Krypto-Fonds wachsen, da Anleger Exposure suchen, ohne Bitcoin oder Ether zu halten
- Anleger in den USA investieren zunehmend in Krypto-Fonds, um Bitcoin und Ether nachzubilden, ohne die Coins selbst zu halten.
- Im Jahr 2024 eingeführte Spot-ETFs haben die Renditen der tatsächlichen Coins am genauesten abgebildet und Strategie-ETFs übertroffen.
- Strategie-ETFs für Bitcoin und Ether verzeichneten seit 2024 die schwächsten Renditen und die höchsten Tracking-Fehler.
Anleger in den Vereinigten Staaten investieren zunehmend in Krypto-Fonds, mit denen sie Bitcoin und Ether verfolgen können, ohne jemals die Coins zu besitzen.
Die Anziehungskraft ist einfach: Coins können gestohlen oder verloren gehen, Fonds lassen sich jedoch wie jedes andere Wertpapier handeln. Laut Forschung des Ökonomen und Professors Lilia Benrabia mit ihrer Assistentin Seongjun Lee war das bisher am besten performende Produkt der Spot-ETF, während der Strategie-ETF am schlechtesten abschnitt.
Crypto-Trusts, Strategy-ETFs und Spot-ETFs zielen alle darauf ab, Anlegern Zugang zu den Coins zu verschaffen, tun dies jedoch auf sehr unterschiedliche Weise. Crypto-Trusts kaufen und lagern Bitcoin oder Ether und ermöglichen es Investoren, Anteile des Trusts an öffentlichen Börsen zu handeln.
Strategy-ETFs, die vor der regulatorischen Genehmigung von Spot-ETFs eingeführt wurden, stützen sich auf Futures-Kontrakte und teilweise auf Optionen, um die Kursbewegungen der Coins nachzuahmen. Spot-ETFs, die 2024 auf den Markt kamen, kaufen die tatsächlichen Coins zum aktuellen Handelspreis und haben sich schnell als die realitätsnächste Alternative etabliert.
Spot-ETFs übertreffen Konkurrenten in der Bitcoin-Performance
Benrabia und Lee untersuchten ab Januar 2024 alle US-Dollar-basierten Krypto-Produkte für Bitcoin und Ether, ordneten sie drei Gruppen zu – Trusts, Strategy-ETFs und Spot-ETFs – und maßen deren Performance im Vergleich zu den echten Coins.
Sie verglichen die durchschnittliche monatliche Rendite jedes Produkts mit der monatlichen Rendite von Bitcoin bzw. Ether und ermittelten zudem den Tracking Error, also die durchschnittliche monatliche Differenz zwischen der Rendite des Coins und der Rendite des Produkts.
Für Bitcoin hat ein durchschnittlicher Bitcoin-Spot-ETF seit Beginn des Jahres 2024 eine monatliche Rendite von 6,85 % erzielt, während Bitcoin selbst 6,77 % brachte. Diese kleine Lücke fiel zugunsten der ETFs aus, mit einer Differenz von 0,08 Prozentpunkten pro Monat.
Benrabia erklärte, dass „es zwar seltsam erscheinen mag, dass der ETF Bitcoin übertrifft, der Unterschied jedoch wahrscheinlich auf Timing-Techniken der Fonds oder den Zeitpunkt der Käufe zurückzuführen ist.”
Der Tracking Error für Bitcoin-Spot-ETFs betrug 0,88 Prozentpunkte pro Monat. Wenn Bitcoin in einem bestimmten Monat um 10 % zulegte, würde ein Bitcoin-Spot-ETF typischerweise entweder 10,88 % oder 9,12 % zeigen.
Die schlechteste Performance verzeichneten Bitcoin-Strategie-ETFs. Im Durchschnitt erzielten sie über denselben Zeitraum eine monatliche Rendite von 6,28 % und lagen damit durchschnittlich um 0,49 Prozentpunkte pro Monat unter dem Coin selbst. Zudem wiesen sie die schlechteste Tracking-Abweichung der Gruppe auf, mit 1,24 Prozentpunkten pro Monat.
Ihre Tracking-Abweichung war ebenfalls mit 1,24 Prozentpunkten am höchsten. Das bedeutet, dass Anleger in diesen Produkten nicht nur geringere Erträge erzielten, sondern auch stärkere Abweichungen von den tatsächlichen Kursbewegungen des Coins beobachteten.
Krypto-Trusts hingegen kamen bei der Nachbildung von Bitcoin zwar näher an Spot-ETFs heran, blieben jedoch weniger präzise. Sie schnitten besser ab als Strategieprodukte, konnten aber nicht ganz die Genauigkeit von Spot-ETFs erreichen.
Ether zeigt ähnliche Ergebnisse bei neuen Spot-ETFs
Gleichzeitig wurden Spot-Ethereum-ETFs erst im August 2024 eingeführt, erzielten aber im vergangenen Jahr durchschnittlich monatliche Renditen von 4,17 %, während Ether 4,16 % brachte. Dies führte zu einer Überperformance der Spot-ETFs von 0,01 Prozentpunkten pro Monat.
Auch für Ether zeigten Strategie-ETFs erneut die schwächsten Ergebnisse. Mit einer durchschnittlichen Monatsrendite von 3,55 % lagen sie um 0,61 Prozentpunkte hinter dem Coin zurück. Diese Produkte, die auf Futures und Optionen basieren, wiesen dieselben Schwächen wie ihre Bitcoin-Pendants auf.
Trusts für Ether landeten im Mittelfeld. Sie verfolgten den Coin enger als Strategie-ETFs, waren jedoch nicht ganz so präzise wie die Spot-ETFs.
Benrabias Fazit lautet, dass für sowohl Bitcoin als auch Ether die Spot-ETFs die klare Gewinnerin für Anleger sind. „Die Daten zeigen, dass der Kauf eines Spot-Bitcoin- oder Ether-ETF fast so gut ist wie der direkte Kauf der Kryptowährung“, sagte sie.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
