CoinShares descarta novos temores sobre a solvência do Tether após alerta de Arthur Hayes.

A CoinShares, uma das maiores empresas de investimento em ativos digitais da Europa, está rebatendo as novas dúvidas sobre a capacidade da Tether de honrar seus compromissos com USDT, após comentários do cofundador da BitMEX, Arthur Hayes, sugerindo que a emissora da stablecoin poderia estar vulnerável a uma queda acentuada no valor de alguns ativos de reserva.

Em uma nota de mercado publicada em 5 de dezembro, o chefe de pesquisa da CoinShares, James Butterfill, afirmou que as recentes preocupações com a solvência "parecem infundadas", apontando para a declaração mais recente da Tether, que mostra um superávit de ativos sobre passivos. Butterfill argumentou que os números não indicam, no momento, uma vulnerabilidade sistêmica para o USDT.

de Hayes do alerta de que, à medida que a Tether aumenta sua exposição ao Bitcoin e ao ouro, também se torna cada vez mais provável que uma queda acentuada nesses ativos possa comprometer sua reserva de capital. Ele afirmouque uma queda de aproximadamente 30% nesses ativos poderia, em teoria, eliminar a reserva de capital da Tether e tornar o USDT "teoricamente insolvente".

Esse argumento se espalhou rapidamente por sites de notícias sobre criptomoedas e redes sociais. Butterfill respondeu com uma breve avaliação dos dados. O relatório mais recente da Tether mostra US$ 181 bilhões em reservas e aproximadamente US$ 174,45 bilhões em passivos, resultando em um superávit de quase US$ 6,55 bilhões. O estudo também destacou a lucratividade excepcionalmente alta da Tethertronano, com um lucro acumulado de mais de US$ 10 bilhões, e concluiu que os dados disponíveis atualmente não indicam uma fragilidade sistêmica.

A CoinShares afirma que os lucros e as reservas excedentes da Tether atenuam os riscos de volatilidade. 

A CoinShares reconheceu que existem riscos associados às stablecoins e que estes não devem ser ignorados, mas afirmou que os dados atuais sobre o Tether não mostram sinais de vulnerabilidade sistêmica.

“A Tether continua sendo uma das empresas mais lucrativas do setor, gerando US$ 10 bilhões nos primeiros três trimestres do ano — um valor excepcionalmente alto por funcionário”, o chefe de pesquisa da CoinShares escreveu

As divulgações do terceiro trimestre da Tether — confirmadas em uma declaração emitida pela empresa e amplamente divulgadas pela imprensa especializada — detalham que uma parte substancial de suas reservas consiste em grandes participações em títulos do Tesouro dos EUA (aproximadamente US$ 135 bilhões), juntamente com cerca de US$ 12,9 bilhões em ouro e US$ 9,9 bilhões em Bitcoin.

Essas posições em ouro e Bitcoin são exatamente as que Hayes mencionou como potenciais fontes de volatilidade; a CoinShares reconheceu a exposição, mas acrescentou que a diferença entre reservas e passivos e atronrentabilidade mitigam o risco de quase insolvência.

Tether combate temores de solvência enquanto críticos miram em ativos de alto risco.

Embora as especulações sobre a saúde financeira da Tether não sejam novidade — os meios de comunicação tracsuas reservas e ativos há anos —, a recente onda de preocupações com a solvência parece ter surgido graças a Arthur Hayes. 

Na semana passada, o cofundador da BitMEX afirmou que a empresa estava "nos estágios iniciais de uma grande operação de volatilidade das taxas de juros", alegando que uma queda de 30% em suas reservas Bitcoin e ouro "eliminaria seu patrimônio" e deixaria sua stablecoin USDt tecnicamente "insolvente". Ambos os ativos representam uma parcela substancial das reservas da Tether, e a empresa tem aumentado sua exposição ao ouro nos últimos anos.

A Tether está enfrentando críticas não apenas de Hayes. O CEO Paolo Ardoino recentemente contestou a revisão para baixo da S&P Global da capacidade do USDt de defender sua paridade com o dólar americano, descartando a medida como "FUD da Tether" — abreviação de medo, incerteza e dúvida — e citando o relatório de atestação do terceiro trimestre da empresa em sua defesa.

A S&P Global rebaixou a classificação da stablecoin devido a preocupações com sua estabilidade, citando sua exposição a ativos de "maior risco", incluindo ouro, empréstimos e Bitcoin. De acordo com o CoinMarketCap, o USDt da Tether continua sendo a maior stablecoin do mercado de criptomoedas, com US$ 185,5 bilhões em circulação e uma participação de mercado de quase 59%.