CFTC warnt vor Insiderhandel, während JPMorgan und Paradigm Vorhersagemärkte prüfen

Der Boom der Vorhersagemärkte zieht einige der größten Namen an der Wall Street an und erregt die Aufmerksamkeit der Bundesbehörden. 

Amerikas oberste Rohstoffaufsichtsbehörde, die Commodity Futures Trading Commission (CFTC), hat die Branche am Dienstag durch eine Rede ihres Enforcement-Direktors auf die Gefahr hingewiesen, dass Insiderhandelsvorschriften in Vorhersagemärkten gelten, und damit eine wachsende Annahme in der Branche direkt widerlegt. 

Die Warnung kommt, als JPMorgan Chase angedeutet hat, dass es einen potenziellen Einstieg in den Bereich erwägt, während die Krypto-Venturfirma Paradigm Berichten zufolge ein dediziertes Handelsterminal für Vorhersagemarkt-Profis entwickelt.

Warum warnt die CFTC die Vorhersagemärkte?

David Miller, der Enforcement-Direktor der CFTC, nutzte eine Rede an der New York University School of Law am Dienstag, um der Branche eine deutliche Botschaft zu übermitteln.

Miller sagte: „Leider gibt es in den Mainstream-Medien und in den sozialen Medien den Mythos, dass Insiderhandel in Vorhersagemärkten nicht gilt.“ Dazu fügte er hinzu: „Das ist falsch.“

Miller legte klar dar, dass die Betrugsbestimmungen des Commodity Exchange Act in vollem Umfang für Vorhersagemarkt-Ereignisverträge gelten, die die CFTC als Swaps klassifiziert. Die Theorie der Aneignung von Insiderinformationen, nach der eine Haftung entsteht, wenn ein Händler wesentliche nicht öffentliche Informationen unter Verletzung einer Vertrauens- oder Schweigepflicht nutzt, ist der maßgebliche Rahmen.

Die Haltung der CFTC folgt einem Enforcement Advisory im Februar das nach zwei Fällen auf Kalshi herausgegeben wurde, bei denen nicht öffentliche Informationen missbraucht wurden, einer involving einem politischen Kandidaten, der auf seine eigene Kandidatur handelte, und ein zweiter, bei dem ein Mitarbeiter von MrBeasts YouTube-Kanal Insiderwissen über die Leistung des Kanals nutzte. 

Miller wies auf Verletzungsverträge im Sport, Trades von Regierungsmitarbeitern unter Nutzung nicht öffentlicher Informationen und das Verhalten von Personen, die einer Vertraulichkeitsvereinbarung am Arbeitsplatz unterliegen, als Bereiche mit erhöhtem Bedenken hin.

Treten JPMorgan und Goldman Sachs in Vorhersagemärkte ein?

JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon teilte Einblicke über das, woran die Bank arbeitet, in einem Interview mit CBS News. Er sprach darüber, wie Vorhersagemärkte von den Rändern der Finanzwelt in die Aufmerksamkeit der höchsten Führungskräfte der Branche gerückt sind. 

Der Chef von JPMorgan sagte, es sei „möglicherweise eines Tages möglich, dass wir so etwas machen“, und schloss dabei Sport und Politik als Kategorien aus, in die die Bank nicht eintreten würde. „Es gibt eine Menge Dinge, die wir nicht tun werden“, sagte er. „Und offensichtlich haben wir strenge Regeln im Umgang mit Insiderinformationen.“

Als er gefragt wurde, ob er der Meinung sei, dass Vorhersagemärkte eher Glücksspiel oder eine Investition seien, sagte Dimon: „Ich denke, zum größten Teil ist es eher wie Glücksspiel. Aber es gibt Bereiche, in denen man sagen könnte: ‚Nein, es ist eine Investition.‘ Man ist tiefgehend sachkundig. Man nimmt die andere Seite einer Wette ein. Und man denkt, man weiß es besser als die andere Person.“ 

JPMorgan überprüft auch interne Richtlinien, die regeln, wie seine Mitarbeiter mit bestehenden Plattformen wie Kalshi und Polymarket interagieren.

Im Januar sagte Goldman Sachs CEO David Solomon, dass sie Vorhersagemärkte auf Chancen hin untersuchen und dass sie Gespräche mit der Führung der beiden großen Vorhersagemarkt-Firmen führen, um mehr zu erfahren.

Das Handelsterminal von Paradigm könnte das Wettbewerbsbild verändern

Die Krypto-Venturfirma Paradigm geht einen direkteren Ansatz. Das Unternehmen entwickelt ein Handelsterminal für Vorhersagemärkte das auf professionelle Händler und Market Maker abzielt, geleitet von Partner Arjun Balaji, der seit Ende 2025 an dem Projekt arbeitet.

Paradigm, ein großer Investor in Kalshi, hat Berichten zufolge drei aufeinanderfolgende Finanzierungsrunden im Jahr 2025 unterstützt.

Was es jedoch sagte, daran zu arbeiten, war die Schaffung eines internen Market-Making-Desk in Vorhersagemärkten. Es sagte, dass es mit Forschern an der Machbarkeit der Konstruktion von Vorhersagemarkt-Indizes arbeitet, Instrumente, die mehrere Ereignisverträge zu einem einzigen handelbaren Paket bündeln würden, ähnlich wie der S&P 500 die Aktien von 500 Unternehmen aggregiert. 

Paradigm hat bereits begonnen, Vorhersagemarktdaten in ein öffentliches Dashboard zu integrieren. Fortune zitierte Quellen, die nahe an der Sache sind, und sagte, dass das Startup von Paradigm nicht im Wettbewerb mit der Plattform von Kalshi steht.

Das Terminal-Projekt von Paradigm befindet sich im Rahmen des Pivots der Venture-Capital-Firma über Krypto hinaus. Das Unternehmen soll bis zu 1,5 Milliarden US-Dollar für einen neuen Fonds sammeln, der sich auf künstliche Intelligenz und Robotik erstreckt.

Die CFTC hat eine Vorankündigung eines vorgeschlagenen Regelwerks am 12. März herausgegeben und um öffentliche Kommentare zur Regulierung von Ereignisvertragsderivaten gebeten. Klarere Regeln könnten auf dem Weg sein, aber derzeit haben sowohl die Unternehmen, die einen Einstieg erwägen, als auch die bereits im Markt aktiven Händler wenig Zweifel daran, dass die Ära der regulatorischen Unklarheiten ihrem Ende zugeht.