Le gouverneur de la Fed, Barr, met en garde : les stablecoins pourraient déclencher le chaos malgré la nouvelle loi

Un haut responsable de la banque centrale américaine a lancé un avertissement sévère sur les risques posés par les stablecoins mardi, affirmant que même après le vote d’une législation historique sur les stablecoins, des lacunes dans la supervision pourraient laisser le système financier vulnérable au stress et à l’instabilité.

Le gouverneur de la Réserve fédérale, Michael S. Barr, a mis en garde en disant que bien que la loi Guiding and Establishing National Innovation for United States Stablecoins Act (GENIUS Act) ait établi un cadre réglementaire sans précédent pour les stablecoins adossés au dollar, beaucoup de travail reste à faire pour atténuer pleinement les risques systémiques.

Bien qu’il s’agisse d’une avancée, les nouvelles règles n’ont pas encore éliminé beaucoup des risques. Lorsque les stablecoins ne s’enracinent pas, ils peuvent devenir instables sans discipline et supervision appropriées, a-t-il déclaré.

Le Congrès a présenté la loi GENIUS Act pour apporter ordre et prévisibilité à l’industrie des stablecoins en pleine croissance. Elle fixe les paramètres régissant l’émission et la garantie de ces actifs numériques, offrant ainsi à l’industrie une protection bien plus grande.

Barr a admis que la loi pourrait faciliter l’innovation et rendre les stablecoins plus courants. Mais il a déclaré que l’histoire a montré ce qui peut se passer lorsque de l’argent privé est créé sans garanties adéquates. 

« Les stablecoins ne seront stables que s’ils peuvent être remboursés de manière fiable et immédiate à leur valeur nominale dans une large gamme de conditions, y compris en période de stress sur le marché qui peut exercer une pression sur la valeur de la dette gouvernementale par ailleurs liquide, et lors d’épisodes de tension sur l’émetteur individuel ou ses entités liées », a déclaré Barr.

Pourquoi les stablecoins pourraient encore être risqués

Les stablecoins sont garantis pour maintenir une valeur stable, généralement adossée au dollar américain. Mais pour que cela fonctionne, les entreprises derrière eux doivent disposer d’actifs suffisants et de qualité – cash et obligations d’État, etc. – pour garantir chaque pièce qu’elles émettent. 

Barr a souligné que la stabilité dépend d’une seule chose : les clients peuvent échanger leurs stablecoins contre de vrais dollars à tout moment pendant une crise financière. Et si cette confiance s’érode, tout le monde peut retirer tout son argent en même temps, ce qu’on appelle une « ruée bancaire ». Et cela s’aggrave encore, car les émetteurs de la pièce tentent d’augmenter leurs profits financiers en assumant les actifs les plus risqués. 

Cela peut entraîner des pertes boursières plus élevées et un système pire s’ils sont instables et difficiles à vendre. Barr a déclaré que les actifs de réserve devraient être sûrs et liquides. Eh bien, les stablecoins peuvent toujours faire défaut, et leur valeur disparaît rapidement dans le processus, nuisant non seulement à nos portefeuilles mais aussi au reste de la société si vous les perdez.

En même temps, il a également admis, d’une manière très différente, que la valeur des stablecoins pourrait être mal utilisée, être nuisible aux entreprises et aux activités légales, et qu’il est nécessaire de s’assurer que les gens ont une compréhension claire et de protéger la monnaie américaine.

Pourquoi la réglementation ne correspond pas toujours à la réalité

L’avertissement de Barr met en lumière un point plus large : adopter des lois n’est qu’une partie de la solution. Pour que les stablecoins soient véritablement sécurisés, les régulateurs, les banques et les agences étatiques doivent collaborer pour les mettre en œuvre et les faire respecter efficacement.

Le CLARITY Act est basé sur les lois existantes sur les stablecoins. En juillet 2025, la loi GENIUS Act, signée par le président Trump, comprenait une réglementation pour les stablecoins de paiement adossés au dollar.

La loi GENIUS Act exige que les émetteurs maintiennent des pools liquides entièrement garantis. Les actifs de réserve requis sont le numéraire physique et les bons du Trésor à court terme. Pour maintenir la confiance des investisseurs dans les émetteurs, ils sont tenus de divulguer tous les soldes avec leurs réserves chaque mois.

Barr a toutefois déclaré qu’il reste encore des lacunes à combler. Par exemple, à mesure que les émetteurs de stablecoins sont évalués, une coordination entre les différentes institutions financières sera nécessaire pour surveiller et maintenir la conformité aux réglementations gouvernementales ; à cet égard, tous ces acteurs doivent coordonner leurs actions, et cette coordination est cruciale. Sans cela, les risques pourraient passer à travers les mailles du filet et être perdus.

Les mêmes préoccupations s’appliquent également à ceux qui tentent de réglementer les actifs numériques. Les législateurs peinent encore à se mettre d’accord pour élaborer de nouvelles propositions, telles que la Clarity Act, qui guide plus largement la réglementation de l’industrie des cryptomonnaies. Les risques liés aux stablecoins pourraient être l’une des principales raisons du ralentissement.

Précédemment, Barr avait prédit que la loi GENIUS Act pourrait réduire le risque de panique soudaine du marché jusqu’à un niveau de réglementation stricte. Cependant, il estime qu’une surveillance rigoureuse est nécessaire pour y parvenir.