Der Bitcoin-Anstieg steht nun am seidenen Faden. Die Liquidität versiegt rapide, und diese Verlangsamung trifft Spot-, Futures-, Options- und ETF-Märkte gleichermaßen.
In allen wichtigen Marktsegmenten lässt die Handelsaktivität nach, die Positionierung wird vorsichtiger und die Dynamik schwächt sich ab. Die Kurse verharren aktuell unterhalb der Marke von 114.000 US-Dollar, genau dort, wo sie wiederholt abgewiesen wurden.
Daten von Glassnode zeigen, dass der Relative-Stärke-Index stark gefallen ist, von 47,4 auf 35,8, wodurch er unter seine untere Grenze und direkt in den überverkauften Bereich gerutscht ist.
Das kumulierte Volumen-Delta schlug deutlich ins Negative um und fiel von -107,1 Mio. USD auf -220 Mio. USD, was auf starke Verkaufsaktivitäten hindeutet. Gleichzeitig sank das Spotvolumen von 8,4 Mrd. USD auf 7,5 Mrd. USD, was die mangelnde Liquidität und das insgesamt schwächere Handelsinteresse bestätigt.
Futures geben nach, Put-Optionen dominieren den Optionsmarkt, und die ETF-Zuflüsse sinken
Im Terminmarkt ging das offene Interesse leicht von 45,6 Milliarden US-Dollar auf 44,9 Milliarden US-Dollar zurück, und die Long-Side-Finanzierung sank um ein ganzes Drittel auf 3,1 Millionen US-Dollar, was bedeutet, dass die Nachfrage nach gehebelten Long-Positionen nachlässt.
Darüber hinaus sank der Wert der unbefristeten CVD-Anleihen von -1,2 Milliarden US-Dollar auf -1,8 Milliarden US-Dollar, was deutlich unter dem unteren Grenzwert liegt. Das offene Interesse ging jedoch um 8,4 % auf 39,8 Milliarden US-Dollar zurück, was auf deutlich weniger spekulative Wetten hindeutet.
Die Volatilitätsspanne verringerte sich von 23,84 % auf 16,26 %, was darauf hindeutet, dass der Markt insgesamt ein geringeres Risiko einpreist. Gleichzeitig stieg die Delta-Skew-Ratio (25) jedoch sprunghaft auf 5,51 %, was über dem oberen Grenzwert liegt.
Noch besorgniserregender ist das Put-Call-Verhältnis. Kryptohändler tendieren üblicherweise zu steigenden Kursen, weshalb Puts Calls in der Regel deutlich unterlegen sind. Aktuell liegt dieses Verhältnis jedoch bei 90 % und überstieg am Freitag und Samstag sogar 100 %. Das ist ungewöhnlich und deutet auf echte Verunsicherung hin. Put-Optionen werden nun mit einem Aufschlag gegenüber Calls gehandelt, was die übliche Preisdynamik umkehrt.
Die Nettozuflüsse in Bitcoin -ETFs brachen laut Glassnode um 24,9 % auf 269,4 Millionen US-Dollar ein und lagen damit deutlich unter der üblichen Untergrenze, was auf ein nachlassendes institutionelles Interesse hindeutet. Gleichzeitig stieg das Handelsvolumen von ETFs um 9,9 % auf 19,8 Milliarden US-Dollar, was zeigt, dass Anleger zwar weiterhin aktiv sind, aber eher reaktiv als proaktiv agieren. Das MVRV-Verhältnis für ETFs sank derweil leicht von 2,4 auf 2,3.
Die Netzwerkaktivität lässt nach, da realweltliche Ängste in den Kryptomarkt eindringen
Die Anzahl der aktiven Bitcoin-Adressen stieg um 3,6 % auf 729.000, das Transfervolumen sank jedoch um 13,9 % auf 9,4 Milliarden US-Dollar. Auch die Transaktionsgebühren fielen um 14,4 % auf 483.200 US-Dollar, und die realisierte Kapitalveränderung blieb bei 6,3 %. Laut Daten von Glassnode deutet dies darauf hin, dass weiterhin eintronKapitalfluss in der Blockchain stattfindet.
Die Liquiditätsindikatoren blieben stabil. Das Verhältnis von kurzfristigen zu langfristigen Anteilseignern blieb unverändert bei 17,3 %, und der Anteil von Hot Capital blieb bei 36 %. Diese Konstanz deutet darauf hin, dass der Markt zwar nicht in Panik gerät, aber auch nicht an Dynamik gewinnt.
Die Rentabilitätskennzahlen sind gesunken. Der Anteil des Gewinns am Gesamtangebot liegt nun bei 93,6 %, die Nettoverlustquote (NUPL) fiel auf 8,6 % und das realisierte Gewinn-Verlust-Verhältnis sank auf 1,9. Weniger Gewinn bedeutet weniger Vertrauen.
Und obwohl all dies nichtmaticbedeutet, dass Händler Bitcoin Zusammenbruch erwarten, ist das Absicherungsverhalten real. Vieles davon wird durch Bedenken außerhalb des Kryptobereichs selbst ausgelöst.
Ein wesentlicher Druckpunkt ist die Konzentration des Kapitals in KI-Aktien. Nvidia und Microsoft sind derzeit die beiden wertvollsten Unternehmen nach Marktkapitalisierung. Auch die Energiemärkte bieten keine Abfederung.
Saudi Aramco, der weltgrößte Ölkonzern, verzeichnete aufgrund sinkender globaler Ölpreise einen Gewinnrückgang von 19 % im Vergleich zum Vorjahr. Ein solches Ergebnis trägt zur allgemeinen Vorsicht an allen Märkten bei, einschließlich des Kryptomarktes.
