투자자들이 비트코인이나 에테르를 직접 보유하지 않고 노출을 얻으려 하면서 암호화폐 펀드 성장

미국 투자자들은 코인을 직접 보유하지 않고도 비트코인과 에테르를 추적할 수 있는 암호화폐 펀드에 자금을 투입하는 경향이 높아지고 있습니다.

매력은 간단합니다. 코인은 도난당하거나 분실될 수 있지만, 펀드는 다른 증권처럼 거래할 수 있습니다. 경제학자이자 교수인 릴리아 벤라비아와 조수 성준 리가 수행한 연구에 따르면, 지금까지 가장 성과가 좋은 제품은 스팟 ETF이며, 가장 낮은 성과는 전략 ETF였습니다.

암호화폐 신탁, 전략 ETF, 스팟 ETF는 모두 투자자에게 코인에 대한 노출을 제공하지만, 그 방식은 매우 다릅니다. 암호화폐 신탁은 비트코인이나 에테르를 구매하고 보관한 후, 투자자가 공개 거래소에서 신탁의 주식을 거래할 수 있게 합니다.

규제 당국이 스팟 ETF 승인을 하기 전에 설립된 전략 ETF는 선물 계약과 때때로 옵션을 의존하여 코인 움직임을 모방합니다. 2024년에 출시된 스팟 ETF는 현재 거래 가격으로 실제 코인을 구매하며, 빠르게 실제 코인과 가장 유사한 성과를 내고 있습니다.

스팟 ETF, 비트코인 성과에서 경쟁사 제압

벤라비아와 리는 2024년 1월부터 비트코인과 에테르를 대상으로 하는 모든 달러 표시 암호화폐 제품을 검토하고, 이를 신탁, 전략 ETF, 스팟 ETF의 세 그룹으로 분류한 후 실제 코인 대비 성과를 측정했습니다.

그들은 각 제품의 평균 월간 수익률을 비트코인 또는 에테르의 월간 수익률과 비교했으며, 또한 코인 수익률과 제품 수익률 사이의 평균 월간 격차인 추적 오차(tracking error)도 측정했습니다.

비트코인의 경우, 2024년 초부터 평균 비트코인 스팟 ETF의 월간 수익률은 6.85%였으며, 비트코인 자체는 6.77%를 기록했습니다. 이 작은 격차는 ETF에 유리하게 작용하여, 월 0.08%p의 차이를 보였습니다.

벤라비아는 ETF가 비트코인을 앞지르는 것이 이상해 보일 수 있지만, 이는 펀드가 사용하는 타이밍 기법이나 매수 시점의 차이에서 비롯된 것일 가능성이 높다고 설명했습니다.

비트코인 스팟 ETF의 추적 오차는 월 0.88%p였습니다. 만약 비트코인이 특정 달에 10% 상승한다면, 비트코인 스팟 ETF는 일반적으로 10.88% 또는 9.12%를 보여줄 것입니다.

가장 낮은 성과를 보인 것은 비트코인 전략 ETF입니다. 평균적으로 같은 기간 동안 월간 수익률 6.28%를 기록하여 코인 자체보다 월 평균 0.49%p 낮은 성과를 보였습니다. 또한 그들의 추적 오차는 그룹 중 가장 나빠 월 1.24%p에 달했습니다.

그들의 추적 오차는 1.24%p로 가장 나빴습니다. 이는 이러한 제품에 투자한 사람들이 더 적은 수익을 얻는 것뿐만 아니라 코인의 실제 움직임에서 더 큰 편차를 보였다는 것을 의미합니다.

한편, 암호화폐 신탁은 비트코인을 추적하는 데 있어 스팟 ETF에 가까웠지만 여전히 정확도가 낮았습니다. 전략 제품보다 나은 성과를 보였지만 스팟 ETF의 정확도를 완전히 따라잡지는 못했습니다.

에테르는 새로운 스팟 ETF와 함께 유사한 결과를 보임

한편, 스팟 이더리움 ETF는 2024년 8월에만 출시되었지만, 지난 1년간 월평균 수익률은 4.17%로 에테르의 4.16%를 약간 상회했습니다. 이로 인해 스팟 ETF는 월 0.01%p의 초과 수익을 기록했습니다.

에테르 전략 ETF가 다시 가장 낮은 성과를 기록했습니다. 월평균 수익률은 3.55%로, 코인 자체보다 0.61%p 뒤처졌습니다. 선물 및 옵션 기반의 이러한 상품은 비트코인 counterparts와 동일한 결함을 보였습니다.

에테르 신탁은 중간 지대에 위치했습니다. 전략 ETF보다는 코인을 더 잘 추종했지만, 스팟 ETF만큼 날카로운 성과는 내지 못했습니다.

Benrabia의 검토 결과, 비트코인과 에테르 모두 투자자에게 명확한 승자는 스팟 ETF인 것으로 나타났습니다. 그녀는 “데이터는 스팟 비트코인 또는 에테르 ETF를 구매하는 것이 암호화폐를 직접 구매하는 것과 거의 동일하게 좋은 선택임을 보여준다”고 말했습니다.