Barr della Fed avverte che le stablecoin potrebbero scatenare il caos nonostante la nuova legge

Un alto banchiere centrale degli Stati Uniti ha lanciato un netto avvertimento sui rischi posti dalle stablecoin martedì, affermando che anche dopo l'approvazione della storica legislazione sulle stablecoin, le lacune nella supervisione potrebbero lasciare il sistema finanziario vulnerabile a stress e instabilità.

Il governatore della Federal Reserve Michael S. Barr ha avvertito che, sebbene il GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for United States Stablecoins Act) abbia stabilito un quadro normativo senza precedenti per le stablecoin legate al dollaro, rimane molto lavoro da fare per mitigare pienamente i rischi sistemici.

Sebbene sia un passo avanti, le nuove regole non hanno ancora eliminato molto dei rischi. Quando le stablecoin non attecchiscono, possono diventare instabili senza la dovuta disciplina e supervisione, ha detto.

Il Congresso ha introdotto il GENIUS Act per portare ordine e prevedibilità nel settore in rapida crescita delle stablecoin. Fissa i parametri per come tali asset digitali devono essere emessi e garantiti, fornendo così al settore una protezione molto maggiore.

Barr ha ammesso che la legge potrebbe facilitare l'innovazione e rendere le stablecoin più comuni. Ma ha detto che la storia ha mostrato cosa può accadere quando la moneta privata viene creata senza adeguate salvaguardie. 

«Le stablecoin saranno stabili solo se possono essere riscattate in modo affidabile e tempestivo alla pari in una vasta gamma di condizioni, incluso durante lo stress nel mercato che può mettere sotto pressione il valore del debito governativo altrimenti liquido e durante episodi di tensione sull'emittente individuale o sulle sue entità correlate», ha detto Barr.

Perché le stablecoin potrebbero essere ancora rischiose

Le stablecoin sono garantite per mantenere un valore stabile, di solito ancorato al dollaro statunitense. Ma perché questo funzioni, le aziende dietro di esse devono avere abbastanza attività solide—contanti e titoli di stato, ecc.—per garantire ogni moneta che stanno emettendo. 

Barr ha sottolineato che la stabilità dipende da una cosa: i clienti possono riscattare le loro stablecoin in dollari reali in qualsiasi momento durante una crisi finanziaria. E se quella fiducia si erode, tutti possono prelevare tutto il loro denaro in una volta, quello che è noto come «corsa agli sportelli». E peggiora ulteriormente, perché gli emittenti della moneta cercano di aumentare i profitti finanziari assumendo le attività più rischiose. 

Questo potrebbe comportare perdite azionarie maggiori e un sistema peggiore se sono instabili e difficili da vendere. Barr ha detto che le attività di riserva dovrebbero essere sicure e liquide. Beh, le stablecoin possono ancora andare male, e il loro valore scompare rapidamente nel processo, danneggiando non solo i nostri portafogli ma anche il resto della società se li perdi.

Allo stesso tempo, ha anche ammesso, in un modo molto diverso, che il valore delle stablecoin potrebbe essere abusato, essere dannoso per le attività commerciali e legali, ed è necessario garantire che le persone abbiano una chiara comprensione e proteggere la valuta statunitense.

Perché la regolamentazione non corrisponde sempre alla realtà

L'avvertimento di Barr evidenzia un punto più ampio: approvare le leggi è solo parte della soluzione. Perché le stablecoin siano davvero sicure, i regolatori, le banche e le agenzie statali devono collaborare per implementarle e farle rispettare in modo efficiente.

Il CLARITY Act si basa sulle leggi esistenti sulle stablecoin. Nel luglio 2025, il GENIUS Act, firmato in legge dal Presidente Trump, includeva una regolamentazione per le stablecoin di pagamento garantite dal dollaro.

Il GENIUS Act richiede agli emittenti di mantenere pool liquidi pienamente garantiti. Le attività di riserva richieste sono valuta fisica e titoli di stato a breve termine. Per mantenere la fiducia degli investitori negli emittenti, è richiesto di divulgare tutti i saldi con le loro riserve ogni mese.

Barr ha detto, tuttavia, che ci sono ancora lacune da colmare. Ad esempio, mentre gli emittenti di stablecoin vengono valutati, ci sarà bisogno di coordinamento tra i vari organismi finanziari per monitorare e mantenere la conformità alle normative governative; a tal fine, tutti questi attori devono coordinarsi tra loro, e tale coordinamento è fondamentale. Quindi, senza di esso, i rischi potrebbero sfuggire e perdersi.

Le stesse preoccupazioni si applicano anche a coloro che cercano di regolare gli asset digitali. I legislatori stanno ancora faticando a riunirsi per elaborare nuove proposte, come il Clarity Act, che guida più ampiamente la regolamentazione del settore delle criptovalute. I rischi delle stablecoin potrebbero essere uno dei motivi principali del rallentamento.

In precedenza, Barr aveva previsto che il GENIUS Act potrebbe ridurre il rischio di improvvisi panici di mercato fino a un punto di regolamentazione rigorosa. Tuttavia, crede che sia necessaria una forte supervisione per raggiungere tale obiettivo.