Fed-Chef Barr warnt, dass Stablecoins trotz neuem Gesetz Chaos auslösen könnten

Ein hochrangiger US-amerikanischer Zentralbanker warnte am Dienstag eindringlich vor den Risiken von Stablecoins und erklärte, dass selbst nach Verabschiedung bahnbrechender Gesetze zu Stablecoins Aufsichtslücken das Finanzsystem anfällig für Stress und Instabilität machen könnten.

Der Gouverneur der US-Notenbank, Michael S. Barr, wies darauf hin, dass mit dem Guiding and Establishing National Innovation for United States Stablecoins Act (GENIUS Act) zwar ein neuartiger Regulierungsrahmen für an den US-Dollar gekoppelte Stablecoins, aber noch viel Arbeit nötig sei, um die systemischen Risiken vollständig zu mindern.

Obwohl es ein Schritt nach vorn ist, haben die neuen Regeln beseitigt viele Risiken

Der Kongress hat den GENIUS Act verabschiedet, um Ordnung und Vorhersehbarkeit in die schnell wachsende Stablecoin-Branche zu bringen. Er legt die Parameter für die Ausgabe und Besicherung solcher digitaler Vermögenswerte fest und bietet der Branche damit einen deutlich besseren Schutz.

Barr räumte ein, dass das Gesetz Innovationen fördern und Stablecoins verbreiten könnte. Er sagte jedoch, die Geschichte habe gezeigt, was passieren kann, wenn privates cash ohne ausreichende Schutzmechanismen geschaffen wird. 

„Stablecoins sind nur dann stabil, wenn sie unter verschiedensten Bedingungen zuverlässig und umgehend zum Nennwert eingelöst werden können, auch in Zeiten von Marktstress, der den Wert ansonsten liquider Staatsschulden belasten kann, und in Phasen der Belastung für den einzelnen Emittenten oder seine verbundenen Unternehmen“, sagte Barr.

Warum Stablecoins immer noch riskant sein könnten

Stablecoins garantieren einen stabilen Wert, der üblicherweise an den US-Dollar gekoppelt ist. Damit dies funktioniert, benötigen die dahinterstehenden Unternehmen jedoch ausreichend Sicherheiten –cash , Staatsanleihen usw. –, um jeden ausgegebenen Coin abzusichern. 

Barr betonte, dass die Stabilität von einer Sache abhängt: Kunden müssen ihre Stablecoins während einer Finanzkrise jederzeit gegen echte Dollar einlösen können. Und wenn dieses Vertrauen schwindet, können alle gleichzeitig ihr gesamtes Geld abheben – ein sogenannter „Run“. Und es kommt noch schlimmer: Die Emittenten der Kryptowährung versuchen, ihre Gewinne durch Investitionen in die risikoreichsten Anlagen zu maximieren. 

Das könnte zu höheren Kursverlusten und einem schlechteren System führen, wenn die Währungen instabil und schwer verkäuflich sind. Barr betonte, dass Reservevermögen sicher und liquide sein sollten. Doch auch Stablecoins können an Wert verlieren und dabei schnell schwinden, was nicht nur uns finanziell schadet, sondern der gesamten Gesellschaft.

Gleichzeitig räumte er aber auch ein, wenn auch auf ganz andere Weise, dass der Wert von Stablecoins missbraucht werden könne, für Unternehmen und legale Betriebe schädlich sei und dass es notwendig sei, ein klares Verständnis dafür zu schaffen und die US-Währung zu schützen.

Warum die Regulierung nicht immer der Realität entspricht

Barrs Warnung unterstreicht einen wichtigeren Punkt: Gesetze zu verabschieden ist nur ein Teil der Lösung. Damit Stablecoins wirklich sicher sind, müssen Regulierungsbehörden, Banken und staatliche Stellen bei deren Implementierung und Durchsetzung effizient zusammenarbeiten.

Der CLARITY Act basiert auf den bestehenden Gesetzen zu Stablecoins. Im Juli 2025 wurde der GENIUS Act von Präsident Trump unterzeichnetdent enthielt eine Regelung für dollarbasierte Stablecoins.

Der GENIUS Act verpflichtet Emittenten zur Vorhaltung vollständig gedeckter liquider Reserven. Diese Reserven bestehen aus Bargeld und kurzfristigen Staatsanleihen. Um das Vertrauen der Anleger zu erhalten, müssen Emittenten ihre Reservebestände monatlich offenlegen.

Barr erklärte jedoch, dass noch Lücken bestehen, die geschlossen werden müssen. Beispielsweise sei bei der Bewertung von Stablecoin-Emittenten eine Koordination zwischen den verschiedenen Finanzinstitutionen erforderlich, um die Einhaltung staatlicher Vorschriften zu überwachen und sicherzustellen. Alle diese Akteure müssten sich untereinander abstimmen, und diese Koordination sei von entscheidender Bedeutung. Andernfalls könnten Risiken unentdeckt bleiben.

Die gleichen Bedenken gelten auch für diejenigen, die digitale Vermögenswerte regulieren wollen. Gesetzgeber ringen weiterhin um gemeinsame Vorschläge, wie beispielsweise den Clarity Act, der die Branchenregulierung von Kryptowährungen umfassender regeln soll. Die Risiken von Stablecoins könnten einer der Hauptgründe für die Abkühlung des Marktes sein.

Zuvor hatte Barr prognostiziert, dass der GENIUS Act das Risiko plötzlicher Marktpanik so weit reduzieren könnte, dass strenge Regulierungen ausreichen. Dennoch ist er der Ansicht, dass hierfürtronAufsicht notwendig ist.