摩根大通表示，Tether可能需要出售 Bitcoin 以遵守美国稳定币法规。

美国已提出两项稳定币法案，旨在规范稳定币发行机构。摩根大通分析师指出，为了使Tether能够遵守美国计划中的稳定币规则，它可能不得不出售一些不符合这些规则的资产，例如 Bitcoin、贵金属、公司债券和担保贷款。.

这两项 法案 分别是众议院的《稳定币透明度和问责制促进更佳账本经济法案》（STABLE Act）和参议院的《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS Act）。 

这些法案要求发行机构获得许可、制定风险管理规则并提供1:1的准备金支持。《GENIUS法案》要求联邦政府对大型发行机构进行监管，并允许使用更广泛的准备金资产。. 

另一方面，《稳定资产管理法案》（STABLE Act）设定了更严格的储备金标准，并允许各州进行监管。分析人士表示，如果这两项法案中的任何一项获得通过，Tether 都将不得不调整其资金结构，将更多资金投入美国国债和其他流动性资产。.

Tether 陷入困境，因为其储备金仅有 66% 符合众议院《稳定币法案》（STABLE Act）的要求，而符合参议院《天才稳定币法案》（GENIUS Act）要求的储备金也只有 83%。这表明，自 2024 年年中稳定币存量增加以来，其合规率一直在下降。.

美国拟议的稳定币监管条例预计将于今年晚些时候颁布。.

这些法案对USDT有多大影响？

该公司2024年第四季度 业绩回顾 显示，该季度是其有史以来业绩最佳的季度之一，全年净利润超过130亿美元。集团权益增长超过200亿美元，表明该公司仍然保持着市场主导地位。

幸运的是，在第四季度，Tether 增加了对美国国债的投资，规模达到 1130 亿美元。这几乎占 USDT 总储备的 80%。这又创下了历史新高。这使得 Tether 成为全球最大的美国国债买家之一。. 

Tether 2024 年第四季度储备金证明已发布。.

@Tether_to 继续将近 80% 的 USDT 储备投资于美国国债。.

为了降低其他资产带来的风险，Tether 还持有额外的 70 亿美元权益缓冲。这足以赎回近 5% 的 USDT 供应量。pic.twitter.com/ VIWig3yrXb

— Bluechip (@bluechip_org) 2025年2月10日

Tether 还考虑了其​​黄金和 Bitcoin 持有量的表现，这些资产在过去一年中产生了约 50 亿美元的未实现利润。由于这项法案，Tether 将损失这笔巨款。. 

Tether首席执行官Paolo Ardoino表示： “Tether在2024年第四季度获得认证，巩固了我们作为全球金融透明度、流动性和创新领域领导者的地位。我们持有的美国国债超过1130亿美元，储备缓冲超过70亿美元，并且今年新发行的代币总额达450亿美元。” 

然而，摩根大通的报告指出，Tether的市场主导地位也伴随着风险。目前，该公司缺乏监管合规性和透明度，这可能会对整个加密货币市场造成不利影响。. 

Tether在美国承受不起任何问题。

分析师认为，Tether在美国市场面临着更为严峻的监管挑战，因为该公司在美国市场份额更大。拟议的法案要求将高质量、高流动性资产作为储备金，这可能会威胁到这家稳定币发行商在美国的tron地位。.

他们表示， “美国稳定币监管规定要求更高的透明度和更频繁的储备审计，这对 Tether 构成了额外的挑战。”

回想起来，美国并非该公司面临挑战的唯一原因。Tether 在欧洲也举步维艰。加密资产市场（MiCA）规则规定，大型法币挂钩代币发行商必须将其 60% 的储备金存放在欧盟境内的银行。这导致 USDT 从多家欧洲交易所下架。

分析人士表示，Tether在该领域的市场份额较小，因此受到的影响也相对较小。Tether仍然控制着近60%的稳定币市场。.