CFTC 就内幕交易发出警告，摩根大通和 Paradigm 考虑预测市场业务

预测市场的繁荣正在吸引华尔街的一些最大玩家，并引起了联邦执法机构的注意。 

美国最高商品监管机构商品期货交易委员会（CFTC）通过其执法总监的讲话，于周二向行业发出通知，指出 内幕交易法 适用于预测市场，直接驳回了该领域日益增长的假设。 

这一警告是在摩根大通暗示其正在考虑进入该领域之际发出的，据报道，加密风险投资公司 Paradigm 正在为预测市场专业人士构建专用的交易终端。

为什么 CFTC 要对预测市场发出警告？

CFTC 执法总监 David Miller 在一次 纽约大学法学院演讲 中于周二向行业传达了一个明确的信息。

Miller 表示：“不幸的是，主流媒体和社交媒体中存在一种误解，认为内幕交易不适用于预测市场。”他补充道：“这是错误的。”

Miller 明确指出，商品交易法的反欺诈条款完全适用于 CFTC 归类为互换工具的预测市场事件合约。内幕交易的不当使用理论是适用的框架，即当交易者违反信任或保密义务，利用重大非公开信息进行交易时，将承担法律责任。

CFTC 的立场紧随 2 月的执法咨询 之后，该咨询是在 Kalshi 的两起涉及滥用非公开信息的案件后发布的，一起涉及一名利用自己候选人身份进行交易的政客，另一起涉及 MrBeast 的 YouTube 频道员工利用 内部知识 关于频道表现的信息进行交易。 

Miller 指出了体育伤害合约、政府员工利用非公开信息进行交易，以及任何受工作保密协议约束的人员的行为，这些都是高度关注的领域。

摩根大通和高盛是否要进入预测市场？

摩根大通首席执行官 Jamie Dimon 分享了 在接受 CBS 新闻采访时谈到了银行正在从事的工作。他谈到预测市场如何从金融的边缘走向行业最高层高管的注意。 

摩根大通负责人说，“也许有一天我们会做类似的事情”，但同时排除了体育和政治作为银行不会进入的类别。“有很多事情我们不会做，”他说。“显然，我们对内幕信息有严格的规则。”

当被问及他是否认为预测市场更像是赌博还是投资时，Dimon 说：“我认为在大多数情况下，它更像赌博。但在某些领域，你可以说‘不，这是投资’。你非常了解情况。你是在赌注的另一方。而且你认为你比对方更了解。” 

摩根大通还在审查内部指南，规定其员工如何与现有平台（如 Kalshi 和 Polymarket）互动。

今年 1 月，高盛首席执行官 David Solomon 表示，他们正在探索预测市场的机会，并补充说他们正在与两家主要预测市场公司的领导层进行会谈，以了解更多情况。

Paradigm 的交易终端可能会改变竞争格局

加密风险投资公司 Paradigm 采取了更亲力亲为的方法。该公司正在开发一个 预测市场交易终端 面向专业交易员和做市商，由合伙人 Arjun Balaji 领导，他自 2025 年底以来一直在从事该项目。

据报道，Paradigm 是 Kalshi 的主要投资者，并于 2025 年连续加入三轮融资。

然而，它表示正在致力于在预测市场创建内部做市台。它表示正在与研究人员合作，研究构建预测市场指数的可行性，这些指数会将多个事件合约捆绑成一个可交易包，就像标普 500 指数聚合 500 家公司的股票一样。 

Paradigm 已经开始将预测市场数据汇编到公共仪表板中。《财富》杂志引用接近此事的消息人士的话称，Paradigm 的初创公司与 Kalshi 的平台并不竞争。

Paradigm 的终端项目位于风险投资公司超越加密货币的转型之中。据报道，该公司正在为涵盖人工智能和机器人的新基金筹集高达 15 亿美元。

CFTC 于 3 月 12 日发布了一份 拟议规则制定事先通知 ，征求公众对如何监管事件合约衍生品的意见。更清晰的规则可能即将到来，但目前，正在考虑进入的公司和已经在市场中活跃的交易员都毫不怀疑，监管模糊的时代正在结束。