テザーは、その準備金のうち、下院のSTABLE法の要件を満たしているのがわずか66%、上院のGENIUS法の要件を満たしているのが83%に過ぎないため、問題を抱えています。これは、ステーブルコインの保有量が増加した2024年半ば以降、コンプライアンス率が低下していることを示しています。.

提案されている米国のステーブルコイン規制は今年後半に施行される予定だ。.

この法案は USDT にどの程度の影響を与えるのでしょうか?

同社の2024年第4四半期 決算報告 によると、この期間は過去最高の業績の一つ​​となり、年間純利益は130億ドルを超えた。グループ株主資本は200億ドルを超え、同社が依然として業界を牽引する存在であることを示している。

幸運なことに、第4四半期にはTetherの米国債へのエクスポージャーが1,130億ドルに達しました。これはUSDTを裏付ける総準備金の約80%に相当し、過去最高額を更新しました。これにより、Tetherは世界最大の米国債購入者の一つとなりました。. 

Tether社の2024年第4四半期準備金に関する証明書が発行されました。.

@Tether_to は引き続き、USDT準備金の約80%を米国債に投資しています。.

また、他の資産からのリスクを軽減するため、テザーは70億ドルの追加的なエクイティバッファーを保有しています。これはUSDT供給量の約5%を償還するのに十分な額です。 pic.twitter.com/VIWig3yrXb

— Bluechip (@bluechip_org) 2025年2月10日

テザー社は保有する金と Bitcoin のパフォーマンスも考慮に入れており、年間で約50億ドルの未実現利益を生み出した。これは、この法案によってテザー社が失うことになる相当な額である。. 

TetherのCEOであるパオロ・アルドイノ氏は、 「Tetherの2024年第4四半期の認証は、金融の透明性、流動性、イノベーションにおけるグローバルリーダーとしての当社の地位を改めて示すものです。米国債保有額は1,130億ドルを超え、準備金バッファーは70億ドルを超え、年間新規トークン発行額は450億ドルに達しました。」と述べています。 

しかし、JPモルガンのレポートによると、テザーの市場支配にはリスクが伴う。同社の規制遵守と透明性の欠如は、暗号資産市場全体にとって悪影響を及ぼす可能性がある。. 

テザーは米国で問題を抱える余裕はない

アナリストによると、テザーは米国市場で大きなシェアを占めているため、より大きな規制上の争いに直面することになる。高品質で流動性の高い資産を準備金として保有することを求める法案が提出されたことで、このステーブルコイン発行者の米国におけるtronな立場が脅かされる可能性がある。.

彼らは、 「透明性の向上と頻繁な準備金監査を求める米国のステーブルコイン規制は、テザーにとって新たな課題となる」と述べた。

振り返ってみると、同社の課題を引き起こしたのは米国だけではない。テザーは欧州でも苦戦を強いられている。暗号資産市場（MiCA）の規則では、法定通貨にペッグされた大規模なトークン発行者は、準備金の60％を欧州連合（EU）域内の銀行に保有しなければならないと定められている。このため、USDTは多くの欧州取引所から上場廃止となった。

アナリストは、テザーの市場シェアが小さかったため、影響は軽微だったと指摘している。テザーは依然としてステーブルコイン市場の約60%を占めている。.