Barr della Fed avverte che le stablecoin potrebbero scatenare il caos nonostante la nuova legge

Martedì, un alto funzionario della banca centrale statunitense ha lanciato un severo avvertimento sui rischi posti dalle stablecoin, affermando che, anche dopo l'approvazione di una legge storica in materia, le lacune nella supervisione potrebbero rendere il sistema finanziario vulnerabile a stress e instabilità.

Il governatore della Federal Reserve, Michael S. Barr, ha avvertito che, sebbene il Guiding and Establishing National Innovation for United States Stablecoins Act (GENIUS Act) abbia istituito un quadro normativo senza precedenti per le stablecoin ancorate al dollaro, resta ancora molto da fare per mitigare completamente i rischi sistemici.

Sebbene rappresenti un passo avanti, le nuove regole devono ancora eliminare molti dei rischi. Quando le stablecoin non riescono ad affermarsi, possono diventare instabili senza un'adeguata disciplina e supervisione, ha affermato.

Il Congresso ha introdotto il GENIUS Act per mettere ordine e prevedibilità nel settore in rapida crescita delle stablecoin. La legge definisce i parametri per l'emissione e la garanzia di tali asset digitali, offrendo così al settore una protezione molto maggiore.

Barr ha ammesso che la legge potrebbe facilitare l'innovazione e rendere le stablecoin più comuni. Tuttavia, ha affermato che la storia ha dimostrato cosa può accadere quando si crea cash privata senza adeguate garanzie. 

"Le stablecoin saranno stabili solo se potranno essere rimborsate in modo affidabile e tempestivo al valore nominale in un'ampia gamma di condizioni, anche durante periodi di stress del mercato che possono esercitare pressione sul valore del debito pubblico altrimenti liquido e durante episodi di difficoltà per il singolo emittente o le sue entità collegate", ha affermato Barr.

Perché le stablecoin potrebbero essere ancora rischiose

Le stablecoin hanno la garanzia di mantenere un valore stabile, solitamente ancorato al dollaro statunitense. Ma affinché ciò sia possibile, le società che le emettono necessitano di sufficienti attività solide –cash , titoli di stato, ecc. – a garanzia di ogni moneta emessa. 

Barr ha sottolineato che la stabilità dipende da una cosa sola: i clienti possono riscattare le proprie stablecoin in dollari reali in qualsiasi momento durante una crisi finanziaria. E se questa fiducia viene meno, tutti possono ritirare immediatamente tutto il loro denaro in quello che viene definito un "attacco di corsa agli sportelli". E la situazione peggiora ulteriormente, perché chi emette la criptovaluta cerca di massimizzare i profitti assumendosi gli asset più rischiosi. 

Ciò potrebbe comportare maggiori perdite azionarie e un sistema peggiore se le stablecoin sono instabili e difficili da vendere. Barr ha affermato che le attività di riserva dovrebbero essere sicure e liquide. Tuttavia, anche le stablecoin possono deteriorarsi e il loro valore scompare rapidamente, danneggiando non solo i nostri portafogli ma anche il resto della società in caso di perdita.

Allo stesso tempo, ha anche ammesso, in modo molto diverso, che il valore delle stablecoin potrebbe essere oggetto di abusi, risultando dannoso per le imprese e le attività commerciali legittime, e che è necessario garantire una chiara comprensione del fenomeno e proteggere la valuta statunitense.

Perché la regolamentazione non sempre corrisponde alla realtà

L'avvertimento di Barr mette in luce un punto più importante: l'emanazione di leggi è solo una parte della soluzione. Affinché le stablecoin siano veramente sicure, le autorità di regolamentazione, le banche e le agenzie statali devono collaborare per implementarle e farle rispettare in modo efficace.

Il CLARITY Act si basa sulle leggi esistenti in materia di stablecoin. Nel luglio 2025, il GENIUS Act, firmato dal Presidentedent , ha incluso una normativa per le stablecoin di pagamento ancorate al dollaro.

Il GENIUS Act impone agli emittenti di mantenere riserve di liquidità completamente garantite. Le attività di riserva richieste sono costituite da valuta fisica e titoli di Stato a breve termine. Per mantenere la fiducia degli investitori, gli emittenti sono tenuti a divulgare mensilmente tutti i saldi delle proprie riserve.

Barr ha affermato, tuttavia, che ci sono ancora delle lacune da colmare. Ad esempio, durante la valutazione degli emittenti di stablecoin, sarà necessario un coordinamento tra i vari organismi finanziari per monitorare e garantire la conformità alle normative governative; del resto, tutti questi attori devono coordinarsi tra loro, e tale coordinamento è fondamentale. Senza di esso, i rischi potrebbero sfuggire e non essere individuati.

Le stesse preoccupazioni riguardano anche coloro che cercano di regolamentare gli asset digitali. I legislatori faticano ancora a trovare un accordo per elaborare nuove proposte, come il Clarity Act, che mira a fornire linee guida più ampie per la regolamentazione del settore delle criptovalute. I rischi legati alle stablecoin potrebbero essere uno dei motivi principali di questo rallentamento.

In precedenza, Barr aveva previsto che il GENIUS Act avrebbe potuto ridurre il rischio di improvvisi panici di mercato fino al punto di richiedere una regolamentazione rigorosa. Tuttavia, ritiene che sia necessaria unatronsupervisione per raggiungere tale obiettivo.