Fundos de criptomoedas crescem à medida que investidores buscam exposição sem deter Bitcoin ou Ether

Investidores nos Estados Unidos estão cada vez mais colocando dinheiro em fundos de criptomoedas que lhes permitem acompanhar o Bitcoin e o Ether sem nunca deter as moedas.

O atrativo é simples: as moedas podem ser roubadas ou perdidas, mas os fundos podem ser negociados como qualquer outro valor mobiliário. De acordo com a pesquisa realizada pela economista e professora Lilia Benrabia com a assistente Seongjun Lee, o produto de melhor desempenho até agora é o ETF à vista, enquanto o pior foi o ETF de estratégia.

Trusts de criptomoedas, ETFs de estratégia e ETFs à vista visam todos dar aos investidores exposição às moedas, mas o fazem de maneiras muito diferentes. Trusts de criptomoedas compram e armazenam Bitcoin ou Ether, permitindo que os investidores negociem ações do trust em bolsas públicas.

ETFs de estratégia, que foram criados antes que os reguladores aprovassem os ETFs à vista, dependem de contratos futuros e, às vezes, opções para imitar os movimentos das moedas. ETFs à vista, lançados em 2024, compram a moeda real pelo seu preço de negociação atual e rapidamente se tornaram a correspondência mais próxima da coisa real.

ETFs à vista superam concorrentes no desempenho do Bitcoin

Benrabia e Lee examinaram todos os produtos de criptomoeda denominados em dólar americano para Bitcoin e Ether a partir de janeiro de 2024, classificando-os em três grupos: trusts, ETFs de estratégia e ETFs à vista, e então mediram seu desempenho em relação às moedas reais.

Eles compararam o retorno mensal médio de cada produto ao retorno mensal do Bitcoin ou do Ether, e também mediram o erro de rastreamento, que é a lacuna mensal média entre o retorno da moeda e o retorno do produto.

Para o Bitcoin, desde o início de 2024, o ETF à vista médio do Bitcoin entregou um retorno mensal de 6,85%, enquanto o Bitcoin em si entregou 6,77%. Essa pequena lacuna funcionou a favor dos ETFs, com uma diferença de 0,08 ponto percentual por mês.

Benrabia explicou que “embora possa parecer estranho que o ETF supere o Bitcoin, a diferença provavelmente vem de técnicas de timing usadas pelos fundos ou do momento das compras.”

O erro de rastreamento para ETFs à vista do Bitcoin ficou em 0,88 ponto percentual por mês. Se o Bitcoin ganhasse 10% em um determinado mês, um ETF à vista do Bitcoin normalmente mostraria 10,88% ou 9,12%.

O pior desempenho foi dos ETFs de estratégia do Bitcoin. Em média, eles entregaram um retorno mensal de 6,28% no mesmo período, subperformando a moeda em si em 0,49 ponto percentual por mês em média. E seu erro de rastreamento foi o pior do grupo, ficando em 1,24 pontos percentuais por mês.

Seu erro de rastreamento também foi o pior em 1,24 pontos percentuais. Isso significa que os investidores nesses produtos não estavam apenas ganhando menos, mas também vendo mais desvio dos movimentos reais da moeda.

Os trusts de criptomoedas, por sua vez, chegaram mais perto dos ETFs à vista no rastreamento do Bitcoin, mas ainda eram menos precisos. Eles tiveram um desempenho melhor que os produtos de estratégia, mas não conseguiram corresponder exatamente à precisão dos ETFs à vista.

O Ether mostra resultados semelhantes com novos ETFs à vista

Enquanto isso, os ETFs de Ethereum à vista foram lançados apenas em agosto de 2024, mas tiveram retornos mensais médios de 4,17% ao longo do último ano, enquanto o Ether entregou 4,16%. Isso deixou os ETFs à vista com uma superação de 0,01 ponto percentual por mês.

Os ETFs de estratégia para o Ether mais uma vez registraram os resultados mais fracos. Eles tiveram uma média de 3,55% por mês, ficando atrás da moeda em 0,61 ponto percentual. Esses produtos, baseados em futuros e opções, mostraram as mesmas falhas que seus contrapartes do Bitcoin.

Os trusts para o Ether acabaram no meio do caminho. Eles rastrearam a moeda mais de perto que os ETFs de estratégia, mas não foram tão afiados quanto os ETFs à vista.

A revisão de Benrabia concluiu que, tanto para o Bitcoin quanto para o Ether, o vencedor claro para os investidores foram os ETFs à vista. “Os dados mostram que comprar um ETF à vista de Bitcoin ou Ether é quase tão bom quanto comprar a criptomoeda diretamente”, disse ela.