JPMorgan dice que Tether podría necesitar vender Bitcoin para cumplir con las regulaciones de stablecoins de EE. UU.

EE. UU. ha presentado dos proyectos de ley sobre stablecoins para regular a los emisores de stablecoins. Según los analistas de JPMorgan, para que Tether siga las reglas planeadas de stablecoins de EE. UU., podría tener que vender activos que no cumplan con las normas. Estos podrían incluir Bitcoin, metales preciosos, papel corporativo y préstamos garantizados.

Los dos facturas son la Ley de Transparencia y Responsabilidad de las Stablecoins (STABLE Act) en la Cámara de Representantes y la Ley de Innovación Nacional para las Stablecoins de EE. UU. (GENIUS Act) en el Senado. 

Los proyectos de ley requieren que obtengan licencias, establezcan reglas para la gestión de riesgos y proporcionen respaldo de reservas 1:1. La GENIUS Act requiere supervisión federal de los grandes emisores y permite el uso de una gama más amplia de activos de reserva. 

Por otro lado, la STABLE Act establece estándares de reserva más estrictos y permite a los estados regular. Los analistas dijeron que Tether tendría que cambiar sus fondos invirtiendo más dinero en bonos del Tesoro de EE. UU. y otros activos líquidos si cualquiera de los proyectos de ley se aprueba.

Tether está en problemas porque solo el 66% de sus reservas cumple con los requisitos de la STABLE Act de la Cámara, y el 83% cumple con los requisitos de la GENIUS Act del Senado. Esto muestra que la tasa de cumplimiento ha estado disminuyendo desde mediados de 2024, cuando aumentó el stock de stablecoins.

Se espera que las regulaciones propuestas de stablecoins de EE. UU. se promulguen a finales de este año.

¿Qué impacto tienen los proyectos de ley en USDT?

El 2024 Q4 de la empresa revisión mostró que el período fue uno de los mejores de todos los tiempos, con beneficios netos de más de 13.000 millones de dólares para el año. El patrimonio del grupo aumentó más de 20.000 millones de dólares, lo que muestra que la empresa sigue siendo dominante.

Afortunadamente para ellos, en el cuarto trimestre, Tether aumentó su exposición a los bonos del Tesoro de EE. UU., que alcanzaron los 113.000 millones de dólares. Esto es casi el 80% de las reservas totales que respaldan USDT. Este fue otro máximo histórico. Esto convirtió a Tether en uno de los mayores compradores de bonos del Tesoro de EE. UU. en el mundo. 

La atestación de reservas de Tether del Q4 2024 ya está disponible.

@Tether_to continúa invirtiendo casi el 80% de las reservas de USDT en pagarés del Tesoro de EE. UU.

Y para reducir el riesgo de otros activos, Tether mantiene un colchón de capital adicional de 7.000 millones de dólares. Eso es suficiente para canjear casi el 5% del suministro de USDT. pic.twitter.com/VIWig3yrXb

— Bluechip (@bluechip_org) febrero 10, 2025

Tether también tuvo en cuenta el rendimiento de sus tenencias de oro y Bitcoin, que generaron aproximadamente 5.000 millones de dólares en ganancias no realizadas a lo largo del año. Esta es una cantidad significativa que Tether podría perder debido al proyecto de ley. 

Paolo Ardoino, CEO de Tether, dijo: “La certificación de Tether del Q4 2024 refuerza nuestra posición como líder global en transparencia financiera, liquidez e innovación. Con tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU. que superan los 113.000 millones de dólares, un colchón de reservas que excede los 7.000 millones de dólares y 45.000 millones de dólares en nueva emisión de tokens para el año.” 

Sin embargo, el informe de JPMorgan dijo que el dominio de mercado de Tether conlleva riesgos. Ahora, la falta de cumplimiento normativo y transparencia de la empresa podría ser perjudicial para todo el mercado de criptomonedas. 

Tether no puede permitirse tener problemas en EE. UU.

Según los analistas, Tether enfrenta una batalla regulatoria mucho más grande en el mercado de EE. UU. porque la empresa tiene una mayor cuota de ese mercado. La fuerte situación del emisor de stablecoins en EE. UU. podría verse amenazada por los proyectos de ley propuestos que exigen que se mantengan activos de alta calidad y líquidos como reservas.

Dijeron: “Las regulaciones de stablecoins de EE. UU. que requieren más transparencia y auditorías frecuentes de reservas plantean desafíos adicionales para Tether.”

En retrospectiva, EE. UU. no es el único que ha causado los desafíos de la empresa. Tether ha tenido dificultades en Europa. Las reglas de Mercados de Activos Cripto (MiCA) dicen que los emisores de tokens vinculados a fiat de gran escala deben mantener el 60% de sus reservas en bancos de la Unión Europea. Esto provocó que USDT fuera retirado de varios intercambios europeos.

Los analistas dicen que su pequeña cuota de mercado en la región hizo que el efecto fuera menos severo. Tether aún controla casi el 60% del mercado de stablecoins.