摩根大通表示，Tether可能需要出售比特币以遵守美国稳定币法规

美国已推出两项稳定币法案以监管稳定币发行商。根据摩根大通的分析师，为了遵循计划中的美国稳定币规则，Tether可能不得不出售不符合规则的资产。这些可能包括比特币、贵金属、企业票据和有担保贷款。

这两个 bills 分别是众议院的《稳定币透明度与问责制以改善账本经济法案》（STABLE Act）和参议院的《引导和确立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS Act）。 

这些法案要求它们获得许可证，设定风险管理规则，并提供1:1的储备支持。GENIUS法案要求对大型发行商进行联邦监督，并允许使用更广泛的储备资产。 

另一方面，STABLE法案设定了更严格的储备标准，并允许各州进行监管。分析师表示，如果任一法案通过，Tether将不得不通过增加对美国国债和其他流动资产的投资来改变其资金结构。

Tether陷入困境，因为其只有66%的储备符合众议院STABLE法案的要求，83%符合参议院GENIUS法案的要求。这表明，自2024年中稳定币库存增加以来，合规率一直在下降。

拟议的美国稳定币法规预计将在今年晚些时候颁布。

这些法案对USDT有多大影响？

该公司的 2024 第4 审查 显示，这一时期是其有史以来最好的时期之一，全年净利润超过130亿美元。集团权益跃升超过200亿美元，表明该公司仍处于主导地位。

幸运的是，在第四季度，Tether增加了对美国国债的敞口，达到1,130亿美元。这几乎占USDT总储备支持的80%。这是另一个历史新高。这使得Tether成为世界上最大的美国国债买家之一。 

Tether 第4季度2024储备金证明已发布。

@Tether_to 继续将近 80% 的 USDT 储备投资于美国国债。

为降低其他资产的风险，Tether 额外持有 70 亿美元的权益缓冲。这足以赎回近 5% 的 USDT 供应量。 pic.twitter.com/VIWig3yrXb

— Bluechip (@bluechip_org) 2月 10 日, 2025

Tether 还考虑了其黄金和比特币持仓的表现，全年实现了约 50 亿美元的未实现利润。这是一笔巨额资金，Tether 可能会因为该法案而损失这笔钱。 

Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 表示， “Tether 2024 年第四季度的审计报告巩固了我们作为全球金融透明度、流动性和创新领导者的地位。随着美国国债持仓超过 1130 亿美元，储备缓冲超过 70 亿美元，以及全年新发行代币 450 亿美元。” 

然而，摩根大通的报告指出，Tether 的市场主导地位伴随着风险。目前，该公司缺乏监管合规性和透明度可能会对整个加密市场产生负面影响。 

Tether 无法承受在美国出现问题

据分析师称，Tether 在美国市场面临更大的监管斗争，因为该公司在该市场占据更大份额。稳定币发行商在美国的强势地位可能受到要求将高质量和流动性资产作为储备的拟议法案的威胁。

他们说， “要求更高透明度和更频繁储备审计的美国稳定币法规给 Tether 带来了额外挑战。”

回顾过去，美国并非唯一给该公司带来挑战的地方。Tether 在欧洲也举步维艰。加密资产市场（MiCA）规则规定，大型法币挂钩代币发行商必须将其 60% 的储备存放在欧盟的银行中。这导致 USDT 被从多家欧洲交易所下架。

分析师表示，其在该地区较小的市场份额使得影响不那么严重。Tether 仍控制着近 60% 的稳定币市场。