CoinShares respinge i nuovi timori sulla solvibilità di Tether dopo l'avvertimento di Arthur Hayes

CoinShares, una delle più grandi società di investimento in asset digitali in Europa, sta respingendo i rinnovati dubbi sulla capacità di Tether di coprire le sue passività in USDT dopo che i commenti del co-fondatore di BitMEX Arthur Hayes hanno suggerito che l'emittente della stablecoin potrebbe essere vulnerabile a un brusco calo del valore di alcune attività di riserva.

In una nota di mercato pubblicata il 5 dicembre, il responsabile della ricerca di CoinShares, James Butterfill, ha affermato che le ultime preoccupazioni sulla solvibilità "sembrano fuori luogo", sottolineando l'ultima attestazione di Tether, che mostra un surplus di attività rispetto alle passività. Butterfill ha sostenuto che i numeri, al momento, non indicano una vulnerabilità sistemica per USDT.

di Hayes all'avvertimento , secondo cui, con l'aumento dell'esposizione di Tether a Bitcoin e oro, aumenterà anche la probabilità che un forte calo di questi asset possa compromettere il suo cuscinetto azionario. Ha affermatoche un calo di circa il 30% di tali asset potrebbe, in teoria, azzerare il cuscinetto azionario di Tether e rendere USDT "teoricamente insolvente".

Tale argomentazione si è rapidamente diffusa sui siti di notizie sulle criptovalute e sui social media. Butterfill ha risposto con una breve analisi dei dati. L'attestazione più recente di Tether mostra riserve per 181 miliardi di dollari e passività per circa 174,45 miliardi di dollari, con un surplus di quasi 6,55 miliardi di dollari. La nota di studio ha inoltre evidenziato la redditività insolitamente elevata di Tethertron, con un utile da inizio anno superiore a 10 miliardi di dollari, e ha concluso che i dati attualmente disponibili non implicano una debolezza sistemica.

CoinShares afferma che i profitti e le riserve in eccesso di Tether attenuano i rischi di volatilità 

CoinShares ha riconosciuto che le stablecoin presentano dei rischi che non dovrebbero essere trascurati, ma ha comunque affermato che gli attuali dati di Tether non hanno mostrato segni di vulnerabilità sistemica.

"Tether è ancora una delle aziende più redditizie del settore, avendo generato 10 miliardi di dollari nei primi tre trimestri dell'anno, una cifra insolitamente elevata per dipendente", il responsabile della ricerca di CoinShares .

Le dichiarazioni di Tether del terzo trimestre, confermate in un'attestazione rilasciata e ampiamente riportate dalla stampa di settore, suddividono una parte sostanziale delle sue riserve in ingenti partecipazioni in titoli del Tesoro USA (circa 135 miliardi di dollari), insieme a circa 12,9 miliardi di dollari in oro e 9,9 miliardi di dollari in Bitcoin.

Quelle posizioni in oro e Bitcoin sono esattamente quelle che Hayes ha indicato come potenziali fonti di volatilità; CoinShares ha riconosciuto l'esposizione, ma ha aggiunto che il divario tra riserve e passività e latronredditività mitigano il rischio di quasi solvibilità.

Tether contrasta i timori di solvibilità mentre i critici prendono di mira gli asset ad alto rischio

Sebbene le speculazioni sulla salute finanziaria di Tether non siano una novità (i media ne tracle riserve e le attività da anni), l'ultima ondata di preoccupazioni sulla solvibilità sembra essere nata grazie ad Arthur Hayes. 

La scorsa settimana, il co-fondatore di BitMEX ha dichiarato di essere "nelle prime fasi di una massiccia operazione sui tassi di interesse", sostenendo che un calo del 30% delle sue partecipazioni in Bitcoin e oro "avrebbe spazzato via il loro patrimonio netto" e avrebbe lasciato la sua stablecoin USDt tecnicamente "insolvente". Entrambe le attività costituiscono una parte sostanziale delle riserve di Tether, con l'azienda che ha aumentato la sua esposizione all'oro negli ultimi anni.

Tether sta affrontando critiche non solo da parte di Hayes. Il CEO Paolo Ardoino ha recentemente respinto il declassamento da parte di S&P Global della capacità di USDt di difendere il suo ancoraggio al dollaro statunitense, liquidando la mossa come "FUD" (paura, incertezza e dubbio) e citando a propria difesa la relazione di attestazione del terzo trimestre della società.

S&P Global ha declassato la stablecoin a causa di problemi di stabilità, citando la sua esposizione ad asset "ad alto rischio", tra cui oro, prestiti e Bitcoin. Secondo CoinMarketCap, USDt di Tether rimane la stablecoin più grande nel mercato delle criptovalute, con 185,5 miliardi di dollari in circolazione e una quota di mercato di quasi il 59%.