Sind DeFi-Erträge jetzt zu niedrig, um On-Chain-Nutzer anzuziehen?

DeFi-Erträge sind 2026 auf ein deutlich niedrigeres Niveau gefallen und galten als Zeichen einer reifenden Branche. Der jüngste Hack des Drift Protocol hat jedoch die Frage nach dem technischen Risiko aufgeworfen und ob die aktuellen Erträge den Wert der Einbringung von Assets on-line ausgleichen. 

DeFi-Erträge sind bei den meisten Protokollen rückläufig; die frühen Tage hochrentabler Yield-Farming scheinen vorbei. DeFi ist zu einem reiferen Sektor geworden, in dem sich Protokolle auf Stablecoins und die vorhersehbaren Erträge von tokenisierten Anleihen oder Geldmarktfonds stützen. 

In den Hochphasen des Farmings wurde oft durch neue Token-Ausgaben das Risiko ausgeglichen, und Händler konnten ihre ursprüngliche Einlage innerhalb kurzer Zeit zurückgewinnen. 

Santiago R., Gründer von Inversion, ist der Ansicht, dass On-Chain-Erträge deutlich höher sein sollten, um die aktuellen technischen Risiken auszugleichen. 

“Ich werde ständig gefragt, wie viel Ertrag nötig ist, um on-chain zu kommen. Ich denke, es sind heute mindestens 18 %. Alles darunter lohnt sich aufgrund des Aufwands oder des Risikos nicht.,” erklärte Santiago R. in einem X Beitrag. 

Er liefert keine Details zur Generierung dieser Rendite, verweist jedoch auf Smart-Contract-Risiken, die allgemeine Exposition der Bestände und das Gesamtrisiko des Protokolls. 

DeFi-Renditen sollten höher sein, um das technische Risiko auszugleichen

DeFi ist nach wie vor nicht anonym und hat oft Whale-Wallets offengelegt. Eine vertrauliche Nutzung ist noch nicht weit verbreitet. 

Insgesamt berechnet DeFi Risiken und Renditen in finanziellen Begriffen, die meist mit der volatilen Natur von Krypto-Assets verbunden sind. Protokolle berücksichtigen keine allgemeinen Schwachstellen, was bereits zu dramatischen Verlusten geführt hat. 

On-Chain-Zinsen sind zudem aufgrund der begrenzten Nachfrage nach Assets niedrig. Eine niedrige Rendite bei eingezahlten Token bedeutet nicht, dass die Investition ein geringes Risiko darstellt, sondern dass das Risiko möglicherweise nicht korrekt bewertet wird, so Santiago R. Er schlägt höhere Renditen sowie den Verkauf von Versicherungsprodukten gegen Verluste vor. 

DeFi-Renditen sind in den letzten Monaten gesunken

Die DeFi-Renditen sind sogar unter das Niveau der US-Staatsanleihen gefallen, bei 3,8 % annualisiert. Bei einigen Kreditprotokollen beginnen die annualisierten Renditen praktisch bei null.

Es gibt weiterhin hohe individuelle Liquiditäts-Paar-Renditen an DEX, die das Risiko eines impermanenten Verlusts oder eines Token-Rug-Pulls ausgleichen. Die meisten Aave V3- und anderen Kredit-Vaults weisen jedoch deutlich niedrigere Renditen auf.

Während einzelne Vaults nach wie vor hohe hypothetische Renditen bieten können, sind die Gesamtrenditen auf das niedrigste Niveau seit 2022 gesunken.

Es gibt auch keine weiteren allgemeinen Phasen überdurchschnittlicher Renditen, teilweise aufgrund des eher bärischen Ausblicks für den Kryptomarkt. Hohe Renditen treten nur in Phasen der Hype auf, doch die allgemeine Begeisterung endete mit dem ersten DeFi-Sommer.

Insbesondere bei Stablecoin-Liquiditätspaaren liegen die Renditen oft unter 0,5 %. Bei Morpho reicht die Vault-Rendite von nahezu null bis zu 352 % für die risikoreichsten Vaults. 

Der kürzlich ausgebeutete Drift Protocol bot relativ hohe Renditen von bis zu 16 %, was teilweise das Krypto-Risiko widerspiegelt. Die Vaults des Protokolls galten als niedrig riskant und ausgereift, zumindest bis zum Hack im Wert von 280 Millionen US-Dollar am 1. April.