La hausse du Bitcoinmenacée par la raréfaction des liquidités sur les marchés au comptant, à terme et des ETF

L’ascension du Bitcoinne tient plus qu’à un fil. La liquidité se tarit rapidement et ce ralentissement affecte simultanément les marchés au comptant, à terme, d’options et d’ETF.

Sur tous les principaux segments, l'activité de trading diminue, les prises de position se font plus prudentes et la dynamique s'essouffle. Les cours sont actuellement bloqués sous le seuil des 114 000 $, niveau auquel ils ont été maintes fois repoussés.

Les données de Glassnode montrent que l'indice de force relative a fortement chuté, passant de 47,4 à 35,8, ce qui l'a poussé sous sa bande inférieure et directement en territoire de survente.

Le volume cumulé Delta a fortement chuté, passant de -107,1 millions de dollars à -220 millions de dollars, signe d'une forte activité de vente. Parallèlement, le volume au comptant a reculé de 8,4 milliards de dollars à 7,5 milliards de dollars, confirmant le manque de liquidités et le ralentissement général de l'activité des traders.

Les contrats à terme se dénouent, les options de vente dominent et les flux entrants dans les ETF diminuent

Sur le marché à terme, les positions ouvertes ont légèrement diminué, passant de 45,6 milliards de dollars à 44,9 milliards de dollars, et les financements longs ont chuté d'un tiers, pour atteindre 3,1 millions de dollars, ce qui signifie simplement que l'appétit pour les opérations haussières à effet de levier est en train de disparaître.

De plus, le CVD perpétuel a chuté de -1,2 milliard de dollars à -1,8 milliard de dollars, un niveau nettement inférieur à sa limite basse. Cependant, les positions ouvertes ont diminué de 8,4 % pour s'établir à 39,8 milliards de dollars, ce qui indique une forte baisse des transactions spéculatives.

L'écart de volatilité s'est réduit de 23,84 % à 16,26 %, ce qui indique que le marché intègre globalement moins de risques. Cependant, dans le même temps, le delta skew à 25 périodes a bondi à 5,51 %, dépassant ainsi la limite supérieure.

Plus inquiétant encore est le ratio put/call. Les traders de cryptomonnaies ont généralement tendance à être optimistes, ce qui explique le fort déficit des options de vente par rapport aux options d'achat. Or, ce ratio atteint actuellement 90 %, et a même dépassé les 100 % vendredi et samedi. Cette situation est rare et témoigne d'une réelle inquiétude. Les options de vente se négocient désormais avec une prime par rapport aux options d'achat, ce qui inverse la dynamique habituelle des prix.

Les flux nets entrants dans les ETF Bitcoin ont chuté de 24,9 % pour atteindre 269,4 millions de dollars, un niveau nettement inférieur au plancher habituel, ce qui, selon Glassnode, témoigne d'un désintérêt croissant des investisseurs institutionnels. Parallèlement, le volume d'échanges sur les ETF a progressé de 9,9 % pour s'établir à 19,8 milliards de dollars, signe que les investisseurs restent actifs, mais davantage réactifs que proactifs. Dans le même temps, le ratio MVRV des ETF a légèrement diminué, passant de 2,4 à 2,3.

L'activité du réseau ralentit à mesure que les craintes du monde réel se répercutent sur le marché des cryptomonnaies

Le nombre d'adresses Bitcoinactives a augmenté de 3,6 % pour atteindre 729 000, mais le volume des transferts a chuté de 13,9 % à 9,4 milliards de dollars. Les frais de transaction ont également diminué de 14,4 % pour s'établir à 483 200 dollars, et la variation de capital réalisée est restée stable à 6,3 %, ce qui indique un flux de capitauxtronsur la blockchain, selon les données de Glassnode.

Les indicateurs de liquidité sont restés stables. Le ratio détenteurs à court terme/détenteurs à long terme s'est maintenu à 17,3 %, et la part des capitaux spéculatifs est restée à 36 %. Cette stabilité suggère que le marché ne panique pas, mais ne connaît pas non plus d'accélération.

Les indicateurs de rentabilité ont chuté. Le pourcentage de l'offre dans les bénéfices s'établit désormais à 93,6 %, les pertes non impayées ont diminué à 8,6 % et le ratio de profit réalisé a reculé à 1,9. Une baisse des bénéfices engendre une perte de confiance.

Bien que cela n'implique pasmaticque les traders anticipent un effondrement Bitcoin , ces stratégies de couverture sont bien réelles. Elles sont en grande partie motivées par des préoccupations extérieures au secteur des cryptomonnaies.

Un facteur de tension majeur réside dans la concentration des capitaux sur les actions liées à l'IA. Nvidia et Microsoft sont désormais les deux entreprises les plus valorisées en termes de capitalisation boursière. Par ailleurs, les marchés de l'énergie n'offrent aucun répit.

Saudi Aramco, la plus grande compagnie pétrolière mondiale, a annoncé une baisse de 19 % de ses bénéfices sur un an, en raison de la chute des cours mondiaux du pétrole. Ce type de résultat contribue à un climat de prudence généralisée sur l'ensemble du marché, y compris celui des cryptomonnaies.