CoinShares desestima los nuevos temores de solvencia de Tether tras la advertencia de Arthur Hayes

CoinShares, una de las mayores firmas de inversión de activos digitales de Europa, está rebatiendo las renovadas preguntas sobre la capacidad de Tether para cubrir sus pasivos en USDT después de los comentarios del cofundador de BitMEX, Arthur Hayes, que sugirieron que el emisor de stablecoins podría ser vulnerable a una caída brusca en el valor de algunos activos de reserva.

En una nota de mercado publicada el 5 de diciembre, James Butterfill, jefe de investigación de CoinShares, dijo que las últimas preocupaciones de solvencia “parecen mal fundamentadas”, señalando la última atestación de Tether, que muestra un superávit principal de activos sobre pasivos. Butterfill argumentó que los números, por el momento, no indican una vulnerabilidad sistémica para USDT.

La reciente oposición sigue a la advertencia reciente de Hayes de que a medida que Tether aumenta su exposición a Bitcoin y oro, también hará cada vez más probable que una fuerte corrección en estos activos pueda socavar su colchón de capital. Él afirmó que un descenso aproximado del 30% en esos activos podría, en teoría, borrar el colchón de capital de Tether y hacer que USDT “teóricamente sea insolvente.”

Ese argumento se extendió rápidamente por los sitios de noticias de criptomonedas y los feeds de redes sociales. Butterfill respondió con una breve evaluación de los datos. La atestación más reciente de Tether muestra $181 mil millones en reservas y aproximadamente $174.45 mil millones en pasivos, lo que resulta en un superávit de casi $6.55 mil millones. La nota de estudio también señaló la rentabilidad anormalmente fuerte de Tether este año, con una ganancia año a fecha de más de $10 mil millones, y encontró que los datos disponibles en el presente no implican una debilidad sistémica.

CoinShares dice que los beneficios y reservas excedentes de Tether atenúan los riesgos de volatilidad 

CoinShares reconoció que existen riesgos asociados con las stablecoins y no deben pasarse por alto, pero aún así afirmó que los datos actuales de Tether no han mostrado signos de vulnerabilidad sistémica.

“Tether sigue siendo una de las empresas más rentables del sector, generando $10 mil millones en los primeros tres trimestres del año — una cifra inusualmente alta por empleado,” El jefe de investigación de CoinShares escribió.

Las divulgaciones del T3 de Tether, confirmadas en una atestación que emitió y ampliamente reportada por la prensa de la industria, desglosan partes sustanciales de sus reservas como grandes tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU. (aproximadamente $135 mil millones), junto con aproximadamente $12.9 mil millones de oro y $9.9 mil millones de Bitcoin.

Esas posiciones de oro y Bitcoin son exactamente las que Hayes nombró como fuentes potenciales de volatilidad; CoinShares reconoció la exposición, pero añadió que el margen principal de reserva-pasivo y la fuerte rentabilidad mitigan el riesgo de insolvencia cercana.

Tether contrarresta los temores de solvencia mientras los críticos apuntan a activos de alto riesgo

Aunque la especulación sobre la salud financiera de Tether no es nada nueva — los medios de comunicación han estado rastreando sus reservas y respaldo de activos durante años — la última oleada de preocupaciones de solvencia parece haber surgido gracias a Arthur Hayes. 

La semana pasada, el cofundador de BitMEX dijo que estaba “en las primeras entradas de ejecutar un comercio masivo de tipos de interés”, afirmando que una caída del 30% en sus tenencias de Bitcoin y oro “borraría su capital” y dejaría su stablecoin USDt técnicamente “insolvente”. Ambos activos representan una parte sustancial de las reservas de Tether, con la firma aumentando su exposición al oro en los últimos años.

Tether está enfrentando críticas de más que solo Hayes. El CEO Paolo Ardoino recientemente rebatió la rebaja de S&P Global de la capacidad de USDt para defender su paridad con el dólar estadounidense, desestimando el movimiento como “FUD de Tether” — abreviatura de miedo, incertidumbre y duda — y citando el informe de atestación del tercer trimestre de la compañía en su defensa.

S&P Global rebajó la stablecoin debido a preocupaciones de estabilidad, citando su exposición a activos “de mayor riesgo”, incluyendo oro, préstamos y Bitcoin. Según CoinMarketCap, el USDt de Tether sigue siendo la stablecoin más grande en el mercado de criptomonedas, con $185.5 mil millones en circulación y una cuota de mercado de casi el 59%.