Fed의 Barr, 새로운 법에도 불구하고 스테이블코인이 혼란을 초래할 수 있다고 경고

미국 최고 중앙은행 관계자는 화요일 스테이블코인이 제기하는 위험에 대해 stark한 경고를 내놓았으며, 획기적인 스테이블코인 입법 통과 후에도 감독의 공백이 금융 시스템을 스트레스와 불안정에 취약하게 만들 수 있다고 말했습니다.

연방준비제도 이사회 위원인 Michael S. Barr는 Guiding and Establishing National Innovation for United States Stablecoins Act (GENIUS Act)가 달러 연동 스테이블코인에 대해 전례 없는 규제 프레임워크를 수립했음에도 불구하고, 시스템적 위험을 완전히 완화하기 위해 아직 많은 작업이 남아 있다고 경고했습니다.

전진하는 한 걸음이지만, 새로운 규칙은 아직 많은 위험을 제거하지 못했습니다. Barr는 스테이블코인이 뿌리를 내리지 못하면 적절한 규율과 감독 없이 불안정해질 수 있다고 말했습니다.

의회는 빠르게 성장하는 스테이블코인 산업에 질서와 예측 가능성을 부여하기 위해 GENIUS Act를 도입했습니다. 이 법은 이러한 디지털 자산이 어떻게 발행되고Backing되어야 하는지에 대한 매개변수를 설정하여 산업에 훨씬 더 큰 보호를 제공합니다.

Barr는 이 법이 혁신을 촉진하고 스테이블코인을 더 흔하게 만들 수 있다고 인정했습니다. 하지만 그는 사적 화폐가 적절한 안전장치 없이 생성될 때 발생할 수 있는 일을 역사가 보여줬다고 말했습니다. 

“스테이블코인은 스트레스 상황, 즉 그렇지 않으면 유동적인 정부 부채의 가치에 압력을 가할 수 있는 시장 스트레스 상황, 그리고 개별 발행자 또는 그 관련实体의 스트레스 상황에서 신뢰할 수 있고 즉시 동액으로 상환될 수 있을 때만 안정적일 것입니다,”라고 Barr는 말했습니다.

왜 스테이블코인은 여전히 위험할 수 있는가

스테이블코인은 안정적인 가치, 보통 미국 달러에 페그되어 있습니다. 하지만 이를 위해서는 해당 기업들이 발행하는 모든 코인을Backing할 만큼 충분한 양질의 자산—현금과 국채 등—을 보유해야 합니다. 

Barr는 안정성이 한 가지 사항에 달려 있다고 강조했습니다: 고객은 금융 위기 동안 언제든지 자신의 스테이블코인을 실제 달러로 상환할 수 있어야 합니다. 그리고 만약 그 신뢰가 훼손되면, 모든 사람이 동시에 모든 돈을 인출할 수 있는데, 이를 “런(Run)”이라고 합니다. 그리고 상황이 더 나빠지는 것은, 코인을 발행하는 기업들이 가장 위험한 자산을 인수함으로써 금융 수익을 높试图하기 때문입니다. 

그들이 불안정하고 매각하기 어렵다면 이는 더 큰 주식 손실과 더 나쁜 시스템을 초래할 수 있습니다. Barr는 준비금 자산이 안전하고 유동적이어야 한다고 말했습니다. 음, 스테이블코인은 여전히 나빠질 수 있으며, 그 과정에서 가치가 빠르게 사라져 지갑뿐만 아니라 잃게 될 경우 사회 전체에도 해를 끼칠 수 있습니다.

동시에, 그는 또한 매우 다른 방식으로 스테이블코인의 가치가 오용될 수 있으며, 사업 및 합법적 사업에 해로울 수 있음을 인정했고, 사람들이 명확한 이해를 가지고 미국 통화를 보호할 필요가 있다고 말했습니다.

왜 규제가 항상 현실과 일치하지 않는가

Barr의 경고는 더 큰 점을 강조합니다: 법을 통과시키는 것은 해결책의 일부일 뿐입니다. 스테이블코인이 진정으로 안전하려면 규제 기관, 은행, 주 기관이 협력하여 이를 효율적으로 구현하고 집행해야 합니다.

The CLARITY 법 기존 스테이블코인 법률을 기반으로 합니다. 2025년 7월, 트럼프 대통령이 서명한 GENIUS Act에는 달러Backing 결제 스테이블코인에 대한 규정이 포함되었습니다.

GENIUS Act는 발행자가 완전히Backing된 유동성 풀을 유지하도록 요구합니다. 필요한 준비금 자산은 물화폐와 단기 국고채입니다. 발행자에 대한 투자자의 신뢰를 유지하기 위해, 그들은 매월 준비금과 함께 모든 잔액을 공시해야 합니다.

하지만 바르는 여전히 보완해야 할 공백이 있다고 말했다. 예를 들어 스테이블코인 발행사를 평가할 때, 정부 규정을 준수하도록 모니터링하고 유지하기 위해 다양한 금융 기관 간 협조가 필요하며, 이 모든 행위자들이 서로 협조해야 하며, 이러한 협조가 매우 중요하다. 따라서 그러한 협조가 없다면 위험이 사각지대에 놓여 손실될 수 있다.

동일한 우려는 디지털 자산을 규제하려는 사람들에게도 적용된다. 의원들은 여전히 Clarity Act와 같은 새로운 제안들을 마련하기 위해 합의하는 데 어려움을 겪고 있으며, 이는 암호화폐 산업 규제를 더 광범위하게 안내하는 역할을 한다. 스테이블코인의 위험이 이러한 냉각 현상의 주요 원인 중 하나일 수 있다.

이전 바르는 GENIUS 법안이 갑작스러운 시장 공황의 위험을 엄격한 규제 수준까지 낮출 수 있다고 예측했다. 그럼에도 그는 그러한 목표를 달성하기 위해 강력한 감독이 필요하다고 믿는다.