- 美国投资者正转向加密货币基金，以追踪比特币和以太坊的表现，而无需实际持有这些代币。
- 2024年推出的现货ETF提供了最接近实际代币价格的回报，表现优于策略型ETF。
- 自2024年以来，比特币和以太坊的策略型ETF表现出最弱的回报率以及最高的跟踪误差。
美国的投资者越来越多地将资金投入加密基金，使他们能够追踪比特币和以太币，而无需实际持有这些代币。
吸引力很简单：代币可能会被窃取或丢失，但基金可以像其他任何证券一样进行交易。根据经济学家兼教授 Lilia Benrabia 与助理 Seongjun Lee 进行的研究，目前表现最好的产品是现货 ETF，而表现最差的是策略 ETF。
加密信托、策略 ETF 和现货 ETF 都旨在为投资者提供对代币的敞口，但它们的方式截然不同。加密信托购买并存储比特币或以太币，然后让投资者在公开交易所交易信托份额。
策略 ETF 是在监管者批准现货 ETF 之前创建的，依赖期货合约和有时期权来模拟代币走势。现货 ETF 于 2024 年推出，以当前交易价格购买实际代币，并迅速成为最接近真实代币的产品。
现货 ETF 在比特币表现上击败竞争对手
Benrabia 和 Lee 检查了自 2024 年 1 月以来所有以美元计价的比特币和以太币加密产品，将它们分为三类：信托、策略 ETF 和现货 ETF，然后衡量它们相对于真实代币的表现。
他们将每种产品的平均月度回报率与比特币或以太币的月度回报率进行比较，并衡量跟踪误差，即代币回报率与产品回报率之间的平均月度差距。
对于比特币，自 2024 年开始以来，平均比特币现货 ETF 的月度回报率为 6.85%，而比特币本身为 6.77%。这一微小的差距有利于 ETF，每月差异为 0.08 个百分点。
Benrabia 解释称，“虽然 ETF 跑赢比特币看起来奇怪，但这种差异可能来自基金使用的时机技巧或购买时机。”
比特币现货 ETF 的跟踪误差为每月 0.88 个百分点。如果比特币在某个月上涨 10%，比特币现货 ETF 通常显示 10.88% 或 9.12%。
表现最差的是比特币策略 ETF。平均而言，在同一时期它们的月度回报率为 6.28%，落后于代币本身，平均每月落后 0.49 个百分点。而且它们的跟踪误差是各组中最差的，达到每月 1.24 个百分点。
它们的跟踪误差也是最差的，为 1.24 个百分点。这意味着这些产品的投资者不仅收益较少，而且看到与代币实际走势的偏差更大。
与此同时，加密信托在追踪比特币方面更接近现货 ETF，但仍不够精确。它们的表现优于策略产品，但未能完全匹配现货 ETF 的准确性。
以太币也显示出类似的新现货 ETF 结果
与此同时，现货以太坊 ETF 直到 2024 年 8 月才推出，但在过去一年中，它们的月均回报率为 4.17%，而以太币为 4.16%。这使得现货 ETF 的超额收益为每月 0.01 个百分点。
以太币的策略 ETF 再次录得最弱结果。它们平均每月回报率为 3.55%，落后于代币 0.61 个百分点。这些基于期货和期权的产品显示出与其比特币对应产品相同的缺陷。
以太币信托处于中间地位。它们比策略 ETF 更紧密地追踪代币，但不如现货 ETF 精准。
Benrabia 的审查得出结论，对于比特币和以太币，对投资者来说的明确赢家是现货 ETF。“数据显示，购买现货比特币或以太币 ETF 几乎与直接购买加密货币一样好，”她说。
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Jai Hamid
Jai Hamid在过去6年中一直报道加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾在专注于区块链的出版物工作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，从事市场分析、大型公司、监管和宏观经济趋势的报道。她毕业于伦敦新闻学院，并三次在非洲顶级电视网络之一分享加密货币市场见解。
