A CFTC dispara medidas contra o uso de informações privilegiadas enquanto JPMorgan e Paradigm consideram empreendimentos no mercado de previsões

O boom dos mercados de previsão está atraindo alguns dos maiores nomes de Wall Street e chamando a atenção das autoridades federais. 

A principal agência reguladora de commodities dos Estados Unidos, a Commodity Futures Trading Commission (CFTC), por meio de um discurso de seu diretor de fiscalização, alertou o setor na terça-feira que as leis contra o uso de informações privilegiadas se aplicam aos mercados de previsão, refutando diretamente uma crença crescente no setor. 

O alerta surge no momento em que o JPMorgan Chase insinuou estar considerando uma possível entrada nesse mercado, com a empresa de capital de risco em criptomoedas Paradigm supostamente construindo um terminal de negociação dedicado para profissionais do mercado de previsão.

Por que a CFTC está alertando os mercados de previsão?

David Miller, diretor de fiscalização da CFTC, usou um discurso na Faculdade de Direito da Universidade de Nova York na terça-feira para transmitir uma mensagem incisiva ao setor.

Miller disse: "Infelizmente, existe um mito na mídia tradicional e nas redes sociais de que o uso de informações privilegiadas não se aplica aos mercados de previsão." Ao que ele acrescentou: "Isso está errado."

Miller deixou claro que as disposições antifraude da Lei de Bolsas de Mercadorias (Commodity Exchange Act) se aplicam integralmente aostracde eventos do mercado de previsão, que a CFTC classifica como swaps. A teoria da apropriação indevida de informações privilegiadas, segundo a qual a responsabilidade se impõe quando um investidor utiliza informações relevantes não públicas em violação de um dever fiduciário ou de confidencialidade, é o arcabouço operacional.

A postura da CFTC segue um alerta de fiscalização emitido em fevereiro, após dois casos envolvendo Kalshi relacionados ao uso indevido de informações não públicas: um envolvendo um candidato político que negociou com base em sua própria candidatura e outro em que um membro da equipe do canal do MrBeast no YouTube negociou com base em informações privilegiadas sobre o desempenho do canal. 

Miller destacou ostracde lesão no esporte, as negociações realizadas por funcionários do governo usando informações não públicas e a conduta de qualquer pessoa sujeita a um acordo dedentno local de trabalho como áreas de grande preocupação.

Será que o JPMorgan e o Goldman Sachs estão entrando nos mercados de previsão?

, Jamie Dimon, CEO do JPMorgan Chase, compartilhou detalhes sobre os projetos em que o banco está trabalhando. Ele falou sobre como os mercados de previsão deixaram de ser um nicho do setor financeiro e passaram a receber a atenção dos executivos mais importantes da indústria. 

O presidente do JPMorgan disse que "é possível que um dia façamos algo assim", excluindo esportes e política como categorias nas quais o banco não entraria. "Há várias coisas que não faremos", afirmou. "E, obviamente, temos regras rígidas em relação a informações privilegiadas."

Ao ser questionado se considerava os mercados de previsão mais relacionados a jogos de azar ou a investimentos, Dimon respondeu: "Acho que, em sua maior parte, se assemelha mais a jogos de azar. Mas existem áreas em que se pode dizer: 'Não, isso é investimento'. Você possui um conhecimento profundo. Você está apostando contra o outro lado. E acredita que sabe mais do que a outra pessoa." 

O JPMorgan também está revisando as diretrizes internas que regem a forma como seus funcionários interagem com plataformas existentes, como Kalshi e Polymarket.

Em janeiro, o CEO do Goldman Sachs, David Solomon, afirmou que estavam explorando os mercados de previsão em busca de oportunidades, acrescentando que estavam em negociações com a liderança das duas principais empresas desse setor para obter mais informações.

O terminal de negociação da Paradigm pode mudar o cenário competitivo

A empresa de capital de risco em criptomoedas Paradigm está adotando uma abordagem mais prática. A empresa está desenvolvendo um terminal de negociação para mercados de previsão voltado para traders profissionais e formadores de mercado, liderado pelo sócio Arjun Balaji, que trabalha no projeto desde o final de 2025.

Segundo informações, a Paradigm, uma das principais investidoras da Kalshi, participou de três rodadas de financiamento consecutivas em 2025.

No entanto, o que a empresa afirmou estar desenvolvendo era a criação de uma mesa de operações interna para mercados de previsão. Afirmou estar trabalhando com pesquisadores na viabilidade de construir índices para mercados de previsão, instrumentos que agrupariam múltiplostracde eventos em um único pacote negociável, de forma semelhante ao S&P 500, que agrega as ações de 500 empresas. 

A Paradigm já começou a reunir dados de previsão de mercado em um painel público. A Fortune citou fontes próximas ao assunto, afirmando que a startup da Paradigm não compete com a plataforma de Kalshi.

O projeto de terminal da Paradigm se insere na estratégia de mudança de foco da empresa de capital de risco para além das criptomoedas. Segundo informações, a empresa está captando até US$ 1,5 bilhão para um novo fundo que abrange inteligência artificial e robótica.

A CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities) publicou um aviso prévio de proposta de regulamentação em 12 de março, buscando comentários públicos sobre como regulamentar os derivativos de contratos de eventostracRegras mais claras podem estar a caminho, mas, por ora, tanto as empresas que consideram entrar no mercado quanto os traders já atuantes não têm dúvidas de que a era da ambiguidade regulatória está chegando ao fim.