JPMorgan estime que Tether pourrait devoir vendre du Bitcoin pour se conformer aux réglementations américaines sur les stablecoins

Les États-Unis ont présenté deux projets de loi sur les stablecoins pour réglementer les émetteurs. Selon les analystes de JPMorgan, pour que Tether respecte les règles américaines prévues sur les stablecoins, elle pourrait devoir vendre des actifs qui ne sont pas conformes à ces règles. Il pourrait s'agir de Bitcoin, de métaux précieux, de titres d'entreprises et de prêts garantis.

Les deux sur les cryptomonnaies sont le STABLE Act (Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy) à la Chambre des représentants et le GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins) au Sénat. 

Ces projets de loi exigent qu'ils obtiennent des licences, établissent des règles de gestion des risques et fournissent un soutien des réserves au ratio de 1:1. Le GENIUS Act impose une supervision fédérale des grands émetteurs et permet l'utilisation d'une gamme plus large d'actifs de réserve. 

D'autre part, le STABLE Act fixe des normes de réserve plus strictes et permet aux États de réglementer. Les analystes ont déclaré que Tether devrait modifier ses fonds en investissant davantage dans des bons du Trésor américain et d'autres actifs liquides si l'un de ces projets de loi est adopté.

Tether est en difficulté car seulement 66 % de ses réserves répondent aux exigences du STABLE Act de la Chambre des représentants, et 83 % répondent aux exigences du GENIUS Act du Sénat. Cela montre que le ratio de conformité a diminué depuis le milieu de 2024, lorsque le stock de stablecoins a augmenté.

Les réglementations américaines proposées sur les stablecoins devraient être promulguées plus tard cette année.

Quel impact ces projets de loi ont-ils sur l'USDT ?

Le 2024 T4 de l'entreprise la revue a montré que cette période a été l'une des meilleures de tous les temps, avec des bénéfices nets de plus de 13 milliards de dollars pour l'année. L'équité du groupe a bondi de plus de 20 milliards de dollars, montrant que l'entreprise conserve sa domination.

Heureusement pour eux, au T4, Tether a augmenté son exposition aux bons du Trésor américain, qui ont atteint 113 milliards de dollars. Cela représente près de 80 % des réserves totales adossées à l'USDT. Il s'agissait d'un autre record historique. Cela a fait de Tether l'un des plus grands acheteurs de bons du Trésor américain au monde. 

L'attestation des réserves de Tether pour le trimestre Q4 2024 est publiée.

@Tether_to continue d'investir près de 80 % des réserves de l'USDT dans des bons du Trésor américain.

Et pour réduire les risques liés à d'autres actifs, Tether détient un coussin de fonds propres supplémentaire de 7 milliards de dollars. Cela suffit pour racheter près de 5 % de l'offre de USDT. pic.twitter.com/VIWig3yrXb

— Bluechip (@bluechip_org) février 10, 2025

Tether a également pris en compte la performance de ses avoirs en or et en Bitcoin, qui ont généré environ 5 milliards de dollars de profits non réalisés au cours de l'année. Il s'agit d'une somme importante que Tether risque de perdre en raison du projet de loi. 

Paolo Ardoino, PDG de Tether, a déclaré : « L'attestation de Tether pour le T4 2024 renforce notre position de leader mondial en matière de transparence financière, de liquidité et d'innovation. Avec des avoirs en bons du Trésor américain dépassant 113 milliards de dollars, un coussin de réserve dépassant 7 milliards de dollars et 45 milliards de dollars d'émission de jetons nouveaux pour l'année. » 

Cependant, le rapport de JPMorgan indique que la domination de Tether sur le marché comporte des risques. À présent, le manque de conformité réglementaire et de transparence de l'entreprise pourrait être préjudiciable à l'ensemble du marché des cryptomonnaies. 

Tether ne peut pas se permettre d'avoir des problèmes aux États-Unis

Selon les analystes, Tether fait face à une bataille réglementaire beaucoup plus importante sur le marché américain car l'entreprise y détient une part de marché plus importante. La position forte de l'émetteur de stablecoins aux États-Unis pourrait être menacée par les projets de loi qui exigent que des actifs de haute qualité et liquides soient maintenus en tant que réserves.

Ils ont déclaré : « Les réglementations américaines sur les stablecoins exigeant plus de transparence et des audits de réserve fréquents posent des défis supplémentaires à Tether. »

En y réfléchissant, les États-Unis ne sont pas les seuls à avoir causé les défis de l'entreprise. Tether a eu des difficultés en Europe. Les règles sur les marchés en actifs cryptographiques (MiCA) stipulent que les émetteurs de jetons adossés à des devises fiduciaires de grande taille doivent maintenir 60 % de leurs réserves dans des banques de l'Union européenne. Cela a conduit au retrait de l'USDT de plusieurs échanges européens.

Les analystes disent que sa petite part de marché dans la région a rendu l'effet moins sévère. Tether contrôle toujours près de 60 % du marché des stablecoins.