Слишком ли низкая сейчас доходность DeFi, чтобы привлекать пользователей в блокчейн?

Доходность DeFi упала до гораздо более низкого диапазона в 2026 году и считалась признаком зрелости отрасли. Однако недавний взлом протокола Drift поднял вопрос о технических рисках и о том, компенсируют ли текущие доходности ценность размещения активов в блокчейне. 

Доходность DeFi снизилась на большинстве протоколов, и ранние дни высокодоходного фарминга, похоже, остались в прошлом. DeFi стал более зрелым сектором, где протоколы полагаются на стейблкоины и предсказуемую доходность токенизированных облигаций или денежных фондов. 

Пиковые дни фарминга часто опирались на новый выпуск токенов для компенсации рисков, и трейдеры могли вернуть свой первоначальный депозит в течение короткого периода. 

Сантьяго Р., основатель Inversion, считает, что доходность в блокчейне должна быть значительно выше, чтобы компенсировать текущие технические риски. 

“Меня постоянно спрашивают, какая доходность достаточна для перехода в блокчейн. Я думаю, что сегодня это как минимум 18%. Все, что ниже этого, не стоит хлопот или рисков,” объяснил Сантьяго Р. в X посту. 

Он не дает подробностей о том, как получить такую доходность, но указывает на риск смарт-контрактов, общую экспозицию портфеля и общий риск протокола. 

Доходность DeFi должна быть выше для компенсации технических рисков

DeFi все еще не анонимен и часто подвергал раскрытию кошельки китов. Конфиденциальное использование пока не так распространено. 

В целом, DeFi рассчитывает риски и доходность в финансовых терминах, в основном связанных с волатильной природой криптоактивов. Протоколы не учитывают общие уязвимости, которые часто приводили к драматическим потерям. 

Ончейн-ставки также низки из-за ограниченного спроса на активы. Низкая доходность по депонированным токенам не означает, что инвестиции низкорисковые, но означает, что риски могут быть оценены неправильно, отметил Сантьяго Р. Он предлагает более высокие доходности наряду с продажей страховых продуктов от потерь. 

Доходность DeFi снизилась за последние месяцы

Доходность DeFi упала даже ниже уровней казначейских облигаций США, составляющих 3,8% годовых. Для некоторых кредитных протоколов годовые доходности начинаются практически с нуля.

На децентрализованных биржах (DEX) все еще есть высокие индивидуальные доходности ликвидности, которые компенсируют риск непостоянных потерь или сброса токенов. Однако большинство хранилищ Aave V3 и других кредитных пулов имеют гораздо более низкие доходности.

Хотя отдельные хранилища все еще могут предлагать высокие гипотетические доходы, общая доходность упала до самого низкого уровня с 2022 года.

Также больше нет общих периодов аномально высокой доходности, отчасти из-за более медвежьего прогноза для крипторынка. Высокие доходности возникают только в периоды ажиотажа, но общий энтузиазм закончился с первым летом DeFi.

Особенно для пар ликвидности стейблкоинов доходность часто составляет менее 0,5%. Для Morpho доходность хранилищ варьируется от практически нуля до 352% для самых рискованных хранилищ. 

Недавно взломанный Протокол Drift предлагал относительно высокую доходность до 16%, частично отражая крипто-риски. Хранилища протокола считались низкорисковыми и зрелыми, по крайней мере, до взлома на $280 млн 1 апреля.