Barr, président de la Réserve fédérale, met en garde contre le risque de chaos lié aux stablecoins malgré la nouvelle loi

Un haut responsable de la banque centrale américaine a lancé mardi un avertissement alarmant concernant les risques posés par les stablecoins, affirmant que même après l'adoption d'une législation historique sur les stablecoins, des lacunes dans la surveillance pourraient rendre le système financier vulnérable aux tensions et à l'instabilité.

Le gouverneur de la Réserve fédérale, Michael S. Barr, a averti que même si la loi GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for United States Stablecoins Act) a établi un cadre réglementaire inédit pour les stablecoins indexés sur le dollar, il reste encore beaucoup à faire pour atténuer pleinement les risques systémiques.

Bien qu'il s'agisse d'un pas en avant, les nouvelles règles n'ont pas encore permis d' éliminer de nombreux risques. « Si les stablecoins ne parviennent pas à s'implanter durablement, ils peuvent devenir instables sans une discipline et une surveillance adéquates », a-t-il déclaré.

Le Congrès a adopté la loi GENIUS afin d'instaurer un cadre réglementaire et de garantir la prévisibilité du secteur en pleine expansion des stablecoins. Cette loi définit les paramètres d'émission et de garantie de ces actifs numériques, offrant ainsi au secteur une protection bien plus efficace.

Barr a reconnu que la loi pourrait faciliter l'innovation et rendre les stablecoins plus courants. Mais il a ajouté que l'histoire a montré les conséquences néfastes de la création cash privée sans garanties suffisantes. 

« Les stablecoins ne seront stables que s’ils peuvent être remboursés de manière fiable et rapide à leur valeur nominale dans un large éventail de conditions, y compris en période de tensions sur le marché susceptibles de peser sur la valeur de la dette publique, par ailleurs liquide, et lors d’épisodes de difficultés pour l’émetteur ou ses entités liées », a déclaré Barr.

Pourquoi les stablecoins peuvent encore présenter des risques

Les stablecoins garantissent une valeur stable, généralement indexée sur le dollar américain. Mais pour que cela fonctionne, les entreprises qui les émettent doivent disposer de suffisamment d'actifs de qualité —cash , obligations d'État, etc. — pour garantir chaque unité émise. 

Barr a souligné que la stabilité repose sur un seul élément : la possibilité pour les clients d’échanger leurs stablecoins contre de véritables dollars à tout moment en cas de crise financière. Si cette confiance s’érode, tout le monde peut retirer ses fonds d’un coup, provoquant une panique bancaire. Pire encore, les émetteurs de ces cryptomonnaies cherchent à maximiser leurs profits en investissant dans les actifs les plus risqués. 

Cela pourrait entraîner des pertes boursières plus importantes et une dégradation du système si ces actifs sont instables et difficiles à vendre. Barr a déclaré que les actifs de réserve doivent être sécurisés et liquides. Or, les stablecoins peuvent eux aussi se dégrader et leur valeur s'évapore rapidement, pénalisant non seulement nos portefeuilles, mais aussi l'ensemble de la société en cas de perte.

Dans le même temps, il a également admis, d'une manière très différente, que la valeur des stablecoins pouvait être mal utilisée, nuire aux entreprises, y compris aux entreprises légales, et qu'il était nécessaire de veiller à ce que les gens aient une compréhension claire et de protéger la monnaie américaine.

Pourquoi la réglementation ne correspond pas toujours à la réalité

L'avertissement de Barr met en lumière un point essentiel : l'adoption de lois ne constitue qu'une partie de la solution. Pour que les stablecoins soient véritablement sécurisés, les autorités de régulation, les banques et les agences étatiques doivent collaborer afin de les mettre en œuvre et de les faire respecter efficacement.

La loi CLARITY s'appuie sur la législation existante relative aux stablecoins. En juillet 2025, la loi GENIUS, promulguée par le présidentdent , comprenait une réglementation concernant les stablecoins de paiement adossés au dollar.

La loi GENIUS exige des émetteurs qu'ils maintiennent des réserves de liquidités intégralement garanties. Les actifs de réserve requis sont constitués de devises et de bons du Trésor à court terme. Afin de préserver la confiance des investisseurs, les émetteurs sont tenus de publier mensuellement l'intégralité du solde de leurs réserves.

Barr a toutefois précisé que des lacunes subsistent. Par exemple, lors de l'évaluation des émetteurs de stablecoins, une coordination entre les différents organismes financiers sera nécessaire pour assurer le respect des réglementations gouvernementales ; en réalité, tous ces acteurs doivent collaborer étroitement, et cette coordination est essentielle. Sans cela, des risques pourraient passer inaperçus.

Ces mêmes préoccupations s'appliquent également à ceux qui tentent de réglementer les actifs numériques. Les législateurs peinent encore à s'entendre sur de nouvelles propositions, telles que le Clarity Act, qui encadre plus largement la réglementation du secteur des cryptomonnaies. Les risques liés aux stablecoins pourraient être l'une des principales raisons du ralentissement observé.

Auparavant, Barr avait prédit que la loi GENIUS pourrait réduire le risque de panique soudaine des marchés au point de nécessiter une réglementation stricte. Il estime néanmoins qu'une surveillancetronest indispensable pour y parvenir.