La CFTC tire un coup de semonce sur le trading d'initiés alors que JPMorgan et Paradigm envisagent des projets de marchés de prédiction

Le boom des marchés de prédiction attire certains des plus grands noms de Wall Street, et cela attire l'attention des enforceurs fédéraux. 

Le principal régulateur des matières premières d'Amérique, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), par le biais d'un discours de son directeur de l'application des lois, a mis l'industrie en garde mardi que les lois sur le trading d'initiés s'appliquent dans les marchés de prédiction, contredisant directement une hypothèse croissante dans le secteur. 

L'avertissement survient alors que JPMorgan Chase a laissé entendre qu'il envisageait une entrée potentielle dans ce domaine, avec la firme de capital-risque crypto Paradigm qui construirait apparemment un terminal de trading dédié aux professionnels des marchés de prédiction.

Pourquoi la CFTC met-elle les marchés de prédiction en garde ?

David Miller, le directeur de l'application des lois de la CFTC, a utilisé un discours à la New York University School of Law mardi pour délivrer un message clair à l'industrie.

Miller a déclaré : « Malheureusement, il existe un mythe dans les médias traditionnels et les réseaux sociaux selon lequel le trading d'initiés ne s'applique pas dans les marchés de prédiction. » À quoi il a ajouté : « C'est faux. »

Miller a exposé en termes clairs que les dispositions anti-fraude de la loi sur les échanges de produits dérivés s'appliquent pleinement aux contrats d'événements des marchés de prédiction, que la CFTC classe comme des swaps. La théorie de l'appropriation indue du trading d'initiés, en vertu de laquelle la responsabilité est engagée lorsqu'un trader utilise des informations privilégiées non publiques en violation d'un devoir de confiance ou de confidentialité, est le cadre opérationnel.

La position de la CFTC fait suite à un avis d'application de la loi en février émis après deux affaires sur Kalshi impliquant l'utilisation abusive d'informations non publiques, l'une impliquant un candidat politique qui a négocié sur sa propre candidature et une seconde où un membre du personnel de la chaîne YouTube de MrBeast a négocié sur des informations privilégiées concernant les performances de la chaîne. 

Miller a signalé les contrats sur les blessures dans le sport, les trades par des employés du gouvernement utilisant des informations non publiques, et la conduite de toute personne soumise à un accord de confidentialité professionnelle comme des domaines de préoccupation accrue.

JPMorgan et Goldman Sachs entrent-ils dans les marchés de prédiction ?

Le PDG de JPMorgan Chase, Jamie Dimon a partagé des informations sur ce sur quoi la banque travaille dans une interview avec CBS News. Il a parlé de la façon dont les marchés de prédiction sont passés des marges de la finance à l'attention des cadres les plus élevés de l'industrie. 

Le chef de JPMorgan a déclaré qu'il était « possible qu'un jour nous fassions quelque chose comme ça », tout en excluant le sport et la politique comme catégories dans lesquelles la banque n'entrerait pas. « Il y a beaucoup de choses que nous ne ferons pas », a-t-il dit. « Et évidemment, nous avons des règles strictes autour des informations privilégiées. »

Lorsqu'on lui a demandé s'il pensait que les marchés de prédiction étaient plus du jeu d'argent ou un investissement, Dimon a déclaré : « Je pense que pour la plupart, c'est plus comme du jeu d'argent. Mais il y a des domaines où vous pourriez dire : 'Non, c'est un investissement.' Vous êtes profondément compétent. Vous prenez l'autre côté d'un pari. Et vous pensez savoir mieux que l'autre personne. » 

JPMorgan examine également les directives internes régissant la façon dont son personnel interagit avec des plateformes existantes telles que Kalshi et Polymarket.

En janvier, le PDG de Goldman Sachs, David Solomon, a déclaré qu'ils exploraient les marchés de prédiction pour des opportunités, ajoutant qu'ils étaient en discussions avec la direction des deux grandes entreprises de marchés de prédiction pour en savoir plus.

Le terminal de trading de Paradigm pourrait changer le paysage concurrentiel

La firme de capital-risque crypto Paradigm adopte une approche plus directe. La firme développe un terminal de trading pour les marchés de prédiction destiné aux traders professionnels et aux market makers, dirigé par le partenaire Arjun Balaji, qui travaille sur le projet depuis la fin de 2025.

Paradigm, un investisseur majeur de Kalshi, a apparemment rejoint trois tours de financement successifs en 2025.

Cependant, ce qu'elle a dit travailler était de créer un desk de market-making interne dans les marchés de prédiction. Elle a déclaré qu'elle travaillait avec des chercheurs sur la faisabilité de la construction d'indices de marchés de prédiction, des instruments qui regrouperaient plusieurs contrats d'événements en un seul package négociable, tout comme le S&P 500 agrège les actions de 500 entreprises. 

Paradigm a déjà commencé à assembler les données des marchés de prédiction dans un tableau de bord public. Fortune a cité des sources proches du dossier, disant que la startup de Paradigm n'est pas en concurrence avec la plateforme de Kalshi.

Le projet de terminal de Paradigm s'inscrit dans le pivot de la firme de capital-risque au-delà de la crypto. La firme lèverait jusqu'à 1,5 milliard de dollars pour un nouveau fonds couvrant l'intelligence artificielle et la robotique.

La CFTC a émis un avis avancé de proposition de réglementation le 12 mars, demandant des commentaires publics sur la façon de réglementer les dérivés de contrats d'événements. Des règles plus claires sont peut-être en route, mais pour l'instant, les deux entreprises envisageant une entrée et les traders déjà actifs sur le marché n'ont guère de doute que l'ère de l'ambiguïté réglementaire touche à sa fin.