- 随着现货、期货、期权和ETF市场流动性枯竭，比特币表现挣扎。
- 交易员正在撤退，资金费率、成交量和未平仓合约均大幅下滑。
- 对冲需求迅速上升，看跌期权溢价交易，偏度达到四个月高点。
比特币的势头现在岌岌可危。流动性正在迅速枯竭，这种放缓同时冲击了现货、期货、期权和 ETF 市场。
在每个主要板块中，交易活动都在减少，头寸变得谨慎，动能正在冷却。价格目前被困在 11.4 万美元的阈值以下，正是在这里它被反复拒绝。
来自 Glassnode 的 数据显示，相对强弱指数大幅下跌，从 47.4 跌至 35.8，将其推低至低带以下，直接进入超卖区域。
累计交易量差额急剧转为负值，从 -1.071 亿美元跌至 -2.2 亿美元，显示出沉重的卖盘活动。同时，现货交易量从 84 亿美元缩减至 75 亿美元，证实了流动性的缺乏和交易者整体参与度的减弱。
期货平仓，看跌期权主导期权，ETF 流入下降
在期货市场，未平仓合约从 456 亿美元略微下降至 449 亿美元，多头资金费率下降了整整三分之一，降至 310 万美元，这仅仅意味着杠杆看涨交易的食欲正在消失。
此外，永续合约 CVD 从 -12 亿美元跌至 -18 亿美元，远低于其低带。但未平仓合约下降了 8.4% 至 398 亿美元，这意味着投机性押注少了很多。
波动率扩散从 23.84% 收窄至 16.26%，因此市场整体定价的风险更少。但同时，25 Delta Skew 跃升至 5.51%，高于高带。
更令人担忧的是看跌/看涨比率。加密货币交易者通常看涨，因此看跌期权往往远远落后于看涨期权。然而，目前该比率已升至 90%，在周五和周六，它实际上超过了 100%。这很罕见，表明真正的恐惧。看跌期权现在以溢价交易于看涨期权之上，这翻转了通常的定价动态。
比特币 ETF 的净流入暴跌 24.9% 至 2.694 亿美元，远低于通常的下限，这表明机构兴趣正在消退，据 Glassnode 称。然而，与此同时，ETF 的交易量上升了 9.9% 至 198 亿美元，表明投资者仍然活跃，但更具反应性而非主动性。与此同时，ETF 的 MVRV 比率从 2.4 略微下降至 2.3。
随着现实世界的担忧渗入加密市场，网络活动冷却
比特币的活跃地址增加了 3.6% 至 72.9 万，但转账量却相反，下降了 13.9% 至 94 亿美元。交易费用也下降了 14.4% 至 48.32 万美元，实现市值变化保持在 6.3%，这意味着链上仍有强劲的资金流动，据 Glassnode 的数据。
流动性指标保持稳定。短期持有者与长期持有者比率保持在 17.3%，热资本份额保持在 36%。这种一致性表明市场没有恐慌，但也未能获得动力。
盈利能力指标下滑。供应中盈利占比现降至93.6%，NUPL跌至8.6%，实现盈亏比也降至1.9。利润减少意味着信心减弱。
虽然这些现象并不自动意味着交易者预期比特币会崩盘，但对冲行为是真实存在的。其中很大一部分是由加密市场之外的担忧所驱动的。
一个主要的压力点在于AI股票中的资金集中度。英伟达（Nvidia）和微软（Microsoft）目前已成为按市值计算最有价值的两家公司。能源市场也无法提供任何缓冲。
作为全球最大的石油公司，沙特阿美（Saudi Aramco）因全球油价下跌，报告利润同比下滑19%。这种结果加剧了整个市场的谨慎情绪，包括加密市场。
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Jai Hamid
Jai Hamid在过去6年中一直报道加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾在专注于区块链的出版物工作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，从事市场分析、大型公司、监管和宏观经济趋势的报道。她毕业于伦敦新闻学院，并三次在非洲顶级电视网络之一分享加密货币市场见解。
