Ралли Bitcoin под угрозой по мере исчерпания ликвидности на спотовом, фьючерсном рынках и в ETF

Бег Bitcoin теперь висит на волоске. Ликвидность быстро иссякает, и это замедление затрагивает спотовые, фьючерсные, опционные и ETF-рынки одновременно.

Во всех основных сегментах торговая активность истончается, позиции становятся осторожными, а импульс остывает. Цены в настоящее время застряли ниже порога в $114 000, прямо там, где они неоднократно отклонялись.

Данные от Glassnode показывают, что Индекс относительной силы резко упал, снизившись с 47,4 до 35,8, что вывело его за пределы нижней границы и прямо в зону перепроданности.

Кумулятивная дельта объема резко стала отрицательной, упав с -$107,1 млн до -$220 млн, что показывает сильную активность на стороне продаж. В то же время объем спотовой торговли сократился с $8,4 млрд до $7,5 млрд, подтверждая отсутствие ликвидности и общее снижение активности со стороны трейдеров.

Фьючерсы разворачиваются, путы доминируют в опционах, а притоки в ETF падают

На фьючерсном рынке открытый интерес немного снизился с $45,6 млрд до $44,9 млрд, а финансирование длинных позиций упало на целую треть, снизившись до $3,1 млн, что просто означает, что аппетит к плечевым бычьим сделкам исчезает.

Кроме того, перпетуальная CVD упала с -$1,2 млрд до -$1,8 млрд, что значительно ниже ее нижней границы. Но открытый интерес упал на 8,4% до $39,8 млрд, что означает, что спекулятивных ставок стало гораздо меньше.

Спред волатильности сузился с 23,84% до 16,26%, поэтому рынок закладывает в цены меньший общий уровень риска. Однако одновременно 25-дельта скидJumpнул до 5,51%, что выше верхней границы диапазона.

Еще более тревожным показателем является соотношение пут- и колл-опционов. Крипто-трейдеры обычно настроены бычо, поэтому путы обычно значительно отстают от коллов. Однако сейчас этот показатель вырос до 90%, а в пятницу и субботу он даже превысил 100%. Это редкое явление, сигнализирующее о реальном страхе. Пут-опционы теперь торгуются с премией к коллам, что переворачивает обычную динамику ценообразования.

Чистый приток средств в биткоин-ETF обрушился на 24,9% до $269,4 млн, что значительно ниже обычного нижнего предела, что указывает на угасающий интерес институциональных инвесторов, согласно данным Glassnode. В то же время объем торгов в ETF вырос на 9,9% до $19,8 млрд, что показывает: инвесторы по-прежнему активны, но скорее реагируют на события, чем действуют проактивно. Тем временем коэффициент MVRV для ETF немного снизился с 2,4 до 2,3.

Активность сети снижается по мере проникновения реальных страхов на крипто-рынок

Количество активных адресов Bitcoin выросло на 3,6% до 729 000, но объем переводов пошел в обратном направлении, упав на 13,9% до $9,4 млрд. Комиссии за транзакции также снизились на 14,4% до $483 200, а изменение Реализованной капитализации осталось на уровне 6,3%, что означает наличие сильного притока капитала в блокчейн, согласно данным Glassnode.

Индикаторы ликвидности были стабильными. Соотношение краткосрочных держателей к долгосрочным осталось на уровне 17,3%, а доля «горячего» капитала составила 36%. Эта стабильность свидетельствует о том, что на рынке нет паники, но и разгона активности тоже нет.

Показатели прибыльности снизились. Доля предложения в прибыли теперь составляет 93,6%, NUPL упал до 8,6%, а соотношение Реализованной прибыли/убытка (Realized P/L) снизилось до 1,9. Меньше прибыли означает меньше уверенности.

И хотя ни одно из этих событий автоматически не означает, что трейдеры ожидают краха Bitcoin, хеджирование действительно происходит. Значительная его часть обусловлена опасениями, выходящими за рамки самого крипто-рынка.

Одной из основных точек давления является концентрация капитала в акциях ИИ-компаний. Nvidia и Microsoft теперь являются двумя самыми дорогими компаниями по рыночной капитализации. И рынки энергии также не предлагают никакой защиты.

Saudi Aramco, крупнейшая в мире нефтяная компания, отчиталась о падении прибыли на 19% в годовом исчислении из-за снижения мировых цен на нефть. Такие результаты усиливают общее чувство осторожности на всех рынках, включая крипто.