Глава ФРС Барр предупреждает, что стейблкоины могут вызвать хаос, несмотря на новый закон

Во вторник высокопоставленный представитель центрального банка США выступил с серьезным предупреждением о рисках, связанных со стейблкоинами, заявив, что даже после принятия знакового закона о стейблкоинах пробелы в надзоре могут сделать финансовую систему уязвимой для стресса и нестабильности.

Член совета управляющих Федеральной резервной системы Майкл С. Барр предупредил, что, хотя Закон о руководстве и создании национальных инноваций для стейблкоинов США (GENIUS Act) установил первую в своем роде нормативно-правовую базу для стейблкоинов, привязанных к доллару, предстоит еще много работы для полного смягчения системных рисков.

Хотя это и шаг вперед, новые правила еще не устранили многие риски. По его словам, если стейблкоины не приживутся, они могут стать нестабильными без надлежащей дисциплины и контроля.

Конгресс принял закон GENIUS, чтобы навести порядок и обеспечить предсказуемость в быстрорастущей индустрии стейблкоинов. Он устанавливает параметры того, как такие цифровые активы должны выпускаться и обеспечиваться, тем самым обеспечивая отрасли гораздо большую защиту.

Барр признал, что закон может способствовать инновациям и сделать стейблкоины более распространенными. Но он сказал, что история показала, что может произойти, когда частные cash создаются без надлежащих гарантий. 

«Стейблкоины будут стабильными только в том случае, если их можно будет надежно и быстро погашать по номинальной стоимости в самых разных условиях, в том числе во время рыночных потрясений, которые могут оказывать давление на стоимость ликвидных государственных облигаций, а также во время периодов напряженности в работе отдельного эмитента или связанных с ним организаций», — сказал Барр.

Почему стейблкоины по-прежнему могут быть рискованными

Стейблкоины гарантируют стабильную стоимость, обычно привязанную к доллару США. Но для этого компаниям, стоящим за ними, необходимо достаточное количество надежных активов —cash , государственных облигаций и т. д. — для обеспечения каждого выпускаемого ими стейблкоина. 

Барр подчеркнул, что стабильность зависит от одного фактора: клиенты могут в любой момент во время финансового кризиса обменять свои стейблкоины на реальные доллары. И если это доверие подорвано, все могут вывести все свои деньги разом, что называется «паникой». Ситуация усугубляется тем, что эмитенты монет пытаются увеличить финансовую прибыль, приобретая самые рискованные активы. 

Это может привести к большим убыткам от потери акций и ухудшению состояния системы, если они нестабильны и их трудно продать. Барр сказал, что резервные активы должны быть надежными и ликвидными. Однако стейблкоины все еще могут обесцениться, и их стоимость быстро исчезает, нанося вред не только нашим кошелькам, но и всему обществу, если вы их потеряете.

В то же время он признал, хотя и совершенно иначе, что ценность стейблкоинов может быть использована не по назначению, нанести вред бизнесу и легальной деятельности, и что необходимо обеспечить четкое понимание этого вопроса и защитить американскую валюту.

Почему регулирование не всегда соответствует реальности

Предупреждение Барра подчеркивает более важный момент: принятие законов — это лишь часть решения. Для того чтобы стейблкоины были действительно безопасными, регулирующие органы, банки и государственные учреждения должны сотрудничать для эффективного внедрения и обеспечения соблюдения законов.

Закон CLARITY основан на существующих законах о стейблкоинах. В июле 2025 года закон GENIUS, подписанный президентомdent , включал в себя регулирование стейблкоинов, обеспеченных долларами в качестве платежных средств.

Закон GENIUS требует от эмитентов поддерживать полностью обеспеченные ликвидные пулы. Обязательными резервными активами являются физическая валюта и краткосрочные государственные векселя. Для поддержания доверия инвесторов к эмитентам, они обязаны ежемесячно раскрывать все остатки средств в своих резервах.

Барр, однако, отметил, что всё ещё существуют пробелы, которые необходимо заполнить. Например, при оценке эмитентов стейблкоинов потребуется координация между различными финансовыми организациями для мониторинга и обеспечения соблюдения государственных нормативных актов; более того, все эти участники должны координировать свои действия друг с другом, и такая координация имеет решающее значение. Без этого риски могут остаться незамеченными и упущенными.

Те же опасения касаются и тех, кто пытается регулировать цифровые активы. Законодатели до сих пор не могут прийти к согласию при разработке новых предложений, таких как Закон о ясности (Clarity Act), который в более широком смысле регулирует деятельность криптовалют в отрасли. Риски, связанные со стейблкоинами, могут быть одной из главных причин замедления темпов роста.

Ранее Барр предсказывал, что закон GENIUS сможет снизить риск внезапной рыночной паники до такой степени, что потребуется жесткое регулирование. Тем не менее, он считает, что для достижения этой цели необходимtronнадзор.