CFTC dispara alerta sobre negociação por informação privilegiada enquanto JPMorgan e Paradigm avaliam empreendimentos em mercados de previsão

O boom dos mercados de previsão está atraindo alguns dos maiores nomes da Wall Street, e está chamando a atenção dos aplicadores da lei federais. 

O principal regulador de commodities da América, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC), por meio de um discurso de seu diretor de aplicação da lei, alertou a indústria na terça-feira de que leis de negociação com informação privilegiada aplicam-se aos mercados de previsão, refutando diretamente uma suposição crescente no setor. 

O alerta surge enquanto o JPMorgan Chase insinuava que estava a ponderar uma possível entrada no setor, com a empresa de capital de risco de criptomoedas Paradigm a construir, segundo relatos, uma terminal de negociação dedicada para profissionais de mercados de previsão.

Por que razão a CFTC está a alertar os mercados de previsão?

David Miller, diretor de aplicação da lei da CFTC, utilizou um discurso na Faculdade de Direito da Universidade de Nova Iorque na terça-feira para transmitir uma mensagem incisiva à indústria.

Miller afirmou: “Infelizmente, existe um mito na imprensa mainstream e nas redes sociais de que a negociação com informação privilegiada não se aplica nos mercados de previsão.” Ao que acrescentou: “Isso está errado.”

Miller explicou em termos claros que as disposições anti-fraude da Lei de Trocas de Commodities se aplicam com toda a força aos contratos de eventos de mercados de previsão, que a CFTC classifica como swaps. A teoria da apropriação indevida de informação privilegiada, sob a qual a responsabilidade surge quando um trader utiliza informação privilegiada não pública em violação de um dever de confiança ou sigilo, é o quadro operacional.

A postura da CFTC segue um aviso de aplicação da lei de fevereiro emitido após dois casos na Kalshi envolvendo o uso indevido de informação não pública, um envolvendo um candidato político que negociou com base na sua própria candidatura e um segundo em que um membro da equipa do canal YouTube do MrBeast negociou com base em informação privilegiada sobre o desempenho do canal. 

Miller sinalizou contratos de lesões em desportos, negociações por funcionários do governo utilizando informação não pública e conduta por parte de qualquer pessoa sujeita a um acordo de confidencialidade no local de trabalho como áreas de preocupação acrescida.

O JPMorgan e o Goldman Sachs estão a entrar nos mercados de previsão?

O CEO do JPMorgan Chase, Jamie Dimon compartilhou insights sobre o que o banco está a trabalhar numa entrevista à CBS News. Ele falou sobre como os mercados de previsão passaram das margens das finanças para a atenção dos executivos mais seniores da indústria. 

O chefe do JPMorgan disse que era “possível que um dia façamos algo do género”, ao mesmo tempo que excluía os desportos e a política como categorias em que o banco entraria. “Há muitas coisas que não vamos fazer”, disse ele. “E, obviamente, temos regras estritas em torno da informação privilegiada.”

Quando questionado se sentia que os mercados de previsão eram mais sobre jogo de azar ou se eram um investimento, Dimon disse: “Acho que, na maior parte dos casos, é mais como jogo de azar. Mas há áreas onde se pode dizer: ‘Não, é investimento.’ Você tem um conhecimento profundo. Está a assumir o lado oposto de uma aposta. E acha que sabe melhor do que a outra pessoa.” 

O JPMorgan está também a rever as diretrizes internas que governam como o seu pessoal interage com plataformas existentes como a Kalshi e a Polymarket.

Em janeiro, o CEO do Goldman Sachs, David Solomon, disse que estavam a explorar os mercados de previsão em busca de oportunidades, acrescentando que estavam em conversas com a liderança das duas principais empresas de mercados de previsão para saber mais.

A terminal de negociação da Paradigm pode alterar o cenário competitivo

A empresa de capital de risco de criptomoedas Paradigm está a adotar uma abordagem mais prática. A empresa está a desenvolver uma terminal de negociação de mercados de previsão destinada a traders profissionais e market makers, liderada pelo sócio Arjun Balaji, que tem trabalhado no projeto desde o final de 2025.

A Paradigm, um grande investidor na Kalshi, juntou-se, segundo relatos, a três rondas de financiamento sucessivas em 2025.

No entanto, o que disse estar a trabalhar era criar uma mesa de market-making interna nos mercados de previsão. Disse que está a trabalhar com investigadores na viabilidade de construir índices de mercados de previsão, instrumentos que agrupariam múltiplos contratos de eventos num único pacote negociável, tal como o S&P 500 agrega as ações de 500 empresas. 

A Paradigm já começou a reunir dados de mercados de previsão num painel público. A Fortune citou fontes próximas do assunto, dizendo que a startup da Paradigm não está em concorrência com a plataforma da Kalshi.

O projeto da terminal da Paradigm situa-se na mudança da empresa de capital de risco para além das criptomoedas. A empresa está, segundo relatos, a angariar até 1,5 mil milhões de dólares para um novo fundo que abrange inteligência artificial e robótica.

A CFTC emitiu um aviso prévio de proposta de regulamentação em 12 de março, pedindo comentários públicos sobre como regular os derivados de contratos de eventos. Regras mais claras podem estar a caminho, mas, por agora, tanto as empresas a ponderar a entrada como os traders já ativos no mercado não têm dúvidas de que a era da ambiguidade regulatória está a chegar ao fim.