Le rallye du Bitcoin en danger alors que la liquidité s'assèche sur le spot, les futures et les ETF
- Le Bitcoin peine alors que la liquidité s'assèche sur les marchés au comptant, à terme, des options et les ETF.
- Les traders se retirent, avec un financement, un volume et un open interest qui chutent fortement.
- La demande de couverture augmente rapidement, les puts étant négociés à une prime et le skew atteignant son plus haut niveau depuis quatre mois.
La course du Bitcoin est maintenant suspendue à un fil. La liquidité s'assèche rapidement, et ce ralentissement frappe simultanément les marchés spot, futures, options et ETF.
Dans tous les grands segments, l'activité de trading s'amenuise, les positions deviennent prudentes et l'élan se refroidit. Les prix sont actuellement bloqués en dessous du seuil des 114 000 $, là où ils ont été à plusieurs reprises rejetés.
Données de Glassnode montrent que l'Indice de Force Relative (RSI) a chuté fortement, passant de 47,4 à 35,8, ce qui l'a poussé sous sa bande basse et directement dans le territoire de survente.
Le Delta de Volume Cumulé est devenu nettement négatif, plongeant de -107,1 millions à -220 millions, ce qui montre une forte activité vendeuse. Parallèlement, le volume au comptant a diminué de 8,4 milliards à 7,5 milliards, confirmant le manque de liquidités et un engagement global plus faible de la part des traders.
Désengagement des futures, domination des puts sur les options, et baisse des entrées dans les ETF
Sur le marché des futures, l'open interest a légèrement reculé de 45,6 milliards à 44,9 milliards, et le financement des positions longues a chuté d'un tiers, tombant à 3,1 millions, ce qui signifie simplement que l'appétit pour les trades haussiers à effet de levier disparaît.
De plus, le CVD perpétuel est tombé de -1,2 milliard à -1,8 milliard, bien en dessous de sa bande basse. Mais l'open interest a diminué de 8,4 % à 39,8 milliards, ce qui signifie qu'il y a beaucoup moins de paris spéculatifs en cours.
L'écart de volatilité s'est resserré, passant de 23,84 % à 16,26 %, donc le marché intègre moins de risque global. Mais en même temps, le Skew 25 Delta a bondi à 5,51 %, ce qui est au-dessus de la bande haute.
Encore plus inquiétant est le ratio puts/calls. Les traders de crypto ont généralement une orientation haussière, donc les puts ont tendance à suivre les calls avec une marge large. En ce moment, cependant, ce ratio est à 90 %, et vendredi et samedi, il a même dépassé 100 %. C'est rare et signale une réelle peur. Les options puts se négocient désormais à une prime par rapport aux calls, ce qui inverse la dynamique de tarification habituelle.
Les entrées nettes pour les ETF Bitcoin ont chuté de 24,9 % à 269,4 millions, bien en dessous de la borne inférieure habituelle, ce qui indique un intérêt institutionnel qui s'efface, selon Glassnode. Pourtant, en même temps, le volume de trading sur les ETF a augmenté de 9,9 % à 19,8 milliards, montrant que les investisseurs sont toujours actifs, mais plus réactifs que proactifs. Pendant ce temps, le ratio MVRV pour les ETF a légèrement baissé de 2,4 à 2,3.
L'activité du réseau se refroidit alors que les craintes du monde réel s'infiltrent sur le marché crypto
Les adresses actives de Bitcoin ont augmenté de 3,6 % à 729 000, mais le volume des transferts a suivi la direction opposée, chutant de 13,9 % à 9,4 milliards. Les frais de transaction ont également diminué de 14,4 % à 483 200 $, et le Changement de Capital Réalisé s'est maintenu à 6,3 %, ce qui signifie qu'il y a toujours un flux de capitaux solide on-chain, selon les données de Glassnode.
Les indicateurs de liquidité étaient stables. Le ratio Détenteurs à Court Terme sur Détenteurs à Long Terme est resté inchangé à 17,3 %, et la Part de Capital Chaud est restée à 36 %. Cette cohérence suggère que le marché ne panique pas, mais il ne gagne pas non plus en élan.
Les métriques de rentabilité ont baissé. Le Pourcentage de l'Offre en Profit est maintenant à 93,6 %, le NUPL est tombé à 8,6 %, et le Ratio de P/L Réalisé a fléchi à 1,9. Moins de profit signifie moins de confiance.
Et bien que rien de tout cela ne signifie automatiquement que les traders s'attendent à un effondrement de Bitcoin, le comportement de couverture est réel. Une grande partie est motivée par des préoccupations extérieures au secteur crypto lui-même.
Un point de pression majeur est la concentration de l'argent dans les actions de l'IA. Nvidia et Microsoft sont désormais les deux entreprises les plus précieuses par capitalisation boursière. Et les marchés de l'énergie n'offrent aucun coussin non plus.
Saudi Aramco, la plus grande compagnie pétrolière au monde, a signalé une baisse de 19 % de ses bénéfices en glissement annuel en raison de la baisse des prix mondiaux du pétrole. Ce type de résultat s'ajoute au sentiment général de prudence dans toutes les parties du marché, y compris le crypto.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
