CoinShares weist nach Warnung von Arthur Hayes erneute Befürchtungen hinsichtlich der Zahlungsfähigkeit von Tether zurück.

CoinShares, eines der größten europäischen Investmentunternehmen für digitale Vermögenswerte, wehrt sich gegen erneute Fragen zur Fähigkeit von Tether, seine USDT-Verbindlichkeiten zu decken, nachdem Äußerungen von BitMEX-Mitbegründer Arthur Hayes darauf hindeuteten, dass der Stablecoin-Emittent anfällig für einen starken Wertverfall einiger Reservevermögenswerte sein könnte.

In einer am 5. Dezember veröffentlichten Marktanalyse erklärte James Butterfill, Forschungsleiter von CoinShares, die jüngsten Bedenken hinsichtlich der Zahlungsfähigkeit von Tether seien „unbegründet“. Er verwies auf die jüngste Bestätigung, die einen deutlichen Überschuss an Vermögenswerten gegenüber Verbindlichkeiten ausweist. Butterfill argumentierte, die Zahlen deuteten derzeit nicht auf eine systemische Schwachstelle von USDT hin.

Die jüngste Kritik folgt auf Hayes' Warnung , dass mit Tethers verstärktem Engagement in Bitcoin und Gold auch die Wahrscheinlichkeit steigt, dass ein starker Kursrückgang dieser Vermögenswerte die Eigenkapitalreserven des Unternehmens untergräbt. Er sagte,ein Rückgang dieser Vermögenswerte um etwa 30 % könnte theoretisch den Eigenkapitalpuffer von Tether aufzehren und USDT „theoretisch zahlungsunfähig“ machen.

Diese Argumentation verbreitete sich rasch auf Krypto-Nachrichtenseiten und in sozialen Medien. Butterfill antwortete mit einer kurzen Datenanalyse. Die jüngste Bestätigung von Tether weist Reserven in Höhe von 181 Milliarden US-Dollar und Verbindlichkeiten in Höhe von rund 174,45 Milliarden US-Dollar aus, was einen Überschuss von fast 6,55 Milliarden US-Dollar ergibt. Die Studie hob zudem die außergewöhnlich hohetronin diesem Jahr hervor, mit einem Gewinn von über 10 Milliarden US-Dollar seit Jahresbeginn, und kam zu dem Schluss, dass die derzeit verfügbaren Daten keine systemische Schwäche erkennen lassen.

CoinShares zufolge dämpfen die Gewinne und Überschussreserven von Tether die Volatilitätsrisiken. 

CoinShares räumte ein, dass mit Stablecoins Risiken verbunden sind, die nicht außer Acht gelassen werden sollten, erklärte aber dennoch, dass die aktuellen Tether-Daten keine Anzeichen für eine systemische Schwachstelle aufweisen .

„Tether ist nach wie vor eines der profitabelsten Unternehmen der Branche und erwirtschaftete in den ersten drei Quartalen des Jahres 10 Milliarden Dollar – eine ungewöhnlich hohe Zahl pro Mitarbeiter“, der Forschungsleiter von CoinShares schrieb

Die im dritten Quartal veröffentlichten Ergebnisse von Tether – bestätigt durch eine von dem Unternehmen ausgestellte Erklärung und ausführlich berichtet von der Fachpresse – gliedern sich in erhebliche Teile seiner Reserven auf große Bestände an US-Staatsanleihen (rund 135 Milliarden US-Dollar), Gold im Wert von etwa 12,9 Milliarden US-Dollar und Bitcoinim Wert von 9,9 Milliarden US-Dollar.

Diese Gold- und Bitcoin Positionen sind genau die, die Hayes als potenzielle Quellen der Volatilität genannt hat; CoinShares erkannte das Risiko an, fügte aber hinzu, dass die Lücke zwischen Reserven und Verbindlichkeiten sowietronRentabilität das Risiko einer drohenden Zahlungsunfähigkeit mindern.

Tether trotzt Insolvenzängsten, während Kritiker risikoreiche Vermögenswerte ins Visier nehmen.

Obwohl Spekulationen über die finanzielle Gesundheit von Tether keineswegs neu sind – Medien tracdie Reserven und die Vermögensdeckung des Unternehmens schon seit Jahren – scheint die jüngste Welle von Bedenken hinsichtlich der Zahlungsfähigkeit durch Arthur Hayes ausgelöst worden zu sein. 

Letzte Woche erklärte der Mitbegründer von BitMEX, man befinde sich „noch in der Anfangsphase eines massiven Zinsgeschäfts“. Ein Wertverlust von 30 % bei den Bitcoin und Goldbeständen würde das Eigenkapital des Unternehmens aufzehren und den Stablecoin USDt technisch zahlungsunfähig machen. Beide Vermögenswerte machen einen erheblichen Teil der Tether-Reserven aus, wobei das Unternehmen sein Goldengagement in den letzten Jahren erhöht hat.

Tether sieht sich nicht nur von Hayes Kritik ausgesetzt. CEO Paolo Ardoino wies kürzlich die Herabstufung von USDt durch S&P Global hinsichtlich der Fähigkeit des Unternehmens, seine Bindung an den US-Dollar zu verteidigen, zurück und bezeichnete den Schritt als „Tether FUD“ – eine Abkürzung für Angst, Unsicherheit und Zweifel – und verwies zur Verteidigung auf den Bestätigungsbericht des Unternehmens für das dritte Quartal.

S&P Global stufte den Stablecoin aufgrund von Stabilitätsbedenken herab und verwies auf dessen Engagement in risikoreicheren Anlagen wie Gold, Krediten und Bitcoin. Laut CoinMarketCap ist USDt von Tether mit einem Umlaufvolumen von 185,5 Milliarden US-Dollar und einem Marktanteil von fast 59 % weiterhin der größte Stablecoin auf dem Kryptowährungsmarkt.